• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Дивидендная история Татнефти продолжается Источник: img03.rl0.ru
Cкачать пост

Дивидендная история Татнефти продолжается

В планах Татнефти вернуться к практике выплаты 50% чистой прибыли акционерам

Выручка Татнефти по МСФО в первом полугодии сократилась на четверть, до 334,55 млрд руб.  Средний темп снижения этого показателя в российской нефтянке составил 28,9%, то есть результат Татнефти оказался лучше среднеотраслевого. Низкие цены на энергоносители и сокращение их потребления в мире в условиях пандемии COVID-19 заставили столкнуться с серьезными проблемами всю нефтегазовую отрасль. Для смягчения их негативных последствий соглашение ОПЕК+, участницей которого является и Россия, было продлено до 1 мая 2022 года.

Источник: данные компании.

Операционная прибыль Татнефти сократилась на 62%, до 56,52 млрд руб., в связи с ростом административных, коммерческих и транспортных расходов. Операционная рентабельность упала почти вдвое и составила 16,9%. Однако Татнефть уверенно занимает первое место в отрасли по рентабельности: у остальных представителей сектора она меньше 10%.

Чистая прибыль компании за полугодие составила 42,85 млрд, обеспечив ей второе место после  Газпрома с результатом 45,4 млрд руб. Однако надо учитывать, что выручка госкорпорации была в 8,6 раза выше показателя Татнефти.

Чистый долг Татнефти по итогам полугодия равнялся 24,73 млрд руб. Долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA на минимальном по сектору уровне  0,12х. Низкая долговая нагрузка оказывает положительное влияние на свободный денежный поток, выступающий базой для дивидендных выплат. Свободный денежный поток Татнефти сократился на 30,6% и составил 24,7 млрд руб. Отношение FCF к выручке равно 7,3%,  и это максимум для отрасли. Конкурентам Татнефти не удалось продемонстрировать убедительную динамику  свободного денежного потока. Совет директоров Татнефти рекомендует выплатить в виде дивиденда за полугодие 9,94 руб. на оба типа акций, что обеспечивает доходность по префам 1,9%, а по обычке – 1,8% в текущих котировках. Реестр акционеров для получения дивидендов закроется 8 октября. Топ-менеджмент заявил, что по итогам второго полугодия дивиденды будут больше, а  на данный момент компании необходимо оценить перспективы нефтяного рынка, поэтому она не спешит повышать выплаты акционерам.

Источник: данные компании.

В первом полугодии добыча нефти у компании сократилась на 10,6%, до 13,26 млн тонн. Долгосрочная стратегия развития компании до 2030 года предполагает ежегодное увеличение добычи нефти на 2,2%. В ближайшие месяцы топ-менеджмент намерен скорректировать планы с учетом текущего состояния экономики. Темп снижения добычи у компании оказался самым высоким в отрасли, что является негативным фактором. 

Добыча газа у Татнефти упала на 14%, до 0,43 млрд куб. м, при среднем по отрасли сокращении на 7%.

В то же время по объемам нефтепереработки компания лидирует. Этот показатель за полугодие увеличился на 31,8%, до 6,13 млн тонн. Татнефть проводит модернизацию своего нефтеперерабатывающего комплекса ТАНЕКО — одного из лучших НПЗ не только в России, но и в Европе по уровням глубины переработки и выходу светлых нефтепродуктов. Модернизация направлена на дальнейшее увеличение выпуска светлых нефтепродуктов и общего объема производства.

Шинный бизнес компании по итогам полугодия вырос на 20,9%, до 5,2 млн тонн Компания нарастила производственные мощности за счет приобретения у Сибура компании Тольяттикаучук.

По мультипликатору P/E обыкновенные акции Татнефти торгуются ниже среднеотраслевого значения, что предполагает потенциал роста котировок в область 563,10 руб. Я рекомендую покупать эти бумаги, поскольку Татнефть и далее намерена направлять не менее половины чистой прибыли на дивиденды. Опережающие индикаторы PMI по промышленности и сфере услуг в большинстве стран G20 в июле и августе находились выше уровня 50%, что сигнализирует о восстановлении мировой экономики после коронакризиса. Рост ВВП крупнейших мировых держав положительно отразится на нефтяном рынке и потреблении нефтепродуктов. Татнефть сможет нарастить выручку во втором полугодии и увеличить дивиденд по его итогам.

дивидендная доходность дивидендная политика добыча газа добыча нефти коронавирус Китай негативная конъюнктура отчетность МСФО соглашение ОПЕК+ цена на нефть