• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Тинькофф Банк не сбавляет обороты Источник: avatars.mds.yandex.net
Cкачать пост

Тинькофф Банк не сбавляет обороты

Сохранение высокого темпа роста кредитного портфеля при снижении стоимости фондирования будет способствовать повышению чистой прибыли Тинькофф

Свежую отчетность Тинькофф Банка по МСФО инвесторы ждали с нетерпением, поскольку в последнее время банк был в числе главных ньюсмейкеров на отечественном рынке. Во-первых, в начале третьего квартала он провел SPO на Лондонской бирже, где привлек $0,3 млрд. Полученные средства Тинькофф планирует направить на расширение бизнеса. Во-вторых, в конце октября расписки Тинькофф Банка начали торговаться на Московской бирже.


Источник: данные компании.

Чистый процентный доход Тинькофф Банка с января по сентябрь увеличился на 45,2%, до 62,256 млрд руб. Позитивный результат вызван ростом объема кредитования. Чистая процентная маржа сократилась на 1,9 п.п., до 22%. В целом в последние три года это показатель держится выше 20%. Для сравнения: Сбербанк увеличил чистый процентный доход на 0,26% при процентной марже 5,1%, а ВТБ зафиксировал снижение процентных доходов на 9,7%, зафиксировав процентную маржу на отметке 3,3%. Разные результаты банков определяются бизнес-моделями. Тинькофф — быстрорастущий банк, специализирующийся на потребительском кредитовании. 

Чистый процентный доход Тинькофф Банка увеличился на 21,8%, до 14,42 млрд руб. Уверенный рост продемонстрировали сегменты страхования и брокерских услуг. У Сбербанка и ВТБ  ЧПД поднялся на 9,9% и 5,5% соответственно.

Операционные расходы Тинькофф увеличились в отчетном периоде на 31,4%, до 20,46 млрд руб. Одна из главных задач, прописанных в стратегии развития Тинькофф Банка, заключается в том, чтобы обеспечить показатель чистых комиссионных доходов на уровне операционных расходов. То есть банк планирует за счет комиссий покрывать все свои издержки. По итогам девяти месяцев 2019 года комиссионный доход покрывал 70,4% расходов, в 2018-м — 76%. Из конкурентов самую лучшую динамику демонстрирует Сбер, который в отчетном периоде с помощью комиссионного дохода покрыл 71,8% своих издержек. У ВТБ отношение ЧПД к издержкам составило лишь 36,5%.

Чистая прибыль акционеров Тинькофф Банк увеличилась на 32,1%, до 25,119 млрд руб. Компания уже не первый год демонстрирует высокие темпы роста чистой прибыли. Напомню, что  у Сбера и ВТБ  за январь-сентябрь чистая прибыль сократилась на 3,4% и 8,3% соответственно.


Источник: данные компании.

Кредитный портфель Тинькофф Банка за девять месяцев увеличился более чем в полтора раза, до 368,958 млрд руб. Абсолютно все сегменты продемонстрировали рост. За счет низкой базы уверенно повышались объемы залоговых и автокредитов. Обороты набирает и кредитование наличными. В целом менеджмент Тинькофф Банка рассчитывал на существенный рост объема кредитования и для этого летом провел SPO на Лондонской фондовой бирже. Руководство банка видело растущий спрос на кредиты. Чтобы соответствовать нормативным требованиям регулятора, была необходима докапитализация. В сегменте кредитных карт Тинькофф Банка сохраняет второе место на отечественном рынке, с долей 13,2%. За девять месяцев этого года показатель вырос на 1,4 п.п. Два ближайших конкурента: Альфа-банк и ВТБ в отчетном периоде сократили долю в сегменте кредиток на 0,4% и 0,3% соответственно.

Доля неработающих кредитов в портфеле (NPL 90+) сократилась с 9,4% до 7,9%. У Сбербанка и ВТБ кредитные портфели увеличились лишь на 0,02% и 4,28% соответственно, а доля неработающих кредитов составила 4,4% и 5,5%. Стоит отметить, что по показателю NPL 90+ Тинькофф Банк шаг за шагом приближается к ВТБ, при этом опережая его по темпам роста кредитного портфеля.

Акции Тинькофф торгуются с самым высоким  значением мультипликатора P/BV среди прямых конкурентов на отечественном рынке. Это связано с высоким темпом роста кредитного портфеля, а также с уровнем рентабельности акционерного капитала, составляющим 59%. Я рекомендую держать бумаги, поскольку топ-менеджмент намерен и далее активно увеличивать объем кредитного портфеля и снижать стоимость фондирования, на фоне смягчения кредитно-денежной политики в России. Это приведет к увеличению чистого процентного дохода и, как следствие, обеспечит рост чистой прибыли банка.  

выручка денежно-кредитная политика комиссии кредитная карта кредитный портфель Лондонская биржа отчетность МСФО процентные доходы размещение акций на бирже Тинькофф банк финансовые результаты чистая прибыль