• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Газпром нефть — удачная идея на долгосрок Источник: neftegaz.ru
Cкачать пост

Газпром нефть — удачная идея на долгосрок

Акции Газпром нефти интересны для долгосрочных инвестиций с целью 485,5 руб., предполагающей потенциал роста 44,5%

Благодаря росту добычи и цен на углеводородное сырье выручка Газпром нефти в 2018 году увеличилась на 28,6% г/г, до 2,48 трлн руб. против +37% и +28,2% у Роснефти и Башнефти соответственно.


Источник: данные компании.

В то же время из-за повышения затрат на покупку сырья у СП на 35,3% операционные расходы компании за ушедший год увеличились на 24,5%, до 2,03 трлн руб. Таким образом, доля расходов в выручке составила 81,6%, тогда как у Роснефти она равна 84,4%, а у Башнефти — 86,1%.

Операционная прибыль Газпром нефти в 2018-м поднялась в полтора раза и вышла на исторический максимум 456,74 млрд руб., операционная рентабельность выросла на 2,7 п.п., до 18,3%, притом что у Роснефти и Башнефти последний показатель ниже на 2,8% и 4,5% соответственно. Чистая прибыль газпромовской «дочки» увеличилась на 48,7%, до 376,67 млрд руб.

Финансовые результаты Газпром нефти я считаю сильными. Компания демонстрирует стабильный рост бизнеса и контролирует свои операционные расходы, что поддерживает операционную маржу на высоком уровне.


Источник: данные компании.

В 2018 году Газпром нефть увеличила добычу нефти на 0,91% г/г, до 62,99 млн тонн. Более уверенного роста не случилось из-за необходимости соблюдать условия соглашения ОПЕК+, а также в связи с сокращением производства на зрелых месторождениях, таких как Ноябрьскнефтегаз и Хантос. Лидируют по этому показателю в отечественной нефтянке Роснефть и Татнефть, нарастившие добычу на 2,1% и 2% соответственно. У ЛУКОЙЛа она упала на 0,33%, у Башнефти — на 1%.

Добыча газа у Газпром нефти поднялась на 9,4%, до 37,22 млрд куб. м. Причем на зрелых месторождениях компания производство упало в пределах 10%. Если бы не этот фактор, итоговый результат мог бы быть выше. Основные конкуренты продемонстрировали смешанную динамику: ЛУКОЙЛ увеличил добычу на 16,2%, а Роснефть и Башнефть сократили на 1,7% и 5,6%.

Переработка черного золота на предприятиях Газпром нефти за прошлый год выросла почти на 7%, до 42,91 млн тонн. Глубина переработки увеличилась на 0,5 п.п., до 84%. Выход светлых нефтепродуктов составил 64,8%, или на 0,7 п.п. больше, чем годом ранее. Компания продолжает модернизацию своих НПЗ, чтобы повысить глубину переработки, которая у Роснефти в отчетном периоде составила 75,1% при выходе светлых нефтепродуктов на уровне 58,1%. Остальные конкуренты свои результаты в сегменте переработки еще не предоставили.

Кредитная нагрузка Газпром нефти в отчетном периоде сократилась на 38,7%, соотношение NetDebt/EBITDA оказалось на уровне 0,73, что говорит о высокой финансовой устойчивости. Впрочем, у Роснефти  и Башнефти данные показатели также находятся на вполне комфортных уровнях 1,78 и 0,4 соответственно, что говорит о невысокой закредитованности в секторе.

По мультипликатору P/E бумаги Газпром нефти имеют долгосрочный потенциал роста 44,5%, до 485,5 руб. за акцию. Я рекомендую покупать эти акции по двум причинам. Во-первых, весной можно ожидать закрепления котировок Urals выше отметки $70 за баррель, поскольку в апреле-мае сезонно увеличивается потребление нефти. Восходящая динамика в ценах на нефть — это позитивный сигнал для всех отечественных нефтяников. Во-вторых, долгосрочная стратегия развития компании предполагает увеличение добычи углеводородного сырья и объема нефтепереработки, что будет способствовать дальнейшему улучшению ее финансовых результатов.

восстановление цен на нефть годовая отчетность добыча газа добыча нефти квоты на добычу нефти нефтепродукты операционные результаты отчетность МСФО расходы соглашение ОПЕК+ сравнение по мультипликаторам чистая прибыль