• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Магнит по-прежнему номер один Источник: static.videocore.tv
Cкачать пост

Магнит по-прежнему номер один

Перспективы восстановления роста потребительских расходов на фоне повышения доходов населения позволяют рассчитывать на позитивную динамику финансовых показателей Магнита и дают основания для долгосрочной рекомендации «покупать» по его акциям

Отчетность Магнита за 3-й квартал по МСФО вызвала неоднозначную реакцию инвесторов. Чистая розничная выручка увеличилась на 13,9% г/г, до 268,6 млрд руб., что позитивно, так как результат в два раза превышает уровень инфляции.  Количество покупателей увеличилось на 14,1% г/г, до 958,8 млн. Вместе с тем чистая прибыль компании сократилась на  17,6% г/г, до 14,8 млрд руб.


Источник: данные компании.

Количество открытых магазинов в отчетном периоде сократилось на 27,8% г/г, до 476. Худшую динамику продемонстрировал сегмент гипермаркетов: с июля по август появилось три новых точки такого формата, а в сентябре столько же было закрыто. Лучше других себя чувствовал сегмент магазинов дрогери, где темп снижения составил 17,5% г/г. Торговые площади в 3-м квартале сократились на 34,7% г/г, до 148,1 тыс. м кв.


Источник: данные компании.

Общее количество магазинов сети увеличилось до 13,364 тыс. с 11,388 тыс. годом ранее. Компании тяжело поддерживать высокий темп развития, а инвесторы любят быстрорастущие компании, к числу которых Магнит относился до 2016 года. Затем из-за высокой базы 2015 года темпы открытия новых магазинов и расширения торговых площадей замедлились. На мой взгляд, этот фактор является умеренно негативным и носит краткосрочный характер. Сейчас ведущий отечественный ритейлер находится в достаточно сложной ситуации: экономика России стагнирует уже полтора года, и на этом фоне достаточно тяжело побить рекорд 2015 года. Однако темп роста по-прежнему внушительный.


Источник: данные компании.

В 3-м квартале Магнит открывал более пяти магазинов каждый день, а основной конкурент компании X5 Retail Group запустил за этот период 97 магазинов, то есть в среднем чуть больше одной точки в день. Общее количество магазинов у X5 к 30 сентября достигло 8,574 тыс. против 7,02 тыс. годом ранее. Таким образом, в процентном выражении Магнит уступил своему главному конкуренту, однако в натуральном выражении остался лидером.


Источник: данные Росстата.

Существует ли у Магнита дальнейший потенциал роста? На мой взгляд, да. На это указывает позитивная динамика начисленной заработной платы в России. По итогам августа-сентября реальные доходы населения выросли  на 2,7%  и 2,8%  в годовом выражении соответственно. Такие темпы отмечены впервые с мая 2014 года. Рост доходов населения будет способствовать увеличению потребительских расходов, что положительно отразится на финансовых показателях компании. По двум месяцам, безусловно, сложно говорить о переломе негативного тренда, однако есть основания полагать, что дно кризиса будет достигнуто именно в 2016 году. На это указывает восходящий тренд на рынке нефти, который начался девять месяцев назад. Котировки черного золота уверенно держатся в области $50 за баррель, и этого вполне достаточно для роста ВВП в 2017 году.  

По мультипликатору P/S Магнит серьезно переоценен по сравнению с конкурентами, что не позволяет рекомендовать акции к покупке от текущих уровней краткосрочным инвесторам. Для них моя рекомендация — «держать». Высокий P/S наблюдается на фоне высокого ROE, который у компании последние три года стабильно держится выше 30%. А у X5 Retail Group этот показатель в два раза ниже. Долгосрочным инвесторам я рекомендую покупать бумаги Магнита и рассчитывать на обновление исторического максимума (12944 руб.), поскольку можно ожидать сохранения  высокого темпа роста развития торговой сети и увеличения потребительских расходов населения.

Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны. У него же вам предложат выгодные условия с открытием ИИС.

доходы населения квартальная отчетность конкуренция в секторе продуктовый ритейл расходы расширение торговых площадей розничная сеть розничные продажи форматы магазинов