• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Группа ВТБ поддерживает неплохую форму
Cкачать пост

Группа ВТБ поддерживает неплохую форму

На данный момент результаты ВТБ за 2013 год нельзя признать отрицательными, однако беспокойство по поводу качества его портфеля остается

Банки группы ВТБ продемонстрировали неоднородную динамику чистой прибыли по РСБУ за 2013 год по сравнению результатами годом ранее, однако с учетом текущей ситуации достигнутые показатели позитивны. Так, ВТБ нарастил прибыль на 62,8%, в то время как у главного розничного банка группы — ВТБ24 она снизилась на 39,9%, до 22 млрд руб. Если прибавить к этому прибыль еще двух «дочек» ВТБ — Лето Банка и Банка Москвы, общий результат российских банков оказывается равен 68,1 млрд руб. Это на 1,1% больше, чем было в 2012 году.

Однако в 2012 году Транскредитбанк еще не был юридически присоединен к ВТБ24. Напомню, что его итоговый финансовый результат тогда составил 15,4 млрд руб. С учетом вклада Транскредитбанка в общий показатель сравнение итогов 2012-го и 2013 года выглядит уже не так выигрышно. Чистая прибыль четырех банков группы по итогам 2013 года оказывается меньше на 17%, чем результат пяти банков в 2012 году.

Между тем результат ВТБ24 объясняется более высокими темпами роста расходов перед доходами. Так, процентные доходы банка за год увеличились на 38,2%, суммарные доходы — всего на 19,4%, в то время как процентные расходы выросли на 43,1%, а расходы в целом — почти на 22%. Если рассматривать отдельные статьи издержек, то значимый рост демонстрируют затраты на персонал — 29,7% за год. В целом от структур группы стоит ожидать попыток сократить расходы. В подтверждение этого приведу слова главы ВТБ о том, что планируется снижение расходов на персонал на 15%. Вместе с тем есть основания рассчитывать и на снижение ставок по депозитам для уменьшения затрат. Более того, ввиду снижения темпов прироста кредитования представляется логичным оптимизировать структуру расходов и персонала.

Источники: отчетность банков, инфографика Инвесткафе

Отличную динамику продемонстрировал самый мелкий представитель группы — Лето Банк. Он активно наращивает кредитный портфель и сумел сгенерировать 2,9 млрд руб. прибыли, что на 330% больше результата 2012 года.

Есть у группы и другие позитивные новости. Так, ВТБ24 в декабре привлек во вклады физических лиц еще 34 млрд руб., увеличив показатель на 2,6%. Банк Москвы за месяц пополнился 12 млрд руб. средств физлиц, что выше предыдущего результата на 5,9%. Приток средств в конце года зафиксирован и по Группе ВТБ, что укрепляет ее позиции в секторе.

При этом стоит обратить внимание на динамику норматива достаточности капитала. У всех банков группы зафиксировано снижение этого показателя. В наиболее опасной зоне находится ВТБ24. Однако уже на днях было объявлено об увеличении капитала, которое не превысит 30 млрд руб. и увеличит норматив Н1 на 1,4-1,5%. Докапитализация Лето Банка в силу его размеров и положительных результатов также не вызывает опасений. Однако в целом следует ожидать увеличения капитала у всех представителей группы.


Источники: отчетность банков, инфографика Инвесткафе

По итогам года ВТБ прогнозировал рост прибыли на уровне 100 млрд руб., однако такой результат ожидается по МСФО и по всей группе, а не только по российским банкам. Прошлогодний показатель по МСФО равнялся 90,6 млрд руб., притом что, согласно данным РСБУ, пятерка российских банков группы заработала более 72 млрд руб. Соответственно, на основе этого сравнения цель по прибыли в 100 млрд руб. как результат группы за 2013 год выглядит недостижимой. Однако и достижение отметок, близких к прошлогодним, будет положительно для ВТБ. Полагаю, что для подведения окончательных итогов следует дождаться более репрезентативной отчетности по международным стандартам.

На данный момент результаты ВТБ нельзя признать отрицательными, однако беспокойство по поводу качества портфеля остается. Целевая цена по акциям ВТБ — 0,07326 руб. Рекомендация — «покупать».