• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Акционеры ТНК-BP получили надежду на дивиденды
Cкачать пост

Акционеры ТНК-BP получили надежду на дивиденды

В конце 1-го квартала 2013 года завершилась сделка по покупке Роснефтью 100% компании TNK-BP Limited, которая владеет 95% акций ТНК-BP Холдинга. Напомним, продавцами выступили консорциум AAR в лице Альфа-групп, Access Industries и Реновы и британская BP. В результате сделки Роснефть консолидировала на балансе 95% акций ТНК-BP Холдинга и теперь обязана указывать результаты операционной деятельности новой «дочки» в своей консолидированной отчетности. С учетом приобретенной ТНК-ВР запасы углеводородов Роснефти выросли на 85%, а добыча нефти — на 71%.



Для совершения сделки Роснефти пришлось воспользоваться очень широким спектром источников финансирования от классических займов у кредитных организаций и выпуска биржевых облигаций, до получения предоплаты за будущие поставки нефти и кредитов, взятых у дочерних обществ Роснефти.

Акции Роснефти демонстрировали уверенный рост после объявления о слиянии с TNK-BP Limited, прибавив к концу января 2013 года более 30% стоимости, но к концу апреля от этого роста осталось лишь 5%. Обратная динамика наблюдалась с ценой акций ТНК-BP Холдинга. Серия жестких заявлений руководителей Роснефти об отсутствии необходимости проведения выкупа оставшихся 5% акций ТНК-BP, о привлечении более $10 млрд средств холдинга материнской компанией, а также об отмене выплаты дивидендов по акциям ТНК-BP обрушила котировки бумаг компании более чем на 40%.

Основными критиками действий руководства Роснефти выступили управляющие зарубежных фондов, которых существенная потеря капитализации компании, а также изменения ее дивидендной политики привели к большим потерям и необходимости менять структуру портфелей.

Вопрос о миноритариях ТНК-BP был поднят первым вице-премьером РФ Игорем Шуваловым, который указал на необходимость уважительного отношения к акционерам, а также выразил уверенность в скором решении проблемы. Глава Роснефти Игорь Сечин тоже сделал шаг навстречу инвесторам и провел встречу с их представителями. Конкретных решений принято не было, но сам факт разговора участники рынка оценили положительно (рост акций доходил до 8%), как и намек Игоря Сечина о том, что дивидендная политика ТНК-BP может соответствовать дивидендной политике Роснефти, которая в прошлом году выплатила акционерам 25% чистой прибыли по МСФО и, исходя из заявлений Сечина на Дне инвестора Роснефти, продолжит ей следовать. В таком случае дивиденды ТНК-ВР Холдинга за 2012 год могут составить $1,9 млрд. При этом рынок получил еще одно подтверждение, что в ближайшем будущем Роснефть не планирует проводить выкуп оставшихся акций ТНК-ВР.

Формально Роснефть не обязана проводить выкуп оставшегося пакета акций. Такое право обеспечивает ей сложная структура собственности ТНК-ВР. Но такая линия поведения несет в себе высокие репутационные риски для компании. В попытке решить эту проблему президент Роснефти выразил готовность сотрудничать с миноритариями ТНК-ВР, предложения которых Роснефть готова принять к рассмотрению. Не стоит исключать вероятность раскола в стане акционеров, так как некоторые из них заинтересованы в том, чтобы по имеющимся у них акциям была выставлена оферта, в то время как другие выступают за возврат ТНК-ВР к практике выплаты высоких дивидендов. Еще одним возможным вариантом развития событий является конвертация акций ТНК-ВР в акции Роснефти.

В целом, ситуация с долей миноритариев в ТНК-ВР еще далека от разрешения, и заявления сторон в ближайшем будущем могут сильно влиять на цену акций компании.

Целевая цена по бумагам Роснефти — 288 руб.