• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Дорогие мои москвичи
Cкачать пост

Дорогие мои москвичи

Для проявления интереса к Sibir Energy у московских властей может быть несколько причин. Во-первых, контроль, хотя бы частичный, над столичным топливным рынком — дело прибыльное. Ведь на балансе Sibir Energy находится не только Московский НПЗ, но и более ста тридцати заправочных станций.



«Я видел этого человека!»

Год назад, когда «Газпром нефть» приобретала контрольный пакет акций владельца Московского НПЗ Sibir Energy у обанкротившегося бизнесмена Шалвы Чигиринского, правительство Москвы, миноритарный акционер Sibir Energy, выступило с громким заявлением. Так, московские власти заявили, что не возражают против покупки «Газпром нефтью» акций Sibir, только «если будут защищены интересы москвичей». Этих двух москвичей все хорошо знают.

Москвичей обижают?

Теперь некоторые москвичи, видимо, опять полагают, что их интересы недостаточно защищены. Правительство Москвы недавно заявило, что собирается увеличить свой пакет в Sibir Energy с текущих почти 20% до блокирующего. Так как Sibir Energy уже не является публично торгуемой компанией, то московским властям придется покупать желаемые 5% акций у контролирующего акционера, «Газпром нефти».

Дорогой наш НПЗ

С чем связан такой ажиотаж властей столицы вокруг этих 5% акций? И что им даст этот блокпакет? Я полагаю, что причин интереса московских властей к куску этой собственности может быть несколько. Во-первых, контроль, хотя бы частичный, над московским топливным рынком — дело прибыльное. Ведь на балансе Sibir Energy находится не только Московский НПЗ, но и целый ряд заправок, общее число которых превышает 130. Во-вторых, «Газпром нефть» проводит ребрендинг своих автозаправок в Москве, причем не только тех, которые работали под брендом «Сибнефть», но и малокомфортных АЗС под брендом «МТК», что предполагает увеличение числа клиентов и, соответственно, рост доходов. В-третьих, цены на светлые нефтепродукты у Московского НПЗ на 4-6% превышают средние цены по Центральному региону (напомню, что в регионе всего три завода — МНПЗ «Газпром нефти», Рязанский НПЗ ТНК-ВР и Славнефть-ЯНОС, принадлежащий «Газпром нефти» и ТНК-ВР). И наконец, в-четвертых — «Газпром нефть» строит крупный топливозаправочный терминал в Шереметьево, а заправка авиатоплива «в крыло» — тоже весьма рентабельный бизнес.

Отпускные цены на бензин Аи-92 на МНПЗ и в среднем по ЦФО, руб.\т, 1 пол. 2010 г.



Источник: «Нефтяная торговля», расчеты автора

Москва vs. Питер

Конечно, правительство Москвы, не имея контрольного пакета в Sibir Energy, прямых доходов от этого замечательного бизнеса не получит. А дивидендов Sibir Energy не платит. Поэтому интерес властей Москвы к блокпакету акций может быть связан только с тем, что правительство Москвы собирается выполнять некие «надзорные» функции в Sibir Energy. Еще более года назад, в начале 2009-го, московское правительство обвинило Чигиринского в выводе активов из Sibir Energy и ущемлении «интересов москвичей» (каких «москвичей» и чьих «интересов» — понятно). Ясно, что на самом деле главным виновником этой нехорошей ситуации был кризис, поставивший незадачливого бизнесмена на грань банкротства, а еще неумеренные аппетиты практически всех наших олигархов, которые даже в кризис не желали жить по средствам. Потом Чигиринскому пришлось продать виллу в Италии для погашения долгов, как сообщали СМИ. Ну и, конечно, контроль над Sibir Energy перешел к «Газпром нефти» по высокой цене — £5 за акцию, что в разы превышало рыночную стоимость (тогда акции Sibir еще торговались на Лондонской бирже). Вот и сейчас московское правительство собирается получить блокпакет в Sibir, просто-напросто чтобы не допустить разбазаривания активов и вывода прибыли в головное общество «Газпром нефти». Которое, кстати, зарегистрировано в Санкт-Петербурге. Нельзя же москвичам отдать лакомый кусочек «питерской команде»!

Главное — не продешевить

Возникает вопрос — а по какой цене правительство Москвы собирается покупать акции Sibir Energy? Я не думаю, что «Газпром нефть» продешевит и продаст «москвичам» акции дешевле той цены, по которой они были куплены. А политического ресурса у московских властей сейчас очень мало, чтобы бороться за свою (?) собственность с «федералами». Так что московским властям придется раскошелиться минимум на 97 млн британских фунтов. Но, может быть, для рядовых москвичей это и хорошо — московские власти ради такой покупки сэкономят на строительстве очередного непонятного и ненужного памятника или иного подобного объекта. Почему бы и нет?

Вниманию инвесторов: «Газпром нефть»

«Газпром нефть» торгуется по EV/EBITDA 2010 почти с 18%-ным дисконтом. Мне нравятся эти акции как среднесрочная инвестиция, несмотря на их невысокую ликвидность. Если «Газпром нефть» все-таки продаст акции московским властям — для бумаг это краткосрочный позитив. Для долгосрочных инвестиций я все-таки предпочла бы Газпром или Роснефть.

PS: Леонид Утёсов: «Дорогие мои москвичи»

http://www.youtube.com/watch?v=yEFL1vq0h8c