• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Кто в нефтянке лучше всех?
Cкачать пост

Кто в нефтянке лучше всех?

Отчитались все четыре крупнейшие российские нефтяные компании — Роснефть, Лукойл, Газпром нефть и Сургутнефтегаз. На основании опубликованных результатов за 9 месяцев 2011 года можно составить представления о наиболее перспективных и недооцененных акциях в нефтяной отрасли.



Самой эффективной среди крупных нефтяных компаний продолжает оставаться Роснефть. Хотя рентабельность как по EBITDA, так и по чистой прибыли в последнее время сильно снижается, преимущество перед конкурентами пока достаточно велико. Выручка всех компаний уверенно продвигается вверх на фоне высоких цен на нефть на мировом рынке. Лидером по росту этого показателя опять-таки остается Роснефть, пусть в отношении чистой прибыли ее позиции не так убедительны.



Роснефть лидирует и по добыче нефти за три квартала уходящего года, так как в период с июля по сентябрь ей удалось нарастить добычу на месторождениях Ванкорнефти и Верхнечонскнефтегаза. У компании приоритетный доступ к ресурсной базе на шельфах России, за счет чего в дальнейшем запасы компании продолжат расти. Добыча Роснефти будет увеличиваться в течение следующих 5-7 лет благодаря замедлению темпов ее падения в Западной Сибири и росту в других регионах.

Как и Роснефть, Сургутнефтегаз в сегменте upstream стабильно увеличивал свои запасы более быстрыми темпами, чем в 2010 году. Средний прирост запасов за последние четыре года составил 100 млн тонн, притом что добыча компании стабильно падает. В этом году Сургутнефтегаз впервые за пять лет ожидает прироста объемов добычи. Возникший дисбаланс между добычей и поддержанием запасов заставит нефтедобытчика активизироваться в поиске новых месторождений. Генеральный директор компании Владимир Богданов еще летом подчеркивал, что Сургутнефтегаз будет участвовать в торгах также за Назымское (запасы — 57,9 млн тонн нефти), Эргинское (запасы — 73,3 млн тонн нефти), Имилорское (запасы — 193 млн тонн нефти) и Гавриковское (запасы — 123,7 млн тонн нефти) месторождения. Общая стоимость пяти месторождений при конкуренции на торгах оценивается в $2 млрд.

Газпром нефть собирается увеличивать запасы и добычу за счет месторождений в Оренбургской области, Ямало-Ненецком АО и Ханты-Мансийском АО. Работа в этом регионе будет способствовать выполнению стратегии развития компании до 2020 года, согласно которой Газпром нефть планирует увеличить объем добычи углеводородов до 100 млн тонн н.э.

Лукойл — единственная компания, у которой добыча нефти снижается, но новая долгосрочная стратегия до 2021 подразумевает, что ситуация будет исправлена уже в следующем году. Согласно этой стратегии, с 2012 года среднегодовая добыча нефти будет расти не менее чем на 3,5% в год. В следующем году компания планирует добыть 90,7 млн тонн нефти только на территории РФ. В 2011 году добыча в России прогнозируется на уровне 86,2 млн тонн, в целом по группе компаний — 92 млн тонн. К 2021 году данный показатель у компании вырастет до 110 млн тонн в год.



Среди рассмотренных компаний нет аутсайдеров. Рекомендация по акциям Лукойла — «держать», потенциал — 17,6%, цель — 2,018 руб., или $65,31. Потенциал у бумаг Роснефти немного больше — 22,3%, рекомендация — «держать», целевая цена — 274 рубля. Префы Сургутнефтегаза интересны с точки зрения дивидендной доходности. В этом году выплаты по ним могут превысить 2 рубля за бумагу (доходность — 13%). Также привлекательные дивиденды в нефтянке предлагают привилегированные акции Башнефти и ТНК-BP.