• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Долговые инструменты сдвигают акценты Источник: fbexternal-a.akamaihd.net
Cкачать пост

Долговые инструменты сдвигают акценты

В первую неделю января на рынке корпоративного долга наметилась некоторая смена приоритетов в сделках вокруг традиционно популярных бумаг

В первую неделю 2016 года торги корпоративными облигациями показали, если не смену приоритетов, то по крайней мере наметившийся дрейф активности от сделок с бумагами проблемных эмитентов к сравнительно надежным инструментам.

Например, в период с 4-го по 8 января в лидерах торгов держались облигации второй серии сети О’Кей с погашением в конце 2017 года и бонды МТС восьмой серии с погашением в ноябре 2020-го. Доходность по ним по итогам пятницы достигла 11,9% и 11,0% годовых соответственно. В праздничные дни вокруг этих эмитентов, естественно, не отмечалось важных новостей. Отмечу лишь появившееся перед Новым годом сообщение об иске головной компании Связного кипрской Trellas Enterprises Ltd. к МТС на 77,6 млрд руб.  по поводу нарушения прав на товарный знак совместного проекта виртуального мобильного оператора Связной мобайл. Однако в самой МТС этот иск сочли искусственным, и никакого влияния на рыночные решения инвесторов эта конкретная новость оказать не могла. Возможно, речь идет о корректировке портфелей, в которых доля бумаг банковского сегмента замещается исторически более устойчивыми к общефинансовым шокам инструментами торгового сегмента и сегмента связи.

Вместе с тем, рассматривая временную структуру доходности рублевых облигаций обоих упомянутых эмитентов, можно отметить, что инвесторы все-таки вкладывают повышенные риски, хотя и меньшие, чем в целом по рынку, в бумаги ближней дюрации. Так, YTM в облигациях О’Кей уменьшается с 12,89% до 11,93% по мере роста дюрации со 110 до 647 дней, а в YTM в облигациях МТС  снижается с 11,56% до 10,54% с ее увеличением со 194 до 805 дней.

Кроме того, относительно высокое число сделок фиксируется вокруг уже знакомых нам облигаций Металлоинвеста, Татфондбанка, а также (из нового) облигаций серии БО-07 банка Центр-Инвест, который принадлежит ЕББР и ряду внешних акционеров и имеет активы-нетто 90,2 млрд руб. Весьма надежные показатели ликвидности и достаточности капитала привлекают, в основном средства физлиц, доходные активы 75,2 млрд руб., главным образом равномерно распределены между портфелями кредитов юрлицами и физлицами, прибыльность источников собственных средств равна 8,5%, ROE — 5,94%. В обращении в настоящее время находятся четыре выпуска биржевых облигаций на общую сумму 13,5 млрд руб.

В целом сделок на этой неделе зафиксировано, разумеется, мало. Учитывая углубившийся спад на рынке нефти, ожидания у участников торгов относительно открытия сессии 11 января были скорее пессимистическими в силу неизбежного на этом фоне ослабления рубля. Спекулятивные настроения, видимо, подавляются все возрастающими рисками и общей неопределенностью, охватившей развивающиеся рынки, включая и российский, поэтому инвесторы будут подходить в будущем к выбору инструментов с повышенной осторожностью.

доходности дюрация корпоративные новости объем торгов Рынок корпоративного долга