• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /

Вебинар от Вера Дворина

Модельный портфель БКС от Инвесткафе 17.06.2014

Запись вебинара

 

Михаил Кузьмин: Добрый день! Приветствую всех на нашем вебинаре. Сегодня как обычно я расскажу о нашем модельном портфеле, посмотрим на его результаты на прошлой неделе, они оказались хорошими, несмотря на то, что неделя была короткой. Посмотрим, какие события были на прошлой неделе в целом в экономической сфере, плюс посмотрим, чего нам ожидать на этой неделе важного и особенного, также посмотрим, какие еще факторы влияют в целом на ситуацию в экономике и на фондовом рынке. Итак, начнем с самого интересного.

Наш портфель сумел обогнать индекс ММВБ  уже восьмую неделю подряд. Рост активов портфеля за неделю +1,64%; индекс ММВБ + 1,09%. За счет чего был достигнут такой результат? На неделе лучше рынка выглядели бумаги Сбербанка, Ростелекома, Роснефти, АФК Системы. В аутсайдерах был Акрон по причине выплаты дивидендов.  Именно это повлияло на негативную динамику его акций.

Сейчас на этой неделе мы видим, что очень серьезное давление идет на рынок со стороны геополитического фактора, к сожалению, который вновь вернулся на рынок и продолжает влиять на фондовый рынок и на экономическую ситуацию в нашей стране, но об этом я скажу отдельно.

Основные события прошедшей недели.

ММВБ подрос на 0,9% , РТС на 1,16% за счет того, что рубль незначительно укрепился на прошлой неделе до 34,37 руб. за 1 доллар.

США: Запасы нефти США сократились больше ожиданий на 2,596 млн баррелей, это повлияло в том числе и на рост стоимости нефти. Если вы все следили за новостями по «черному» золоту, видели, что «черное» золото поднялось до 112 даже временами до  $113 за баррель. Это было связано не со снижением запасов США, а с ситуацией в Ираке, которая серьезно усугубилась, поскольку один из крупнейших городов страны был захвачен боевиками и, к сожалению, продолжаются военные действия. Большая часть страны захвачена боевиками, непонятно, как будет развиваться ситуация дальше, поскольку США уже заявили о том, что не будет вводить войска в регион свои, но постарается оказать ту или иную военную поддержку. Иран в свою очередь уже объявил, что, скорее всего, постарается оказать ту или иную помощь соседней стране. Тем не менее ситуация крайне сложная, для экономического момента здесь важно то, что это означает возможное снижение поставок нефти на рынки, соответственно поддержание стоимости «черного» золота на текущих отметках в $112, а может быть и выше. Для России это, наверное, не может являться негативным фактором такая высокая стоимость «черного» золота, это позитивный момент, но в целом ситуация в Ираке остается крайне напряженной.

По США розничные продажи за май оказались ниже ожиданий и выросли на 0,3% м/м, против ожидавшегося роста на 0,6% м/м.

Европа: Торговый баланс еврозоны за апрель составил 15,7 млрд евро, против ожидавшихся 13,9 млрд евро. В целом, это неплохо.
Китай: КНР порадовал статистикой по розничным продажам за май. Показатель  за год вырос на 12,5% г/г, против ожидавшегося роста на 12,1% г/г.
РФ: Наконец, стоит отметить, что на фоне высоких цен на нефть и слабого рубля торговый баланс РФ за апрель продолжил рост и составил $19,836 млрд, против $19,721 млрд за предыдущий период.

Основные события предстоящей недели.

Во вторник 17 июня, в Великобритании увидит свет публикация данных по индексу потребительских цен за май (прогноз: рост на 0,2% м/м, против роста на 0,4% м/м за предыдущий период). В США стоит обратить внимание на публикацию данных индекса потребительских цен за май (прогноз: рост на 0,2% м/м, против роста на 0,4% м/м за предыдущий период). Наконец, выйдут данные по объему строительства новых домов в США за май (прогноз: 1,036 млн шт., против 1,072 млн шт. за предыдущий период).

В среду, 18 июня, пройдет плановое заседание ФРС США и станет известна ключевая процентная ставка (на текущий момент показатель составляет 0-0,25%). Также, выйдет еженедельный статистический доклад EIA о запасах нефти и газа в США. За предыдущий период снижение запасов составило 2,596 млн барр.

В четверг, 19 июня из макро статистики стоит отметить публикацию розничных продаж в Великобритании за май (прогноз: снижение на 0,5% м/м, против роста на 1,3% м/м за предыдущий период). Также стоит обратить внимание на недельное количество заявок на получение пособий по безработице в США (прогноз: снижение до 315 тыс, против 317 тыс за предыдущий период).

В пятницу, 20 июня, по еврозоне выйдут данные индекса потребительского доверия за июнь (прогноз: снижение на 6,5 пунктов, против снижения на 7,1 пунктов за предыдущий период). В Германии станет известен индекс цен производителей за май (прогноз: нулевая динамика м/м, против снижения на 0,1% за предыдущий период).

Напомню, что вчера было заседание совета директоров ЦБ РФ. Ничего существенного никто не ждал,  и не произошло, ключевая ставка осталась на уровне 7,5%. Действительно понижать нельзя ставку, поскольку ЦБ боится инфляции, повышать нельзя, потому что и без того экономический рост оставляет желать лучшего. Напомню только, что по прогнозам банка России ВВА в текущем году может вырасти на 0,4%. Я полагаю, что все, что выше нуля, в этом году может считаться положительным результатом, как бы это печально не звучало.

Портфель. На прошлой неделе лучше рынка выглядел нефтегазовый индекс, он прибавил 3%, если мы говорим про отрасль. Телекоммуникационный сектор хорошо выглядел, 2,5% прибавил. Электроэнергетика 1,8% прибавила, финансовый 1,6%. Хуже рынка выглядел химический и нефтехимический сектор. В портфеле худший результат показал Акрон из-за дивидендных выплат. Магнит не показал ухудшения по прошлой неделе, хотя по нему тоже были дивиденды. В целом, сейчас есть некоторое снижение по Магниту, но оно не такое сильное. Хорошие были показатели производственные за май по Магниту. Здесь есть потенциал роста у бумаги. В нашем портфеле уже в этот раз мы смогли отразить дивиденды от Сбербанка префов , мы не можем их пока тратить, т.к. мы их только отразили. У нас был 31 лот, т.е. 3100 привилегированных акций Сбербанка. И у нас было 7 лотов Магнита, по ним тоже отразили дивиденды. В итоге все это нам дало 9920 рублей кэша, который естественно мы оставили в портфеле, поскольку пока не можем его тратить. Мы также оставили кэш от полученных дивидендов по Акрону, потому что ожидали того снижения рынка, которое произошло вчера. Поэтому мы решили не тратить кэш. Все доли в портфеле остались неизменными, они скорректировались только из-за роста портфеля, мы ничего не меняли, потому что прошлая неделя была довольно волатильная в палне объемов торгов на бирже, неделя была короткая, плюс мы ожидали снижения рынка в целом, поэтому все доли сохранились, у нас вырос немного кэш. Кэша было всего 0,6%, сейчас 1,53%, уже через неделю я думаю, можно будет воспользоваться кэшем и приобрести какие-то интересные бумаги и увеличить долю текущих бумаг. Ростелеком на прошлой неделе прибавил 2%, Роснефть 5,3%, АФК Система 2,3%. Несколько хуже рынка были металлурги Северсталь и ММК.

Портфель обогнал индекс ММВБ по динамике и доходности, спред между динамикой нашего портфеля и динамикой ММВБ составляет почти 1%.

На следующей неделе такими бумагами станут обыкновенные акции Северстали. Суммарные выплаты по итогам 2013 года и 1 квартала 2014 года составят 3,83 руб. и 2,43 руб. на акцию соответственно. В совокупности будет выплачено 6,26 руб на акцию. Исходя из текущих котировок это подразумевает доходность в 2,2% годовых. Отсечка без учета режима торгов Т+2 состоится 23.06.14.

В прошлый раз был вопрос, почему мы не включили в портфель Башнефть префы. Здесь довольно прозрачная ситуация, мы ожидаем, что Башнефть префы серьезно упадут после отсечки выплаты дивидендов, но падают все практически после дивидендов. У нее небольшой потенциал роста, поэтому мы не ожидаем, что она быстро восстановится. Именно поэтому включать ее в портфель из-за дивидендов мы не нашли большого смысла, поскольку нас устраивают те бумаги, что у нас есть в портфеле.

Мы не стремимся увеличивать дивидендную доходность по всему портфелю в среднем в связи с отсутствием на рынке необходимого для диверсификации количества подходящих инвестидей. Мы увеличиваем доли в портфеле только тех акций, по которым ожидается скорое закрытие реестра реестра под дивиденды и потом ребалансируем портфель.

Структура портфеля. Кэша стало больше 1,5%, остальные доли практически не изменились. Стала больше доля Сбербанк префов 20,3%, поскольку была связана с выплатой дивидендов. Также есть довольно большая доля Новатэка, Ростелекома, небольшие доли Северстали и ММК. В нашем портфеле сейчас нет электроэнергетики, Русгидро была исключена.

Вопрос: ЭОН России?

Михаил Кузьмин: В данном портфеле у нас нет электроэнергетики.

Распределение по секторам. Банки 27,8% благодаря Сбербанку и ВТБ, у ВТБ тоже скоро будет дивидендная доходность в начале июля, там не такая большая дивидендная доходность, но, тем не менее, ВТБ пока остается в нашем портфеле, возможно его доля будет несколько ниже. Телекомы и транспорт 28,3%, по телекомам мы видим хорошую дивидендную доходность, телекомы достигли во многм своих целевых цен, но сейчас по итогам второго квартала сейчас возможно будет пересмотр некоторых из телекомов в сторону повышения их целевых цен, поэтому мы будем внимательно смотреть  и перед дивидендными выплатами, скорее всего, увеличим долю телекомов в портфеле. Нефтегаз 19,3%, металлургия и химия 17,5%, потребительский сектор 5,6%.

Участники вебинара:
Мероприятие организовано при поддержке:

Вебинар пройдет
Чтобы принять участие в вебинаре, просто зарегистрируйтесь на сайте

Комментарии

Добавить комментарий