• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Северсталь сделала заявку на лидерство Источник: metaprom.ru
Cкачать пост

Северсталь сделала заявку на лидерство

Сильные результаты за полугодие и амбициозные планы дают основание для рекомендации «держать» по перекупленным акциям Северстали

Северсталь отчиталась за первое полугодие по МСФО.


Источник: данные компании.

Рост выручки в отчетном периоде снизился на 5,05% г/г, до $4208 млн, из-за падения цен реализации и объемов продаж стальной продукции в связи с ослаблением спроса на экспортном рынке. Реагируя на ситуацию, Северсталь сконцентрировалась на более выгодных направлениях. Она увеличила экспорт своей продукции в Центральную и Южную Америку на 77,4% г/г, а также нарастила продажи на внутреннем рынке на 13,1% г/г за счет строительной отрасли. Основные конкуренты Северстали — ММК и НЛМК пока представили только операционные результаты за полугодие.

Себестоимость продаж Северстали опустилась на 0,2% г/г, до $2573 млн, а операционная прибыль сократилась на 12,7% г/г, до $1180 млн, при рентабельности 28%. В итоге чистая прибыль,  приходящаяся на акционеров, упала на 11,3% г/г и достигла $903 млн. Свободный денежный поток сократился до $652 млн по сравнению $887 млн годом ранее главным образом из-за увеличения капитальных инвестиций и снижения EBITDA на 10,4% г/г. Несмотря на это, на внеочередном общем собрании акционеров, которое пройдет 6 сентября, ожидается одобрение выплаты дивидендов за второй квартал в размере 26,72 руб. на обыкновенную акцию. Это выше всего объема свободного денежного потока за квартал, что, несомненно, делает акции компании привлекательными для инвесторов.

Соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось на 0,2 п.п., до 0,5, что укладывается в целевой уровень Северстали, согласно которому долговая нагрузка должна оставаться ниже 1,5. Комфортная долговая нагрузка позволяет компании сохранять баланс между инвестиционной программой и обеспечением акционеров высокой доходностью.

   
Источник: данные компании.

Производство стали в первом полугодии увеличилось на 1,1% г/г, до  6,101 млн тонн, благодаря расширению объемов электросталеплавильного производства и повышению производительности оборудования. Для сравнения: у ММК выпуск стали повысился на 0,36% г/г, у НЛМК сократился на 6,1% г/г.

Производство чугуна у Северстали выросло на 1,3% г/г, до 4,667 млн тонн, за счет улучшения производительности и повышения эффективности от ремонтов и роста качества используемого сырья. У ММК показатель увеличился на 3,6% г/г, у НЛМК упал на 56,3% г/г.

Северсталь оказалась единственной в секторе компанией,  которой по итогам полугодия удалось увеличить объем производства коксующегося угля, причем сразу на 44% г/г. В основном этот результат был достигнут за счет положительной динамике на площадке Воркутауголь. У ММК и НЛМК данный показатель упал на 10,5% и на 6,7% соответственно.

Таким образом, Северсталь по операционным результатам опередила ключевых конкурентов, что, безусловно, увеличивает инвестиционную привлекательность компании.

По мультипликатору P/E акции Северстали торгуются чуть выше среднеотраслевого значения и не подходят для покупки на текущих уровнях, поэтому моя рекомендация — «держать». Компания демонстрирует высокую рентабельность бизнеса, эффективно контролирует расходы и увеличивает производство стали, а также обеспечивает акционеров хорошей дивидендной доходностью.

Напомню, в соответствии с обновленной стратегией Северсталь  должна стать лидером металлургии будущего и компанией первого выбора для клиентов, сотрудников и партнеров.  Северсталь стремится укреплять операционное лидерство путем активного поиска новых возможностей и разработки технических решений, помогающих продолжать развитие модели бизнеса.

дивидендная доходность долгосрочная стратегия развития конкуренция в секторе металлургическая промышленность операционные результаты отчетность МСФО Производство стали промышленное производство промышленный спрос сталепрокат финансовые результаты