• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Фосагро упрочивает лидерство в отрасли Источник: akvats.ru
Cкачать пост

Фосагро упрочивает лидерство в отрасли

Рекомендация по акциям Фосагро — «держать» в расчете на щедрые дивиденды и рост котировок

Фосагро отчиталось по МСФО за первый квартал.


Источник: данные компании.

Выручка компании выросла на 32,3% г/г, до 72,287 млрд руб., благодаря увеличению объема продаж продукции и повышению средней цены реализации удобрений. По этому показателю Фосагро опередило Акрон на 9,66%, а КуйбышевАзот на 30,09%. Уралкалий на данный момент не представил результатов по международным стандартам.

Операционная прибыль Фосагро увеличилась вдвое, до 18,475 млрд руб.  Этот рост оказался на  на 81,15% выше, чем у Акрона, и на 82,88% выше, чем у КуйбышевАзота.

Чистая прибыль акционеров Фосагро по итогам первого квартала текущего года выросла втрое, достигнув 21,152 млрд руб. Акрон и КуйбышевАзот зафиксировали рост ЧП в два раза.

Отмечу, по ключевым финансовым метрикам Фосагро явно занимает лидирующие позиции, опережая своих конкурентов, что, безусловно, укрепляет конкурентные преимущества компании в отрасли и повышает интерес инвесторов к ее бумагам.


Источник: данные компании.

 За январь-март производство удобрений у Фосагро выросло на 1,2% г/г, до 2345,2 тыс. тонн, главным образом за счет сегментов фосфорсодержащих удобрений, КМКФ и  азотных удобрений.

В марте была принята стратегия развития до 2025 года, в соответствии с которой компания намерена увеличить производство высококачественных экологичных удобрений и кормовых фосфатов с 9 млн тонн в 2018 году до 11,5 млн тонн, а производственную линейку удобрений расширить с 39 до 50, включая новые высокоэффективные продукты с биодобавками. 

Отношение чистого долга к EBITDA у Фосагро в первом квартале снизилось на 0,4 п.п., до 1,4 при 1,7 у Акрона и 1,41 у КуйбышевАзота. Низкая долговая нагрузка Фосагро позволяет компании выплачивать дивиденды. Рентабельность по EBITDA у Фосагро зафиксирована на уровне 34% при 35% у Акрона и 19,4% у КуйбышевАзота.

Повышение EBITDA на уровне 73% и троекратное увеличение чистой прибыли позволили Фосагро строго следовать утвержденной дивидендной политике. За 2018 финансовый год на дивиденд направлено 60% скорректированной чистой прибыли. Совокупные выплаты за 2018-й и 2019 год составят 24,9 млрд руб.

По мультипликатору Р/Е акции Фосагро торгуются чуть выше среднеотраслевого значения. Компания обеспечивает прибыльность для акционеров, а ее операционные показатели позволяют ей добиваться сильных финансовых результатов, поэтому моя рекомендация по бумаге Фосагро — «держать» в расчете на щедрые дивиденды и рост котировок.

Отмечу, что топ-менеджмент компании активно продолжает развитие собственной сбытовой сети как на приоритетном внутреннем, так и на внешних рынках.  Фосагро безусловный лидер своей отрасли в России с долей около 80%. При этом оно продолжает экспансию на премиальных рынках Европы и Латинской Америки и других, поддерживая долю прямых экспортных продаж на уровне не менее 90%. В начале мая Еврокомиссия заявила об ограничении с 2022 года оборота  фосфорных удобрений с высоким содержанием тяжелых металлов, которые на европейский рынок поставляют компании из Африки.  В этой связи Фосагро может расширить долю на рынке Европы и увеличить поставки с 327 тыс. почти до 1,5 млн тонн.

дивидендная политика долгосрочная стратегия развития квартальная отчетность конкурентное преимущество конкуренция в секторе отчетность МСФО потенциал роста сравнение по мультипликаторам финансовые результаты химические удобрения