• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
МКБ — идея для диверсификации портфеля Источник: vk.me
Cкачать пост

МКБ — идея для диверсификации портфеля

Акции Московского кредитного банка привлекательны как долгосрочная инвестиция для диверсификации портфеля

Московский кредитный банк завершил 2017 год на мажорной ноте. Чистые процентные доходы кредитной организации увеличились на 12,3% г/г, до 45,28 млрд руб. По этому показателю компания установила исторический максимум. Позитивная динамика в первую очередь достигнута за счет значительного прироста объема кредитования. Из конкурентов по отрасли только Банк Возрождение смог продемонстрировать более высокий темп роста основной статьи доходов — 17,1%. Сбербанк, ВТБ, Банк Санкт-Петербург уступили МКБ по этому показателю.


Источник: данные компании.

Чистые комиссионные доходы МКБ за прошлый год поднялись на 12,2%, до 12,5 млрд руб. Темп роста показателя оказался среднерыночным: Сбербанк и ВТБ увеличили доходы на 16,5% и 12,9%, а БСП и Возрождение — на 10,9% и 9,72%. Темпы роста ключевых показателей МКБ положительно скажутся на его капитализации и привлекательности в глазах инвесторов.

Операционные расходы в отчетном периоде составили 17,02 млрд руб. — на 11,9% больше, чем в 2016 году. Больше всего (+23,5%) увеличились затраты на заработную плату. С одной стороны, инвесторов может насторожить такой результат, поскольку темп роста показателя в несколько раз превышает инфляцию. С другой стороны, необходимо учитывать отношение операционных расходов к доходам: именно этот индикатор позволяет оценить эффективность работы банка, а он у Московского кредитного банка лучший в отрасли. Показатель Cost Income Ratio составил 26,8%. За последние три года данный показатель не превышал 27%.

Чистая прибыль МКБ по итогам года увеличилась на 90,4% г/г и достигла исторического максимума 20,7 млрд руб. Из основных конкурентов только ВТБ смог продемонстрировать более высокий темп роста чистой прибыли, который составил 132,7%.

Чистая процентная маржа сократилась на 0,4 п.п., до 2,9%, в связи с ростом высоколиквидных активов. Это самый низкий показатель в отрасли, что является негативным фактором. Рентабельность акционерного капитала за повысилась на 6,7% п.п., до 17,8%. По этому показателю МКБ уступил только Сберу, у которого ROE на 6,4% выше.


Источник: данные компании.

Кредитный портфель банка в минувшем году вырос на 22,8% г/г, и это лучший результат в отрасли. МКБ сделал ставку на корпоративное кредитования, объем которого увеличился на 29,1%, и отдал предпочтение высококачественным клиентам, вследствие чего розничный портфель сократился на 12,8%. Стоимость риска в отчетном периоде составила комфортные для бизнеса 2,5%. Из основных конкурентов более высокий показатель стоимости риска только у Банка Санкт-Петербург. Остальные кредитные организации продемонстрировали более позитивную динамику.

По мультипликатору P/BV акции Московского кредитного банка торгуются чуть выше среднего показателя по отрасли, что вполне естественно, учитывая высокую рентабельность акционерного капитала. Выше по этому соотношению оценены только Сбер и МКБ, ROE которых выше 17%. Я рекомендую долгосрочным инвесторам покупать акции МКБ для диверсификации портфелей. Банк демонстрирует высокий темп роста бизнеса и поддерживает отношение операционных расходов к доходам на низком уровне. Я ожидаю, что 2018 году показатели будут улучшаться на фоне позитивной динамики цен на нефть, от которых зависит рост ВВП России. Нестабильность на Ближнем Востоке приободрила «быков» на товарном рынке и разогнали нефтяные котировки до трехлетнего максимума. Баррель нефти в рублевом эквиваленте сейчас находится на историческом пике, что позитивно для отечественной экономики. Министр финансов США Стивен Мнучин выступает против санкции в отношении российского государственного долга, что также позитивно для рынка акций. Мнучин дал понять, что считает такие меры нецелесообразными, поскольку они угрожают ценовой стабильность на мировом долговом рынке.

активы банков годовая отчетность конкуренция в секторе консервативная стратегия инвестирования кредитные портфели кредитные риски финансовые результаты чистая прибыль