• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Конъюнктура благоприятствует Банку Санкт-Петербург Источник: vdmsti.ru
Cкачать пост

Конъюнктура благоприятствует Банку Санкт-Петербург

Акции БСП интересны для покупки с целью 111.5 руб., предполагающей потенциал роста в 95%

Банк Санкт-Петербург отчитался по международным стандартам за 2017 год сокращением чистого процентного дохода на 7,2%, до 20,54 млрд руб. Для инвесторов это негативный фактор, поскольку именно эта статья доходов для банков основная. К примеру, Сбер и ВТБ увеличили ЧПД на 6,5% и 10,8% соответственно. Вместе с тем по итогам 4-го квартала чистый процентный доход БСП сократился на 3,2%, то есть негативная тенденция идет на спад.


Источник: данные компании.

Чистый комиссионный доход банка увеличился на 10,9%, до 5,21 млрд руб. Темп роста данного показателя по сравнению с 2016 годом замедлился на 5,3 п.п., также петербуржцы уступили Сбербанку и ВТБ, которые увеличили объем доходов на 12,9% и 16,5%. Таким образом, по темпу роста ключевых финансовых показателей Банк Санкт-Петербург не выглядит фаворитом в секторе.

Операционные расходы увеличились на 5,9%, до13,48 млрд руб. Отношение операционных расходов к доходам составило 40,6%, и это на 0,4 п.п. меньше, чем годом ранее. Сбербанк и ВТБ зафиксировали Cost Income Ratio на отметке 35,2% и 44% соответственно. По итогам 2017 года Банк Санкт-Петербург смог выйти на исторический максимум по показателю чистой прибыли, которая оказалась на уровне 7,42 млрд руб. Председатель правления БСП Александр Савельев отметил, что самый сложный период позади и кредитный институт готов к новым рекордам.

Источник: данные компании.

Чистая процентная маржа в отчетном периоде сократилась на 0,5 п.п., до 3,6%, вследствие падения доходов от кредитов. По данному показателю петербуржцы также уступили Сберу и ВТБ, которые зафиксировали  Net Interest Margin на уровне 6% и 4,1%. Рентабельность акционерного капитала Банка Санкт-Петербург увеличилась на 4,1 п.п., до 11,3%, что является позитивным фактором для инвесторов.


Источник: данные компании.

Кредитный портфель БСП за прошлый год увеличился на 0,9% г/г, до 357,7 млрд руб., в основном за счет повышения объема кредитования физических лиц. Драйвером роста в этом сегменте остается ипотека: таких кредитов было выдано на 27,3% больше, чем годом ранее. Кредитование корпоративных клиентов сократилось на 4,1% г/г после 7,1% за 2016-й. Это и вызвало уже упомянутое сокращение чистого процентного дохода банка. Лидеры отрасли продемонстрировали разнонаправленную динамику по объему кредитования корпоративных клиентов: Сбербанка увеличил данный портфель на 3,9%, ВТБ — уменьшил на 0,3%. В целом кредитные портфели Сбербанка и ВТБ по итогам года увеличились на 6,5% и 3%, так что БСП и здесь отстает от ведущих игроков сектора.  

Коэффициент P/BV у Банка Санкт-Петербург ниже среднего по отрасли. Потенциал их роста до целевой цены 111,5 руб. составляет 95%. Отчетность за 2017 год можно назвать умеренно позитивной, поскольку банк демонстрирует снижение процентных расходов, хотя и отстает от  лидеров отрасли по темпам роста других показателей. В планах БСП на текущий год увеличение кредитного портфеля на 5% и снижение показателя Cost Income Ratio до 40%, что должно положительно сказаться на динамике прибыли. На мой взгляд, банк способен реализовать поставленные задачи на фоне восстановления отечественной экономики за счет роста цен на нефть. Саудовская Аравия заявила о возможности продления договоренностей в рамках ОПЕК+ до конца 2019 года, что поддерживает нефтяные котировки и позитивно влияет на отечественный ВВП. В связи с этим можно ожидать улучшения финансовых показателей Банка Санкт-Петербург. Рекомендация по его акциям — «покупать».

выручка ипотека кредитование отчетность МСФО потенциал роста процентные доходы расходы розничное кредитование чистая прибыль