• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Тинькофф Банк оставил позади лидеров сектора Источник: risk.ru
Cкачать пост

Тинькофф Банк оставил позади лидеров сектора

Акции Тинькофф Банка интересны для долгосрочных инвестиций в связи с хорошими перспективами дальнейшего обновления максимумов его финансовыми результатами

Из банков второго эшелона Tинькофф Банк первым отчитался по финансовым результатам за 2017 год и подтвердил статус «компании роста». Чистый процентный доход банка, как и годом ранее, увеличился на 37,3% г/г и достиг рекордной отметки 46,07 млрд руб. Все основные сегменты кредитования продемонстрировали рост доходов. Напомню, что лидеры сектора также повысили чистый процентный доход: ВТБ — на 10,8% г/г, Сбербанк — на 6,5% г/г. 


Источник: данные компании.

Чистый комиссионный доход банка увеличился на 85,2%, до 9,91 млрд руб., тогда как Сбербанк и ВТБ повысили аналогичные результаты на 12,9% и 16,5% соответственно Темп роста показателя ускорился на 12,5 п.п. Позитивная динамика во многом достигнута благодаря сегменту малого и среднего бизнеса, где Тинькофф Банку удалось заработать 2,85 млрд руб. Таким образом, по двум ключевым финансовым показателям  Тинькофф Банк продемонстрировал высокий темп роста, что повышает инвестпривлекательность компании в глазах инвесторов и в конечном итоге отражается в высокой капитализации компании относительно размера собственного капитала.

Операционные расходы компании поднялись на 43,1% г/г и составили 16,2 млрд руб. Традиционно самая большая статья издержек — это заработная плата, где показатель увеличился на 52,1% г/г. Тинькофф Банк является самым технологичным банком в России, поэтому ему необходимо поддерживать конкурентный уровень оплаты труда, чтобы избежать оттока кадров. Показатель  Cost Income Ratio в отчетном периоде сократился на 0,7 п.п., до 43,2%. Для сравнения: у Сбербанка и ВТБ данный показатель был на уровне 35,2% и 44% соответственно. Таким образом, операционные расходы Тинькофф Банка не завышены, как это может показаться на первый взгляд.

Чистая прибыль за год увеличилась на 72,7% г/г и достигла рекордного уровня 19,02 млрд руб. Напомню, что топ-менеджмент ориентировал инвесторов на прирост этого показателя в пределах 26%. Компания Олега Тинькова смогла преподнести рынку приятный сюрприз, и инвесторы не остались в долгу: после публикации годовых результатов акции Тинькофф Банка прибавили в цене 5,5%.

Источник: данные компании.

Чистая процентная маржа Тинькофф Банка сократилась на 0,5 п.п., до 25,3%, причем в пределах 25% показатель держится последние три года. Банк демонстрирует самый высокий уровень чистой процентной маржи среди публичных отечественных банков. К примеру, у Сбербанка и ВТБ данный показатель в 2017 году равнялся лишь 6% и 4,1%.


Источник: данные компании.

Операционные показатели Тинькофф Банка также порадовали инвесторов. Объем эмиссии кредитных карт в 2017 году вырос на 77,6%, а объем транзакций по ним достиг уровня 56,8%. Напомню, что по итогам 2016 года данные показатели продемонстрировали рост на 110,1% и 64,1% соответственно. В связи с этим следует отметить, что компании Олега Тинькова удается сохранять высокий темп развития бизнеса, а это будет позитивно отражаться на ожиданиях инвесторов. Кредитный портфель увеличился на 31% г/г, до 157,78 млрд. руб. Отмечу, что Сбербанк и ВТБ нарастили объемы кредитования на 6,5% и 3% соответственно.

TCS Group имеет самый высокий мультипликатор P/BV в отрасли, что неудивительно, поскольку компания быстро развивается. По итогам 2017 года она продемонстрировала ROE на уровне 53%, что является абсолютным рекордом для российского финансового сектора. За последние двенадцать месяцев бумаги Тинькофф Банка подорожали на 155,7%. Этот фактор еще раз подтверждает высокий интерес инвесторов к так называемым компаниям роста. Я рекомендую долгосрочным инвесторам покупать акции TCS, поскольку ожидаю продолжения восходящего тренда. Топ-менеджмент компании прогнозирует рост чистой прибыли по итогам 2018 года на 26%. С учетом позитивной конъюнктуры нефтяного рынка в текущем году можно рассчитывать на повышение отечественного ВВП, что позволит команде Олега Тинькова достичь поставленной цели.

кредитная карта кредитные портфели потенциал роста процентные доходы рентабельность розничное кредитование сравнение по мультипликаторам Тинькофф банк финансовые результаты