• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Московская биржа держится в хорошей форме Источник: flickr.com
Cкачать пост

Московская биржа держится в хорошей форме

Акции Мосбиржи интересны для покупок от текущих уровней с долгосрочной целью 296,71 руб.

Отчетность Московской биржи за 3-й квартал 2016 года инвесторы ждали с нетерпением. В минувшем году биржа продемонстрировала высокие темпы роста операционных показателей и участникам рынка, было, интересно, сумеет ли компания сохранить этот тренд. Комиссионные доходы в отчетном периоде увеличились на 4,2% г/г, до 4,74 млрд руб., после 27% г/г в июле-сентябре 2015-го. Самый высокий результат в процентном выражении продемонстрировал сегмент денежного рынка, где комиссионные доходы увеличились на 22,1% г/г. Такая динамика во многом была достигнута за счет операций РЕПО,  объем которых поднялся сразу на 85,1% г/г.


Источник: данные компании.

Комиссионные доходы на валютном рынке сократились на 18,6% г/г после прошлогоднего результата 52,9%. Период с июля по сентябрь был достаточно спокойным на валютном рынке. Его инструменты торговались в небольших диапазонах и на фоне низкой волатильности, объем торгов на бирже сократился. Именно краткосрочные и среднесрочные спекулянты задавали ход торгам в 3-м квартале прошлого года, а в текущем году им приходится гораздо тяжелее: нефть демонстрирует рост, а ЦБ РФ умело сглаживает колебания рубля.

Комиссионные доходы от операций фондового рынка увеличились на 7,8% г/г и добавили в копилку Московской биржи 806,4 млн руб. после снижения на 1,8% г/г в 3-м квартале 2015-го. Доля этого сегмента в общей структуре комиссионных доходов в отчетном периоде увеличилась на 0,5 п.п., до 16,9%. Результат мог бы оказаться и выше, если бы не Brexit, одним из последствий которого стало снижение объема торгов акциями, поэтому основной доход был обеспечен комиссиями от рынка облигаций, где увеличился как объем торгов, так и объем размещений. Нельзя обойти стороной и смягчение монетарной политики ЦБ РФ, что также подстегнуло спрос как на ОФЗ, так и на корпоративные облигации.

Комиссионные доходы от операций фондового рынка подросли на 8,1% г/г, до 472,8 млн руб., по сравнению с 2015 годом, сократился на 12 б.п. Московская биржа с 3 октября изменила тарифы  в этом сегменте, чтобы нарастить доходы, однако это решение вызвало много негативных отзывов среди трейдеров, особенно алгоритмических.


Источник: данные компании.

Основной вклад в операционную прибыль Мосбиржи по-прежнему вносят процентные доходы от инвестиционного портфеля, однако в отчетном периоде этот показатель сократился на 8,3% г/г, до  6,02 млрд руб. Негативная динамика была вызвана оттоком капитала на фоне снижения процентных ставок. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 9,8% г/г, до  6,28 млрд руб.

По коэффициенту P/E Московская биржа оценена дешевле зарубежных аналогов. При среднеотраслевом значении мультипликатора 23,82, потенциал роста котировок акций Мосбиржи составляет 162,6%, до 296,71 руб. Я рассчитываю на достижение этой цели в долгосрочной перспективе, но рост котировок продолжится и в среднесрочной перспективе на фоне повышенной волатильности на валютном и фондовом рынке, что может вызвать повышение объема торговых операций. Конец года обещает быть богатым на события: 30 ноября состоится заседание ОПЕК, 14 декабря ФРС США должна вынести решение по процентной ставке. Кроме того, до конца года  России предстоят крупные выплаты по государственному и корпоративному внешнему долгу, что  вызовет активность на внутреннем валютном рынке. В заключение отмечу, что от максимума текущего года, который был зафиксирован 29 августа на уровне 132,4 руб., бумаги Мосбиржи скорректировались на 14,6%, так что сейчас самое время делать покупки. 

валютные операции на бирже инвестиции инвестиционные идеи квартальная отчетность комиссии потенциал роста рынок акций рынок облигаций сравнение по мультипликаторам чистая прибыль

Комментарии

Добавить комментарий