• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Уфаоргсинтез встает на ноги
Cкачать пост

Уфаоргсинтез встает на ноги

Уфаоргсинтез — крупный российский производитель продукции органического синтеза. Компания входит в Башкирский ТЭК наряду с АНК Башнефть, Уфимским НПЗ, Уфанефтехимом, Новойлом и Башкирнефтепродуктом, основным акционером которого является АФК Система. Ей, в свою очередь, принадлежат акции всех предприятий, входящих в БашТЭК.



Уфаоргсинтез был основан в 1994 году на базе Уфимского завода синтетического спирта. Сегодня предприятие выпускает более 30 видов различной нефтехимической продукции. Используя сырье, поступающее с Уфимских НПЗ, компания своими силами производит фенол, ацетон, химический каучук и т.д. Помимо этого, предприятие выпускает изделия из пластмассы, пакеты, полиэтилен. Завод является крупнейшим производителем фенола в нашей стране. Его выработка составляет 40%. Также предприятие занимает 3-е место в России по производству полипропилена. Сам завод оснащен по последнему слову техники, что отражается на качестве.

Продукция, производимая Уфаоргсинтезом, продается предприятиям химического комплекса для дальнейшего использования. Кроме того, применяется в медицине, машиностроении, производстве электроприборов и др. В ближайшей перспективе Уфаоргсинтез планирует расширить линейку продуктов, начав производство поликарбонатов и полимеров.

Финансово-экономическая деятельность Уфаоргсинтеза смотрится достаточно стабильно. Это прибыльная компания с хорошим темпом роста чистой прибыли и крайне низкой долговой нагрузкой. По итогам 2010 года общий долг компании был немного выше чистой прибыли: отношение долга к выручке составляет 0,12 единиц. Рентабельность собственного капитала в 2010 году достигла 14 %. До 2009-го Уфаоргсинтез выплачивала неплохие дивиденды, но последние 2 года дивидендная доходность значительно снизилась.

В 1-м полугодии 2011 года компания порадовала своих акционеров хорошей отчетностью. Согласно отчету, чистая прибыль компании выросла почти в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 689,8 млн руб. Ее рост привел к увеличению рентабельности активов на 3,3 п.п. и рентабельности собственного капитала на 3,7 п.п., в отчетном периоде они составили 8,4 % и 9,5 % соответственно.



Выручка увеличилась на 20,2 % и составила 4,5 млрд руб. Валовая прибыль выросла в 2 раза — до 905,2 млн руб. Такой рост произошел за счет снижения затрат на рубль товарной продукции. Я считаю, что положительная тенденция в экономической деятельности предприятия продолжится и по итогам 2011 года у компании есть все шансы получить свыше 1 млрд руб. чистой прибыли.

Ранее АФК Система не раз заявляла, что рассматривает переход компаний входящих в БашТЭК на единую акцию на базе Башнефти. Я думаю, что объединение все же произойдет, но будет это не в ближайшие годы. Вероятно, после перехода на единую акцию, компания Башнефть будет продана. Политика АФК Системы такова, что, когда актив набирает свою цену и развивать его уже не представляется возможным, приходит время с ним расставаться. Пока же у Системы 2 базовых актива: МТС и Башнефть. Продавать их она не готова. Между тем одним из возможных драйверов для нефтехимического гиганта может стать переход на единую акцию.



Для определения справедливой стоимости Уфаоргсинтез я использовал сравнительный анализ компаний химического сектора по мультипликаторам P/E, P/S и EV/E. Так, согласно им компания выглядит дороже среднего значения по отрасли. По отношению ее стоимости к прибыли (EV/EBITDA) остается потенциал. Целевые цены по обычным и привилегированным акциям составляют $2,84 и $1,7 соответственно, что подразумевает 5 %-ю возможность роста. Я считаю, что это незначительный потенциал, но рекомендую присмотреться к акциям компании в будущем.



В последнее время Уфаоргсинтез показывает хорошие результаты экономической деятельности и, в случае сохранения такой тенденции, акции компании имеют все шансы на продолжение роста. Также может возникнуть спекулятивный интерес к ценным бумагам, если компании БашТЭК перейдут на единую акцию.