• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Модельный портфель: остаемся при своих Источник: procredit.ru
Cкачать пост

Модельный портфель: остаемся при своих

Околонулевая динамика активов портфеля Инвесткафе при умеренном снижении рынка в целом позволила расширить спред между индексом Мосбиржи и нашими активами до 239,5% в пользу портфеля

Представляем обзор результатов управления модельным портфелем Инвесткафе, сформированным из наиболее привлекательных, на наш взгляд, ликвидных акций российских эмитентов за прошедшие две недели, а также формируем состав портфеля на период с 5 по 9 февраля.

Россия

Moody's улучшило прогноз по суверенному рейтингу РФ со стабильного до позитивного, подтвердив его на уровне Вa1.

МРА Moody's улучшило прогноз по долгосрочным рейтингам эмитентов, а также рейтингам старшего необеспеченного долга ряда финансовых учреждений РФ, включая Сбербанк, ВТБ и Внешэкономбанк, до позитивного со стабильного.

Также агентство присвоило долгосрочные рейтинги эмитента 19 нефинансовых корпорациям РФ на инвестиционном уровне Baa3 вместо одновременно отозванных корпоративных рейтингов компаний на уровне Ba1. Потолок странового рейтинга валютных обязательств России был повышен до Baa3/P-3 с Ba1/NP. Повышение этого рейтинга привело к разделению рейтингов некоторых крупнейших российских корпораций от долгосрочного рейтинга РФ, который остался на уровне Ba1, и присвоению долгосрочных рейтингов Baa3 19 российских компаний в нефтегазовом, металлургическом, горнодобывающем, инфраструктурном, коммунальном и химическом секторах. Позитивный рейтинг получили Газпром, Газпром нефть, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, Татнефть, Транснефть, НЛМК, Северсталь, ММК, Норникель, Алроса, РЖД и ФПК. Стабильный прогноз агентство дает по Роснефти, Rosneft International Holdings Ltd., Башнефти, Фосагро, Сибуру, Интер РАО.

По данным Минфина, за 2017 год внутренний долг России увеличился на 1 трлн 146,78 млрд руб. (+18,8%) — с 6 трлн 100,3 млрд до 7 трлн 247,1 млрд.

Фактические платежи российских компаний по внешнему долгу во 2-м квартале, по оценке ЦБ РФ, могут составить $14,2 млрд. Сумма платежей по внешнему долгу нефинансовых организаций, включая основной долг и проценты, в 1-м квартале оценивается в $28,7 млрд, во 2-м — в $15,3 млрд.

По подсчетам Национального бюро кредитных историй, средний размер потребительского займа в 2017-м вырос на 12,9% г/г, до 141,2 тыс. руб., а объем автокредитования повысился на 29,2% г/г, до 713,6 тыс.

По данным Объединенного кредитного бюро заемщики в РФ в 2017 году взяли кредитов более чем на 5,68 трлн руб., что на 37% превышает уровень предыдущего года. Всего за год было выдано 34,82 млн новых займов указанным общим объемом. В годовом отношении количество выданных кредитов выросло на 12%. В 2016 году было выдано 31,22 млн кредитов на 4,14 трлн руб. Общая задолженность россиян перед банками составила 12,2 трлн руб.

По данным Росстата,  потребительские цены в России с 16 по 22 января поднялись на 0,1%, как и неделей ранее, а с начала месяца их рост составил 0,3%.

По данным Росстата, индекс предпринимательской уверенности в добывающих производствах в январе повысился с -2% до 0%, в обрабатывающих — с -5% до -3%, но понизился в сегменте обеспечения электрической энергией, газом и паром; кондиционировании воздуха с 3% до -1%.

Минфин США заявил, что не поддерживает идею ввода санкций, предполагающих запрет на покупку российского госдолга, так как в конечном итоге это может негативно отразиться на американской экономике. Примечательно, что информация появилась во время активной фазы торгов прошлой пятницы, но это не привело к укреплению рубля.

Европа

По данным Markit, в январе деловая активность в сфере услуг Германии составила 57,3 п. (прогноз: 57 п.), в Великобритании 53 п. (прогноз: 54,3 п.) и в еврозоне 58 п. (прогноз: 54,3 п.).

А индекс деловой активности в промышленности Германии составил 61,1 п. (прогноз: 61,2 п.), а в Великобритании недотянул до ожидаемой отметки 1,2 п., составив 55,3 п. В еврозоне тот же показатель совпал с консенсусом, оказавшись на уровне 59,6 п.

Розничные продажи в Германии в декабре выросли на 1,9% м/м и на 1,9% г/г (прогноз: -0,3% м/м и + 2,8% г/г). Уровень безработицы за январь снизился на 0,1%, до 5,4%, хотя ожидался неизменный показатель 5,5%.

По предварительной оценке ВВП еврозоны в 4-м квартале вырос на 0,6% кв/кв и 2,7% г/г, как и ожидалось. Индекс потребительского доверия за январь прибавил 1,3 п., а индекс делового климата составил 1,54 п. (прогноз: 1,69 п. после 1,66 п. месяцем ранее).Декабрьская безработица в еврозоне осталась на отметке 8,7%, как и предполагал консенсус, а индекс потребительских цен в январе вырос на 1,3% г/г, также совпав с ожиданиями.

В феврале индекс доверия инвесторов еврозоны по версии Sentix составил 31,9 п. (прогноз: 33,0 п. после 32,9 п. месяцем ранее).

Азия

Индекс деловой активности в сфере услуг Китая (Caixin PMI) в декабре составил 54,7 п. (в прошлом месяце 53,9 п.). Индекс деловой активности в промышленности Китая в январе составил 51,5 п. (прогноз: 51,3 п.). В январе индекс деловой активности в промышленности Китая, по версии NBS, составил 51,3 п. (прогноз: 51,5 п.).

Индекс промышленного производства Японии в декабре вырос на 2,7% (прогноз: +1,6%).

США

В январе индекс экономических условий ISM в непроизводственной сфере США составил 59,9 п. (прогноз: 56,5 п., месяцем ранее: 55,9 п.). Индекс делового оптимизма ISM за январь опустился на 0,6 п., до 59,1 п., хотя ожидалась просадка до 58,8 п., а расходы на строительство в декабре выросли на 0,7% м/м при консенсусе 0,4% м/м. В январе уровень безработицы в США составил 4,1%, как и ожидалось, средняя продолжительность рабочей недели оказалась равна 34,3 часа при прогнозе 34,5, а количество новых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях выросло на 200 тыс., на 20 тыс. превзойдя консенсус. В том же месяце индекс потребительского доверия в США составил 95,7 п. (прогноз: 95 п. против 94,4 п. месяцем ранее). Количество заявок на пособие по безработице в США за прошлую неделю составило 230 тыс. при прогнозе 238 тыс.

Заседание FOMC не принесло сюрпризов: ставка осталась на прежнем уровне, в коммюнике подчеркивается рост экономики, что дает основание в марте ждать очередного раунда ужесточения монетарной политики ФРС.

Ведущие фондовые индексы США в пятницу упали в среднем на 2%, а индекс страна VIX подскочил до годового максимума. Доходность UST10 также обновила многолетний рекорд, перевалив за 2,8%.  В понедельник 5 февраля, Dow Jones потерял сразу 1175 пунктов, что стало самым резким падением со времен финансового кризиса 2008 года. Основной причиной бегства инвесторов от риска стал рост инфляции в США, который может вынудить ФРС прибегнуть к более быстрому поднятию ставки, чем ожидалось. Это решение приведет к увеличению долговой нагрузки закредитованных американских компаний.

По подсчетам Baker Hughes, за прошедшую неделю число действующих буровых установок в Штатах уменьшилось всего на одну единицу, до 946, однако это на 217 единиц больше показателя на 26 января 2017 года. По данным EIA, запасы нефти в Штатах за минувшую неделю выросли на 6,776 млн баррелей при прогнозе 0,1 млн. Остатки бензина сократились на 1,98 млн баррелей, хотя ожидался рост на 1,433 млн. Недельный экспорт сырой нефти повысился с 1,411млн, до 1,765 млн баррелей в сутки. Добыча за тот же период обновила исторический максимум, достигнув 10,038 млн баррелей в сутки, что стало максимальным результатом за последние 47 лет.

Нефть

Масштабные распродажи на финансовых рынках негативно влияют на нефть, заставляя игроков и прежде всего фонды фиксировать прибыль по избыточным длинным позициям. Кроме того, весной традиционно наблюдается ослабление мирового спроса на топливо. Также, судя по прогнозам ОПЕК, IEA и EIA, в ближайшие два квартала ожидается профицит добычи.

Нефть сорта Brent  5 февраля   опустилась в цене до $66,97 (-1,88%).

Рубль по итогам прошедших двух недель показал разнонаправленную динамику по отношению к основным иностранным валютам. Цена пары USD/RUB  к концу торгов  2 февраля снизилась на 0,14%, до 56,55 руб., в то время как стоимость EUR/RUB  выросла на 1,53% и составила 70,45 руб.

С 19 января по 2 февраля номинированный в рублях индекс Мосбиржи снизился на 0,20%, до 2281,84 пункта, а рассчитываемый в долларах США индекс РТС прибавил 0,14%, поднявшись до 1272,76 пункта.

Модельный портфель Инвесткафе формируется на основании рекомендаций отраслевых аналитиков агентства, которые предлагают наиболее интересные акции по соотношению риск/доходность из списка самых ликвидных бумаг отечественного фондового рынка. Вес каждой бумаги в портфеле определяется на основании потенциала ее роста, рассчитанного методами фундаментального анализа и скорректированного на индивидуальные риски эмитента. Цены, по которым будут производиться сделки, берутся по состоянию на закрытие пятницы либо другого последнего дня торговой недели. Начальная стоимость портфеля составляла немногим более 960 тыс. руб. Дата составления первого модельного портфеля по вышеописанному методу — 12 августа 2011 года.

Предыдущий состав портфеля

 

По сравнению со значением 19 января  стоимость совокупных активов модельного портфеля (акции + кэш) осталась практически без изменений, тем самым его динамика оказалась лучше динамики индекса Мосбиржи.

Доходность модельного портфеля с начала отсчета по сравнению с бенчмарком в виде индекса Московской биржи

Источник: инфографика Инвесткафе.

С 19 января совокупные активы нашего модельного портфеля  подешевели лишь на 0,01% при снижении индекса Мосбиржи на 0,20%. Спред (разрыв в доходности) между ними с начала отчета расширился и составил 239,50% п.п. в нашу пользу.


Источник: расчеты Инвесткафе. 

Структура портфеля на новую неделю

 

Мегафон (сектор телекоммуникаций)
Целевая цена: 993 руб. Потенциал роста: 89%

Совокупная выручка Мегафона по МСФО в 2016 году в точности совпала с его прогнозами и составила 316,3 млрд руб., увеличившись почти на 1%. Лишь благодаря увеличению продаж оборудования и аксессуаров более чем на треть, до 27,0 млрд руб., вместе с положительной динамикой доходов от услуг фиксированной связи (+9,5%, до 25,6 млрд руб.), вызванной продолжающимся расширением клиентской базы в сегментах B2B (business to business) и B2G (business-to-government) и развитию портфеля соответствующих продуктов и услуг, Мегафону удалось удержать совокупную выручку на положительной территории. Число абонентов Мегафона увеличилось в 2016-м на уровне выручки — всего на 0,8%, до 77,4 млн.   Важными для анализа финансовых результатов телекомов являются показатели ARPDU (средний счет на одного пользователя услуг передачи данных за месяц) и DSU (среднее количество услуг по передаче данных на одного абонента мобильной связи за месяц). На фоне замедления роста выручки от услуг мобильной передачи данных APRDU за минувший год снизился на 1,3%, до 230 руб., а DSU прибавил свыше 30%, достигнув 4,3 Гб благодаря активному развертыванию сетей 4G/LTE и популяризации 4G-устройств. Важными для анализа финансовых результатов телекомов являются показатели ARPDU (средний счет на одного пользователя услуг передачи данных за месяц) и DSU (среднее количество услуг по передаче данных на одного абонента мобильной связи за месяц). На фоне замедления роста выручки от услуг мобильной передачи данных APRDU за минувший год снизился на 1,3%, до 230 руб., а DSU прибавил свыше 30%, достигнув 4,3 Гб благодаря активному развертыванию сетей 4G/LTE и популяризации 4G-устройств.

АФК Система (холдинговые компании)
Целевая цена, ао: 22 руб. Потенциал роста: 80%.

Корпорация показала достаточно сильные финансовые результаты за 1-й квартал, увеличив скорректированную чистую прибыль до 2,5 млрд руб., в то время как за аналогичный период прошлого года Система показала убыток. Консолидированная выручка корпорации увеличилась на 3,3%, до 173 млрд руб., что обусловлено ростом выручки 10 из 13 активов АФК, сильнейшими из которых стали Детский мир и Segezha group, увеличившие выручку на 35% г/г и 40% г/г соответственно. Такого результата Детскому миру удалось добиться благодаря сильной динамике сопоставимых продаж, которые возросли на 13,1%. Segezha group увеличила продажи бумаги, фанеры и пиломатериалов, а также провела консолидацию ЛЛДК. Скорректированная OIBDA, несмотря на рост в большинстве активов осталась на уровне прошлого года, что связано с убытком группы Кронштадт. Согласно комментариям компании, это плановый убыток, который связан с инвестированием в новые проекты, а также с сезонными колебаниями выручки. В мае этого года компания утвердила новую дивидендную политику, согласно которой выплаты должны составлять не менее 4% доходности от средневзвешенной цены на акцию за дивидендный период, но при на обыкновенную акцию не может приходиться меньше 0,67 руб. дивиденда. По итогам прошлого года с доходностью 4% дивиденд на одну обыкновенную акцию, по предварительным расчетам, может составить 0,78 руб.

Сбербанк (финансовый сектор)
Целевая цена, ап: 214 руб. Потенциал роста: 3%.

Чистый процентный доход Сбербанка за шесть месяцев 2017 года увеличился на 4,4% г/г и достиг  694,2 млрд руб. У ВТБ и Московского кредитного Банка темп роста процентных доходов оказался на уровне 9,7% г/г и 1,2% г/г. С одной стороны, Сбер уступил лидерство своему главному конкуренту ВТБ. С другой стороны, можно сделать скидку на высокую базу прошлого года, когда темп роста чистых процентных доходов у Сбербанка был на уровне 55,5% в годовом выражении.  Чистый комиссионный доход крупнейшего финансового института России в отчетном периоде увеличился на 7,4% г/г и достиг 175,3 млрд руб. Темп роста данного показателя также заметно ниже, чем у конкурентов: ВТБ и Московский кредитный банк продемонстрировали рост на 17,7% г/г и 27% г/г соответственно. Чистая процентная маржа у Сбера по итогам первых шести месяцев года оказалась на уровне 5,9%, что на 0,4 п.п. больше, чем годом ранее. По этому важному показателю Сбербанк выгодно отличается от своих конкурентов: ВТБ и Московский кредитный Банк в отчетном периоде зафиксировали чистую процентную маржу на уровне 4,1% и 2,9% соответственно. По показателю рентабельности собственного капитала Сбербанк также является лидером в отечественном банковском секторе. ROE по итогам 1-го полугодия оказалась на уровне 24,8%. У ВТБ и Московского кредитного Банка данный показатель был на уровне 4,1% и 18,5% соответственно.

Московская биржа (финансовый сектор)
Целевая цена: 167 руб. Потенциал роста: 44%.

Комиссионные доходы компании во 2-м квартале увеличились на 4,13% г/г, до 5,07 млрд руб. Процентные доходы уменьшились на 20,1% г/г и составили 4,73 млрд руб., на фоне снижения процентных ставок и остатков средств клиентов на счетах. Сейчас на эту статью доходов приходится 48,2% от общего объема операционных доходов. Руководство Московской биржи поставило перед собой задачу сократить уровень процентных доходов в общем объеме до 30% к 2020 году. Операционные расходы в отчетном периоде увеличились на 12,6% г/г и достигли 3,21 млрд руб. Комиссионные доходы в сегменте депозитарных и расчетных операций увеличились на 10,4 п.п. и составили 12,3% г/г. Объем активов, которые находятся на обслуживании в НРД, составил 35,46 трлн руб. против 32,22 трлн руб. годом ранее. В сегменте фондового рынка необходимо отметить высокий рост комиссионных доходов по облигациям, здесь темп роста оставил 23,1% г/г. Комиссионный доход на денежном рынке в отчетном периоде увеличился на 8,5% г/г и составил 1,25 млрд руб. Темп роста показателя за год сократился на 8 п.п. Доходы на валютном рынке упали на 6,4% г/г, до 0,96 млрд руб. Такая динамика вызвана низкой волатильностью по основным валютным инструментам. Чистая прибыль компании во 2-м квартале оказалась на уровне 5,29 млрд руб., или на 17,3% меньше, чем годом ранее. Для сравнения: во 2-м квартале 2016 года был зафиксирован темп роста на уровне 6,8%.

Юнипро  (электроэнергетический сектор)
Целевая цена: 3 руб. Потенциал роста: 14%.

Компания Юнипро отчиталась по МСФО за 1-е полугодие текущего года. Производство электроэнергии компанией, согласно представленным данным, упало на 12,5% г/г, до 24,5 млрд кВт/ч. Производство тепловой энергии, в свою очередь, выросло на 5% г/г, из-за необычно холодной погоды в регионах присутствия, однако доля доходов, получаемых за реализацию теплоэнергии, по-прежнему ничтожно мала (около 1,9%). Неважные производственные результаты Юнипро привели к падению выручки почти на 5%, до 37,8 млрд руб. До этого показатель и без того находился под негативным влиянием последствий пожара на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС. Операционный убыток в размере 500 млн руб. сменился операционной прибылью, составившей около 30 млрд, при этом скорректированная операционная прибыль выросла на 3%, почти до 10 млрд руб. Чистая прибыль Юнипро  составила рекордные 24,5 млрд руб. против прошлогоднего убытка, это исключительно технический разовый фактор, связанный с получением страхового возмещения. EBITDA на этом фоне увеличилась с 2,5 млрд до 33,1 млрд руб., а долговая нагрузка у компании по-прежнему полностью отсутствует. Самым актуальным вопросом на сегодняшний день остается ситуация вокруг аварийного третьего энергоблока Березовской ГРЭС. В этом смысле презентация Юнипро, посвященная полугодовой отчетности, привнесла в историю заметный негативный оттенок. Если первоначально расходы на восстановление оценивались примерно в 25 млрд руб., то теперь — в 39 млрд. Причем в новую сумму не включаются возможные непредвиденные расходы, которые компания оценивает еще в 5 млрд. Более того, срок запуска третьего энергоблока Березовской ГРЭС в очередной раз может быть перенесен. На этот раз — с начала 2019 года на 2-3-й квартал.

Русгидро (электроэнергетика)
Целевая цена, ао: 0,85руб. Потенциал роста: 17%.

Русгидро последней из российских электрогенерирующих компаний отчиталась по МСФО за девять месяцев снижением выручки и чистой прибыли. Негативная динамика выручки холдинга полностью объясняется выбытием Энергетической сбытовой компания Башкортостана (ЭСКБ) в декабре 2016 года. Без учета этого фактора показатель поднялся бы на 5,2%, до 268,7 млрд руб. Суммарная выработка электроэнергии электростанциями Русгидро за минувшие три квартала увеличилась на 0,5% г/г и составила 94,6 млрд кВт/ч. Отдельно стоит отметить статью доходов под названием «государственные субсидии», являющуюся хорошим подспорьем для финансовых результатов холдинга в трудные времена. В опубликованной отчетности отражен двукратный — с 10 млрд до 20 млрд руб. рост финансовой помощи от государства. Это несколько сгладило падение совокупной выручки с 278,9 млрд до 268,7 млрд руб. Операционные расходы компании отстали по темпам снижения от выручки, сократившись на 4,7%, до 216,2 млрд руб. Операционная прибыль выросла на 3%, до 48,2 млрд руб., а рентабельность по ней поднялась с 17,4% до 19,4%. Чистая прибыль холдинга по МСФО за январь-сентябрь снизилась на 17,6%, до 30,8 млрд руб., а EBITDA поднялась на 1,6%, до 71,6 млрд. При этом рентабельность по этому показателю оказалась выше 20%, чего не наблюдалось с 2009 года, а соотношение NetDebt/EBITDA на конец отчетного периода составило вполне приемлемые 1,4х, благодаря усилиям компании по сокращению долга на средства, полученные от ВТБ.

Норильский никель  (металлургия)
Целевая цена, ао: 12 999 руб. Потенциал роста: 13%.

Норильский никель отчитался о результатах производственной деятельности за 3-й квартал прошлого года, зафиксировав спад практически по всем ключевым направлениям. Объем выпуска никеля упал на 4% кв/кв и на 11% г/г до 55,8 тыс. тонн. Производство меди составило 86,6 тыс. тонн, что также ниже показателей за прошлые сопоставимые периоды. Вообще, стоит отметить, что результаты по основным металлам оказались минимальными в квартальном выражении не только по сравнению с 2016 годом, но с и любым кварталом 2015-го. Причиной столь неутешительных показателей отчетности стали три ключевых фактора. Во-первых, в июне в связи с проведением модернизации и установкой нового, более безопасного для экологической обстановки в регионе оборудования  была остановлена работа главного предприятия компании в Норильске. Для частичного восполнения выпадающих объемов выпуска никелевого концентрата и дальнейшей переработки были использованы мощности Надеждинского металлургического завода. Во-вторых, в отчетном периоде на Талнахской обогатительной фабрике проводились пуско-наладочные работы. В-третьих, в добытой руде оказалось более низкое содержание металлов, прежде всего, платины и палладия, но также и меди. Однако вопреки этим негативным факторам Норникель прибылен и имеет положительный денежный поток. При этом, согласно действующей дивидендной политике, компания выплачивает хорошие дивиденды, доходность по которым достигает 9-10% годовых, и продолжит делать это в ближайшие годы. Причем учитывая наличие у ГМК нескольких крупных мажоритарных акционеров, можно не сомневаться, что дивиденды будут начисляться в полном объеме. В случае роста цен на производимые компанией цветные металлы инвесторы могут рассчитывать на существенное увеличение курсовой стоимости ценных бумаг Норникеля. В силу этих факторов эти бумаги представляют довольно надежную инвестицию с потенциалом роста.

Аэрофлот (транспортный сектор)
Целевая цена, ао: 171 руб. Потенциал роста: 28%.

Аэрофлот представил отчетность по МСФО за ушедший год. Как следует из опубликованного документа, выручка крупнейшего игрока в российском секторе гражданской авиации увеличилась на 19,4% г/г и составила 495,8 млрд руб. против роста на 29,8% по итогам 2015-го. Несмотря на замедление позитивной динамики, показатель в 3,6 раза превысил уровень инфляции, что благоприятно для компании. Выручка от частных пассажирских перевозок внесла максимальный вклад в совокупный результат, поднявшись на 186,6% г/г. Доходы от грузовых авиаперевозок повысились на 30,7% г/г, что на 20,2 п.п. выше показателя 2015-го. Пассажиропоток компании увеличился на 10,2% г/г, до  43,4 млн.  Руководство Аэрофлота отмечает высокий спрос на внутренних и международных направлениях. Несмотря на рецессию в российской экономике, которая продолжалась два года, объем пассажиропотока в 2015-2016 году стабильно повышался. Операционные расходы авиаперевозчика в отчетном периоде оказались на уровне 432,6 млрд руб., и это на 16,5% больше, чем годом ранее. Операционная прибыль Аэрофлота в 2016-м поднялась на 43,4% г/г, до 63,2 млрд руб. В результате после двух лет убыточности компания получила 38,8 млрд руб. чистой прибыли. Бумаги Аэрофлота пользуются стабильным спросом у инвесторов. В 2016 году акции компании подорожали на 172,4%, а за истекший период 2017-го прибавили 10,4% при падении индекса ММВБ на 7,8%. По мультипликатору P/E акции Аэрофлота торгуются ниже среднеотраслевого значения, что предполагает потенциал роста котировок.

Яндекс (сектор информационных технологий)
Целевая цена: 2219 руб. Потенциал роста: 2%.

Google заключил мировое соглашение с Федеральной антимонопольной службой по иску Яндекса. Мировое соглашение с Google означает, что у Яндекса появляется возможность на равных договариваться с производителями мобильных устройств и устанавливать свои приложения, в том числе и на главный экран, и Google не сможет им в этом препятствовать. Эта юридическая победа Яндекса не приведет к резкому росту его доли мобильных поисковых запросов, поскольку предпочтения пользователей в пользу Google уже сформированы. Однако как минимум доля мобильных поисковых запросов, совершаемых через Яндекс, перестанет сокращаться, а это позитивно для выручки компании. На привлекательность акций Яндекса для покупки указывает и сравнение с аналогами по мультипликаторам. Оценка Яндекса, Google и Baidu дает 12%-й потенциал роста котировок российского поисковика.

Татнефть (нефтегазовый сектор)
Целевая цена, ао: 596 руб. Потенциал роста: 3%.

Татнефть перед новым годом представила результаты по МСФО за девять месяцев 2017 года. С января по сентябрь было добыто 21,7 млн тонн нефти, что на 555 тыс. больше прошлогоднего результата. В конце года началось активное восстановление цен на углеводородное сырье, благодаря чему Татнефти удалось существенно нарастить доходы от его продажи и заработать на четверть больше, чем за девять месяцев предыдущего года. Выручка от реализации нефтепродуктов поднялась не столь существенно — на 7,7%. Совокупная выручка по итогам трех кварталов текущего года выросла почти на 18%, достигнув 489 млрд руб. В то же время затраты компании повысились на 22% с небольшим, до 377 млрд руб. Такая динамика была связана исключительно с высокой нагрузкой, главным образом, по НДПИ (кроме налога на прибыль). Налог на добычу полезных ископаемых составил около 132,6 млрд руб., в то время как остальные весомые статьи расходов на итоговый результат серьезно не повлияли. Под давление попала и рентабельность операционной прибыли, снизившаяся за минувший год с 23,7% до 22,9%. Чистая прибыль Татнефти в отчетном периоде поднялась на 18,1% и составила 88,8 млрд руб. Акции Татнефти даже на исторических максимумах привлекательны для долгосрочных инвестиций, ведь компания демонстрирует ежегодный рост добычи, ее стратегия направлена на повышение акционерной стоимости, а долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA по-прежнему отрицательная.

внешний фон доллар/рубль доходность инвестиционные идеи корпоративные новости ликвидные акции российских компаний монетарная политика потенциал роста статистика фондовые индексы ММВБ и РТС цена на нефть