Полюс Золото продаст Уралкалий

Компания Полюс Золото сообщила о том, что готова избавиться от своей доли в Уралкалии, однако размер выставленного на продажу пакета неизвестен, поэтому пока сложно оценить влияние этого события на котировки производителя удобрений.

Акции Уралкалия достались золотодобытчику в результате присоединения Сильвинита, которое официально завершилось 17 мая 2011 года. На текущий момент можно лишь отметить тот факт, что в последнем отчете Полюс Золота за 4-й квартал 2011 года в разделе 8.1.5, где публикуются данные о владении более чем 5% в иных компаниях, Уралкалий не значится. Таким образом, можно предположить, что доля золотодобытчика в Уралкалии крайне незначительна, и ее продажа не окажет совершенно никакого влияния на рыночный курс акций российского калийного монополиста.

В поддержку того, что негативного воздействия на котировки не произойдет, также говорят два немаловажных фактора. Во-первых, Уралкалий еще 7 октября заявил о начале программы выкупа собственных акций с открытого рынка продолжительностью в один год (до 6 октября 2012 ода). В рамках этой программы планируется приобрести ценных бумаг (акций и GDR) на общую сумму до $2,5 млрд. Пока на эти цели потрачено около $400 млн, то есть запас средств для выкупа еще очень большой.

Во-вторых, у работающих в совершенно разных отраслях промышленности компаний есть общий владелец: одним из крупнейших акционеров обоих эмитентов является Сулейман Керимов. Его доля в Полюс Золоте составляет 40,2%, а в Уралкалии, где г-н Керимов является главным мажоритарием, — 17,16%. При этом производитель хлористого калия, на мой взгляд, скупает акции с целью не допустить снижения котировок, так как в противном случае это приведет к маржин-коллам по заложенным в банках пакетам акций. Напомню, что кредиты под эти залоги брались для приобретения Сильвинита. Исходя из перечисленных фактов, можно сделать вывод, что Керимов явно не заинтересован в давлении на котировки Уралкалия.

Стоит отметить, что 2,73% акций Уралкалия (около $650 млн по текущему курсу) принадлежат другому российскому производителю удобрений — Акрону. Причем из-за довольно плохих отношений между компаниями Акрон уже заявил, что этот пакет будет продан на открытом рынке, и вот это уже может сильно повлиять на котировки. Правда, здесь стоит отметить, что по заявлению руководства акции будут продаваться не сразу, а в три подхода — приблизительно 0,9% за раз (то есть, по $220 млн) в течение трех лет, так что негативное воздействие также будет не очень существенным.

Напомню, что целевая цена по акциям Уралкалия составляет 220 рублей, так что, на мой взгляд, сейчас ценные бумаги компании несколько переоценены, что можно объяснить, в частности, и проводимой скупкой.