ГЛОНАСС укажет Системе дорогу к росту

АФК Система консолидирует свои доли в двух крупных игроках российского рынка систем спутникового мониторинга транспорта. Таким образом, на рынке появляется еще более крупный игрок, который помимо всего прочего будет иметь у себя в активе крупные долгосрочные государственные заказы.

АФК Система нарастила свою долю в компании НИС, выкупив ее дополнительный выпуск и оплатив его своей 51%-й долей в ООО «М2М Телематика», работающей с системами спутникового мониторинга транспорта. В результате сделки доля Системы в НИС выросла с 51% до 70,01%. Второй акционер — ОАО «Российские космические системы», полным собственником которого является Росимущество. Таким образом, структура собственности выглядит следующим образом:



АФК Система фактически консолидировала свои навигационные активы, что можно назвать вполне разумным шагом, который позволит ей реализовать множество синергий, так как компании работают в несколько разных сегментах одного рынка, и их решения могут дополнять друг друга. М2М Телематика занимается поставкой оборудования и решений по спутниковому мониторингу транспорта (СМТ), НИС также разрабатывает решения в области fleet-management.

Между тем рынок СМТ стремительно развивается, чему способствует распоряжение правительства, обязывающее оснастить бортовыми блоками ГЛОНАСС/GPS коммерческий транспорт. При этом дело не только в продажах бортовых блоков. Как объяснил в интервью Инвесткафе генеральный директор ОАО РНТ Иван Нечаев, установка оборудования вовсе не означает завершение сотрудничества. После этого логично будет воспользоваться открывающимися возможностями и внедрить систему мониторинга транспорта, которая позволяет оптимизировать маршруты, автоматизировать учет и многое другое.

Все это — отдельные услуги поставщиков решений в области СМТ. Притом существуют две модели оказания таких услуг: интеграторская, которая подразумевает установку необходимого оборудования и ПО, в том числе серверов у клиента, и абонентская, предполагающая использование оборудования поставщика решения. Абонентская модель позволяет получать от клиента постоянные ежемесячные платежи, однако интеграторская модель также не исключает этого: клиенты часто взаимодействуют с поставщиком как минимум по части технического обслуживания оборудования и консультаций. И то, и другое позволяет поставщикам решений получать стабильный доход от клиентов.

Чтобы понять масштаб рынка приведу цифры, характеризующие численность коммерческого автопарка в России.



При этом в 2010-2011 годах продажи нового автотранспорта показывают очень хорошую динамику. Ассоциация европейского бизнеса (АЕБ) приводит следующие данные по продажам новых коммерческих автомобилей.



По оценкам, приведенным компанией РНТ отчете за 2010 год, в России установлено лишь 400 тыс. единиц систем СМТ. Таким образом, рынок имеет очень хороший потенциал для роста, дополнительным стимулом для реализации которого является государственная программа оснащения транспорта ГЛОНАСС.

Отдельно следует отметить проект ЭРА-ГЛОНАСС — систему экстренного реагирования при авариях, основанную на применении российских средств глобальной спутниковой навигации. Цель проекта — повысить безопасность движение на дорогах и более оперативно реагировать на происшествия: быстро определять место и высылать скорую медицинскую помощь, аварийные службы, иметь связь с участниками. Подрядчиком по данному масштабному проекту является ОАО НИС.

Таким образом, совершенно неудивительны очень сильные результаты НИС в 2011 году: как сообщается, выручка компании в прошлом году выросла в 4,5 раза — до 3,3 млрд рублей. Это сравнительно немного даже в масштабах компаний из бизнес-единицы «развивающиеся активы» АФК Система, чья выручка лишь в 3-м квартале составила почти $9 млрд. Тем не менее СМТ — очень перспективный бизнес, и инвестиции в данный рынок обещают хороший возврат, что важно для Системы как инвестиционного холдинга.

Я подтверждаю свою целевую цену по акциям АФК на уровне 33,81 рубля с потенциалом роста в 27,8%.