• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
ММК рвется в облака Источник: newsmgn.ru
Cкачать пост

ММК рвется в облака

Высокие темпы роста прибыли, небольшая долговая нагрузка и планы выплатить неплохие дивиденды дают основание для рекомендации «покупать» по акциям ММК

ММК успешно отчитался за 2-й квартал и 1-е полугодие по МСФО. Если зафиксированная в релизе динамика сохранится, результаты компании по итогам года будут очень сильными, что не может не радовать.


Источник: данные компании.

За квартал выручка группы компаний увеличилась на 2,5%, за полугодие — на 16%, или $3586 млн. Улучшение показателя вызвано тремя факторами: снижением себестоимости в апреле-июне на 2,7%, увеличением за полугодие объема реализации на 2,1%, 117 тыс. тонн, ростом цен на готовую продукцию в среднем на 15,3%.

На этом фоне EBITDA во 2-м квартале увеличилась на 16,1%, а за полугодие — на рекордные 33,4%.  Маржа EBITDA составила 30,9% и 29,1% соответственно. Расходы на амортизацию повысились незначительно. Прибыль ММК по итогам 2-го квартала поднялась на 40,5%, до $392 млн, за полугодие выросла на 24,7%, до $538 млн.

Чистая прибыль ММК ($ млн)

 

Источник: данные компании.

Как показано на диаграмме выше, за последние полтора года самый слабый рост чистой прибыли был зафиксирован в 1-м квартале 2017 года, а максимальный — в 4-м квартале,  когда показатель достиг $375 млн. За 1-й квартал текущего года прибыль увеличилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 13,6%, за 2-й квартал ее рост год к году  составил 24,2%.  Одной  из причин такой динамики наряду с вышеперечисленными факторами стал положительный эффект от изменения валютных курсов США.

Доля продаж по рынкам ММК, тыс. тонн

Источник: данные компании.

Основные продажи у ММК приходятся на внутренний рынок: во 2-м квартале их доля составила 82% против 9% на Ближнем Востоке, 3% в Европе и АТР и 2% в Африке.  В целом прослеживается тенденция к постепенному сокращению экспорта с увеличением доли продаж на внутреннем рынке. Компания не занимается экспортом стали в США, поэтому не подвержена влиянию повышения ввозных пошлин на эту продукцию.

ММК стабильно улучшает показатели продаж, как по рынкам, так и по отраслям.

Cтруктура долга и денежных средств по валютам ($ млн)

Источник: данные компании.

За 1-е полугодие серьезного изменения долговых обязательств у ММК не произошло. Долговая нагрузка компании невелика, свободный денежный поток  на начало 2-го квартала составлял $281 млн.  С учетом  высокой чистой прибыли и низкой долговой нагрузки ММК планирует направить на дивиденды все 100% FCF за квартал, что выглядит хорошим аргументов в пользу покупки акций компании.

Компания

P/E

 
 

ММК

6,80

 

НЛМК

10,40

 

Северсталь

9,10

 

Среднее по отрасли

8,77

 

По  P/E  ММК оценен на уровне 6,8 при среднем по аналогам 8,77. Этот фактор наряду с уже упомянутыми высокими темпами роста чистой прибыли, низкой долговой нагрузкой и ожиданием неплохих дивидендов за 2-й квартал дает основание для рекомендации «покупать» по акциям компании с ближайшей целью 50 руб.

выручка дивидендная политика долговая нагрузка потенциал роста производство металлов производство стали сравнение по мультипликаторам сталепрокат финансовые результаты чистая прибыль экспорт/импорт