• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
ПИФы: в поисках большого дохода
Cкачать пост

ПИФы: в поисках большого дохода

В настоящее время трудно найти убежище для частного инвестора, который не готов тратить время на то, чтобы ежедневно следить за тенденциями рынка и оперативно реагировать на изменение ценных бумаг в личном портфеле. Многие видят выход в отечественных ПИФах. Но ведь еще нужно выбрать такой ПИФ, который в долгосрочной перспективе не разочарует инвестора.



В данной статье я буду ориентироваться именно на открытые, наиболее интересные частным инвесторам паевые фонды акций. Очень часто инвесторы ориентируются на доходность ПИФов, поэтому я пойду по такому же пути, попутно исключая те фонды, в которые даже при их доходности вкладываться неразумно.

Если смотреть на доходность за последний год, то одними из самых прибыльных фондов, не привязанных ни к каким отраслям, являются Либра—Фонд акций (управляющая компания Либра Капитал) и Норд-капитал—Акции (управляющая компания Норд Капитал УК). Однако если взглянуть на график стоимости пая для первого ПИФа, то доходность в 47,73% годовых была достигнута лишь за один скачок, а не в результате стабильного роста акций. Причем, благодаря этому скачку ПИФ лишь не намного пробил предыдущий максимум цены, и далее последовало затишье. Такая волатильность вызывает сомнение и опасение. Кроме того, нужно каждый раз инвестировать не менее 1 млн руб., чтобы получить наименьшую надбавку в 0,5% (в противном случае надбавка может достигать 1,5% ), и держать паи не менее 365 дней, чтобы получить скидку 0,5%-ную общую скидку и нулевую скидку для УК. Вознаграждения приемлемые, если судить по рынку (3% принято платить за управление для УК, 0,7% — депозитарию, и прочие расходы составляют 1%).

Второй же ПИФ показывает еще большую доходность за год — 55,97%. На его графике заметен резкий скачок цены в марте 2011 года, после чего до июля 2012 цена пая падала. Затем и до последнего момента она росла большими шагами, достигнув выше названного процента роста. VaR этого фонда, то есть максимально возможная просадка в следующем месяце, очень высока и составляет минус 10,55%. Зато надбавки в данном ПИФе отсутствуют. Чтобы иметь скидку в 0%, нужно держать паи более 365 дней, однако и в обратном случае она минимальна и составляет всего 0,5%.

Важно отметить, что минимальный порог входа в эти фонды составляет 1 млн руб., что делает их малодоступными для частных инвесторов. Тем более с такими фондами вряд ли получится диверсифицировать свой портфель.

Либра — фонд акций



Источник: Investfunds.

Норд капитал — фонд акций



Источник: Investfunds.

Норд капитал - фонд акций после скачка



[Источник: Investfunds.

Если рассматривать УК Норд-капитал, то у нее есть Первый Алгоритмический Фонд Фондов с хорошими показателями управления, в котором входная сумма в 10 раз меньше и составляет 100 тыс. руб. ПИФ принес за последний год доход в размере 30,64% годовых. Его популярность подтверждает растущий СЧА, который переступил 32,5 млн руб.
А портфель его состоит из российских высокодоходных корпоративных облигаций и из паев зарубежных ETF фондов совершенно разных направлений, даже есть один реверсивный ETF. Правда, за такую диверсификацию нужно платить по счетам. Вознаграждение фонда в сумме составляет аж 8%. Неснижаемая надбавка УК — 1%, и после 365 дней скидка паев достигает 0% (максимальная - 1%).

Первый Алгоритмический Фонд Фондов (управляющая компания Норд Капитал УК)



Источник: Investfunds.

Что насчет отраслевых ПИФов, которые лидируют по доходности, то мы можем видеть две их категории. В данный момент растут именно ПИФы потребительского сектора и ПИФы телекоммуникаций. Почему это так и надолго ли? На первый вопрос отвечает рост индекса потребительских цен и оборота розничной торговли. В рознице виден четко выраженный тренд. Также нельзя упускать из внимания падение безработицы и рост реальной заработной платы. У населения появляется больше денег, оно их охотнее тратит, причем, сами цены на потребительские товары тоже растут. Компании телекоммуникаций же совершенно не зависят от сырьевых товаров, а примерно 73% дохода приходится именно на предоставление услуг населению. Большинство компаний, входящих в эти сектора, имеют солидный потенциал роста, либо являются «тихой гаванью» для инвестора, как, например, Магнит или АФК Система. Такая ситуация может сохраниться в ближайшие 2-3 года, пока остальные отрасли в России стагнируют. В любом случае, стоит каждый квартал следить за тенденциями в соответствующих отраслях.

Индекс потребительских цен в России



Источник: FRED.







Источник: Центр макроэкономического анализа.

Рассмотрим пять самых доходных ПИФов этих секторов. Лидирует Сбербанк – Телекоммуникации (управляющая компания Сбербанк Управление Активами)с процентом в 30,75% годовых. Показатели качества управления достаточно привлекательны, особенно коэффициенты Шарпа и Сортино, составляющие 0,172 и 0,148 соответственно. С 2008 года рост стоимости паев стабилен и обгоняет средние значения по всем ПИФам акций и ПИФам сектора телекоммуникаций. За 5 лет его прибыльность достигла 155,10%. Вступить в него можно даже с первым взносом в 15 тыс. руб. Однако данный ПИФ является дорогим и берет не снижаемую надбавку в 1,2% от УК плюс общую надбавку от 1,5 до 0,5% в зависимости от суммы инвестирования и агента. Затем берет 1%-ную скидку УК и от 3 до 0% скидку в зависимости от агента. Зато общее вознаграждение фонда составляет всего 3,7% (достаточно низкое по рынку), хотя оно и исключает НДС. Самое забавное то, что портфель данного фонда состоит всего из ценных бумаг 4 эмитентов. Это АФК система, МТС, Мегафон и Яндекс. Самые основные и стабильные компании в секторе телекоммуникаций.

Сбербанк – Телекоммуникации (управляющая компания Сбербанк Управление Активами)



Источник: Investfunds.

Следующий ПИФ — Альфа–Капитал Потребительский сектор (управляющая компания Альфа-Капитал). Его доходность за год — 26,45%. Показатели хуже сбербанковского ПИФа, пугает VaR в минус 11,03% и волатильность в 7,22%. Единственный плюс — высокие альфа и бета коэффициенты. Расти данный фонд начал с 2012 года, причем, с действительно большой волатильностью и проигрывая индексам среднего значения по ПИФам акций и ПИФам потребительского рынка. Входной порог — 30 тыс. руб. Самая высокая надбавка в этом ПИФе — 1,49%, самая низкая — 0% (зависит от суммы инвестирования и агента), что является преимуществом. Однако на скидки данный ПИФ очень жаден, от берет максимум 2,49% и минимум 0% от 366 дней, максимальная скидка УК — 1,5%, минимальная — 0%, но ее придется ждать целых два года. Вознаграждение самого ПИФа сравнительно небольшое — всего 3,8%.

Альфа–Капитал Потребительский сектор (управляющая компания Альфа-Капитал)



Источник: Investfunds.

Следующим ПИФом по доходности должен быть ТКБ БНП Париба – Телекоммуникации и инновации, однако я рассмотрю следующий за ним фонд в рейтинге. Это ВТБ – Фонд Телекоммуникаций (управляющая компания ВТБ Капитал Управление активами), который проигрывает ТКБ БНП Париба лишь 1% (доходность ВТБ — 22,75% за год), но отличается более высокими показателями управления и более стабильным ростом в долгосрочной перспективе. Также и сам портфель ВТБ имеет большую диверсификацию, в то время как ТКБ БНП Париба делает больший акцент на IT-компаниях. На графике видно, что начиная с 2008 года, ПИФ ВТБ обыгрывает оба индекса средних значений по рынку ПИФов. Минимальная сумма для старта работы с этим ПИФом — 5 тыс. руб. Единственным негативным отличием между ВТБ и Париба является то, что ПИФ первой УК берет несколько больше за управление. Его общее вознаграждение высоко — 5,5%. Зато можно с самых первых дней обойти надбавку, если покупать паи не в ТрансКредитБанке. Общая скидка и скидка УК по 2% и снижаются до 1% после 366 дней в ПИФе.

ВТБ – Фонд Телекоммуникаций (управляющая компания ВТБ Капитал Управление активами)



Источник: Investfunds.

Другим интересным ПИФом является Альянс – Акции несырьевых компаний (управляющая компания Allianz Investments) с доходностью в 24,15%. По названию ПИФа и по ценным бумагам в его портфеле можно легко судить, что он относится и к потребительскому сектору, и к сектору телекоммуникаций. Показатели качества управления достаточно велики, особенно альфа и бета коэффициенты, которые значительно больше единицы. Правда, сам фонд топчется на месте в долгосрочной перспективе, за все 5 лет у него одинаковая доходность. Что за год — чуть боле 24%, что за 5 лет — все те же 24%, и это очевидный минус. Входной порог в данный ПИФ - 50 тыс. руб. Что насчет комиссий, то максимальная общая надбавка составляет 1,5%, минимальная - 0,5% (зависит от суммы и агента). Надбавка УК может быть либо 1%, либо 0% в зависимости от инвестируемой суммы. Общая скидка от 3% до 0,5% (те же критерии) и скидка УК в 1% исчезают после 365 дней. Общая сумма вознаграждения ПИФа средняя по рынку - 4,34%. В целом данный ПИФ любопытен и может быть рассмотрен как потенциальный источник дохода, так как он все же обыгрывает рынок.

Альянс – Акции несырьевых компаний (управляющая компания Allianz Investments)



Источник: Investfunds.

Последний ПИФ - это Сбербанк – Глобальный Интернет (управляющая компания Сбербанк Управление Активами) с доходностью в 23,44% и существованием всего в два года, но большими перспективами. Несмотря на название, а также на указанный сектор данный фонд инвестирует как в акции российских компаний потребительского сектора и телекоммуникаций, так и в зарубежные IT-компании, такие как Amazon.com, Google, Yahoo! и так далее. Входная инвестиционная сумма - 15 тыс. руб., общие надбавки от 1,5% до 0,5% (в зависимости от агента и суммы), а также характерная для Сбербанка фиксированная надбавка в 1,2% для УК. Скидка УК также всегда в 1%, а общую скидку в 1% можно обойти, погасив паи при подаче заявки доверительным управляющим номинальным держателем. Вознаграждение ПИФа — всего 3,6%, хоть и без НДС. Показатели управления портфелем у фонда на хорошем уровне. Самое главное в том, что рынок данный ПИФ обыгрывает. Разве что следует постоянно следить за сектором IT-компаний, ведь он составляет 2/3 портфеля. А ходят среди аналитиков мнения, что может повториться история начала нулевых, когда в этом секторе лопнул финансовый пузырь. Так что лишний раз быть настороже не помешает.

Сбербанк – Глобальный Интернет (управляющая компания Сбербанк Управление Активами)



Источник: Investfunds.

Итак, результаты анализа на лицо. Отличным решением для малого инвестора будет ПИФ Сбербанка в секторе телекоммуникаций, который в долгосрочной перспективе показывает хороший результат и не требует каких-то больших средств для первоначального вложения. Тем более что, в случае изменения ситуации на рынке можно будет без дополнительных комиссий перекинуть свои средства в другие ПИФы Сбербанка, которых стало очень много после его слияния с Тройкой Диалог. Также в целом неплохо выглядят ВТБ – Фонд Телекоммуникаций и Сбербанк – Глобальный Интернет.