• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Четыре дивидендные истории от «дочек» Россетей Источник: actioncoachsydneycity.com.au
Cкачать пост

Четыре дивидендные истории от «дочек» Россетей

Среди акций российских распредсетей консервативные инвесторы могут выбрать идеи, дающие стабильную доходность выше банковского вклада или ОФЗ

Распределительные сетевые компании отчитались по МСФО за девять месяцев 2018 года. Самое время подвести краткие итоги их деятельности и выделить фаворитов в отрасли, прежде всего с точки зрения дивидендов. Их регулярные выплаты зачастую свидетельствуют о крепком финансовом здоровье компании.

Начать обзор предлагаю вот с этой сравнительной картинки, которая очень точно отражает инвестиционную привлекательность акций распредсетей в порядке возрастания их мультипликатора EV/EBITDA:

Однозначным лидером в этом списке остается МРСК Волги, чистая прибыль которой с января по сентябрь текущего года выросла ровно на треть, до 4,4 млрд руб. (1,7 млрд заработала  на третий квартал), а EBITDA — почти на 12%, до 8,9 млрд руб. Позитивная динамика наблюдается уже пятый год кряду. При этом долговая нагрузка у компании по-прежнему отсутствует (соотношение NetDebt/EBITDA около нуля), а двузначная дивидендная доходность является одним из главных мотивов для покупки акций МРСК Волги. Отличная и доходная консервативная идея!

Подобными преимуществами обладают также и акции МРСК ЦП, дивидендная доходность по которым за 2018 год может даже превзойти аналогичный показатель в МРСК Волги. Любопытно, что компания сначала представила достаточно слабые результаты по РСБУ, на что ее котировки отреагировали заметным снижением, а опубликованная спустя три недели отчетность по международным стандартам оказалась гораздо более успешной. Этот релиз вызвал резкий рост акций к ранее установившимся уровням (выше 0,27 руб. за бумагу).

Чистая прибыль МРСК ЦП по МСФО поднялась на четверть и составила 10,3 млрд руб. (3,5 млрд принес третий квартал). В выражении последних 12 месяцев это очередной исторический максимум. EBITDA также продолжает уверенно прибавлять, обновляя рекорды, а долговая нагрузка у компании по соотношению NetDebt/EBITDA по-прежнему очень комфортная и оценивается ниже 1х.

Еще одной перспективной идеей среди «дочек» Россетей выступают привилегированные акции Ленэнерго, дивиденды по которым из года в год выплачиваются в полном соответствии с действующей дивидендной политикой, предусматривающей направление на эти цели 10% чистой прибыли по РСБУ. После трудного для компании периода 2014-2015 гг. ее финансовое положение улучшилось. Чистая прибыль в последние три года стабильно обновляет исторические максимумы, что ведет к повышению дивидендных выплат и оказывает мощную поддержку котировкам акций.

За январь-сентябрь чистая прибыль Ленэнерго по РСБУ увеличилась примерно на 50%, до 9,2 млрд руб., а по итогам третьего квартала она удвоилась по сравнению с прошлогодним результатом и достигла 3,5 млрд. Разумеется, котировки Ленэнерго на фоне публикации отчетности за пару торговых дней поднялись с 85 до 95 руб., где продолжают находиться и сейчас. Уверен, что в течение ближайших месяцев цена акции перешагнет рубеж в 100 руб., ведь только по итогам девяти месяцев дивидендная доходность по ней оказалась выше 10% (9,85 руб. на акцию). При этом за текущий квартал Ленэнерго заработает еще как минимум 2-3 млрд руб. прибыли, что будет означать увеличение дивиденда.

Последней дивидендной идеей сектора, способной обеспечить дивидендную доходность в районе 10%, являются акции ФСК ЕЭС. Это традиционная «тихая гавань» последних лет и подходящий инструмент для консервативных инвесторов, которые предпочитают не делать резких изменений в своем портфеле и стремятся получать стабильные и высокие дивиденды.

Многократный рост котировок ФСК ЕЭС маловероятен, но она, скорее всего, останется прибыльной в ближайшие годы. Постоянство дивидендной политики компании, предполагающей выплату 50% чистой прибыли по РСБУ или МСФО (выбирают результат, который выше), гарантирует участие в ее капитале Россетей, заинтересованных в соответствующих финансовых поступлениях.  

В общем, если вы сторонник консервативной стратегии инвестирования, то среди распределительных сетевых компаний можете выбрать отличные идеи с доходностью выше, чем у банковских вкладов и ОФЗ, не подверженные рискам западных санкций и не зависящие от колебаний курсов валют.

дивидендная доходность дивидендная политика доходность консервативная стратегия инвестирования МСФО отчетность по РСБУ распределительные сети соотношение риск/доходность сравнение по мультипликаторам финансовые результаты чистая прибыль