• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
НЛМК выглядит многообещающе Источник: nlmk.com
Cкачать пост

НЛМК выглядит многообещающе

Если в результате текущей коррекции котировки НЛМК упадут до 150 руб., стоит наращивать длинные позиции по этим акциям

НЛМК на минувшей неделе представила результаты по МСФО за третий квартал и девять месяцев 2018 года.

С июля по сентябрь спрос на стальную продукцию на основных зарубежных рынках оставался стабильным, в то время как на внутреннем рынке давление на него оказывал высокий уровень запасов у крупных трейдеров. Тем не менее за счет активизации спроса на сортовой прокат (+46% кв/кв) компании удалось увеличилить консолидированные продажи металлопродукции на 1%, до 4,42 млн тонн.

Рост производства стали за июль-сентябрь составил 0,9% в квартальном выражении, а по итогам девяти месяцев текущего года — порядка 3% год к году. Этот результат обусловлен повышением объема выплавки на российских и американских предприятиях группы.

Надежной поддержкой для финансовых результатов НЛМК стали выросшие примерно на 15-20% г/г цены на ее продукцию. Благодаря этому выручка за последний квартал увеличилась почти на четверть в годовом выражении, до $3,1 млрд, и ровно на четверть — до $9,0 млрд за январь-сентябрь. Расширение доли продукции с высокой добавленной стоимостью также внесло свой вклад в то, что квартальные выручка и чистая прибыль НЛМК обновили многолетние максимумы, а квартальная EBITDA впервые с 2008 года перевалила за $1 млрд.

Свободный денежный поток компании, исходя из которого определяют размер дивидендов, в квартальном выражении вырос более чем вдвое, достигнув $638 млн. Отмечу, что провал этого показателя во втором квартале был следствием единовременного повышения запасов и дебиторской задолженности. Вместе с тем в сопоставлении год к году свободный денежный поток увеличился на вполне ощутимые 20%.

Долговая нагрузка у НЛМК по-прежнему весьма символическая, по соотношению NetDebt/EBITDA она находится на уровне 0,2х, что позволяет компании оставаться щедрой при выплате дивидендов. По итогам третьего квартала совет директоров НЛМК рекомендовал заплатить акционерам по 6,04 руб. на акцию, а суммарные выплаты по итогам трех кварталов составляют порядка 17 руб. Размер дивидендов говорит о том, что компания следует своему плану направлять на дивиденды 100% свободного денежного потока. Благодаря этому дивиденд за январь-сентябрь стал самым высоким в современной истории компании, а дивидендная доходность оценивается двузначными показателями. Причем впереди предстоят выплаты за четвертый квартал и годовые дивиденды.

Акции НЛМК я по-прежнему рассматриваю как достаточно привлекательный и надежный актив. Компания продолжает радовать щедрыми дивидендами при отсутствии долговой нагрузки. Многие опасаются, что рынок стали перегрет и падение цен неизбежно. Однако никаких признаков перепроизводства и затоваренности складских запасов по всему миру, на мой взгляд, не наблюдается. Можно говорить скорее о коррекции на товарных рынках металла, нежели о глобальном развороте тренда вниз. И, если на этой волне котировки акций НЛМК упадут в район 150 руб., рекомендую наращивать длинные позиции в бумагах металлурга. На текущий момент основные финансовые мультипликаторы НЛМК выглядят более чем позитивно.

выручка диверсификация дивидендная доходность дивидендная политика долговая нагрузка квартальная отчетность коррекция потенциал роста прибыль производство стали разовые факторы свободный денежный поток сталепрокат финансовые результаты