• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
ММК наконец выплатит дивиденды
Cкачать пост

ММК наконец выплатит дивиденды

В последний рабочий день уходящего года акционеры Магнитогорского металлургического комбината провели заочное собрание, на котором утвердили промежуточные дивиденды в размере 0,28 руб. на обыкновенную акцию.



Это первые дивиденды, которые компания заплатит с 2010 года, так как в 2011 году выплаты не производились из-за чистого убытка. Выплата дивидендов подтверждает переход к консервативной стратегии, что в текущих условиях улучшает инвестиционную привлекательность компании.

Учитывая негативную ситуацию в металлургической отрасли, ММК, вероятнее всего, будет одним из немногих черных металлургов, которые будут платить дивиденды за 2012 год. Консервативная стратегия способствовала назначению дивидендов, она предполагает сокращения CAPEX в ближайшие годы. Примечательно, что выплата дивидендов будет производиться за счет нераспространенной прибыли прошлых лет, так как общая сумма превышает чистую прибыль по МСФО за отчетный период в 2,16 раза и составляет 3,13 млрд руб. Однако дивидендная доходность относительно невысокая и составляет 2,7%.

Я думаю, что по итогам 4-го квартала вряд ли будут назначены дополнительные дивиденды, так как этот период выдался довольно трудным для металлургов, так как был связан со спадом деловой активности в России. В следующем году ММК сохраняет позитивный прогноз, несмотря на то что в целом существенных улучшений на рынках стали и угля не ожидается. Однако за счет запуска нового стана и контрактов с автопроизводителями, финансовое положение компании останется устойчивым.

В среднесрочной перспективе основной задачей компаний станет сокращение долговой нагрузки, которая у ММК находится на довольно высоком уровне: соотношение чистого долга к EBITDA составляет 2,65х. ММК уже сделал первый шаг в этом направлении, продав своего кэптивного железнодорожного оператора компаний Globaltrans и получив за 50%-ю долю в компании $112 млн. Вместе с компанией к Globaltrans перешло около $100 млн чистого долга. На мой взгляд, оптимальным для компании было бы соотношение в 1,2х-1,5х, что может быть достигнуто за счет продажи турецкого дивизиона, который приносит компании отрицательную EBITDA, однако в данный момент эффективность продажи под сомнением. В случае достижения этой цели в среднесрочной перспективе можно ожидать повышения дивидендных выплат, что приведет к повышению доходности.

В любом случае выплата промежуточных дивидендов благоприятно отразится на инвестиционной привлекательности акций компании. Компания по-прежнему остается самой интересной в секторе, я сохраняю рекомендацию — «покупать». Цель по акциям ММК составляет 15,6 руб. за бумагу.