• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Банковские инвестиции: лучшие из лучших
Cкачать пост

Банковские инвестиции: лучшие из лучших

Банковский сектор в последнее время вышел из понижательного тренда, показав тенденцию к росту. Причем по отдельным акциям это заметно лучше, чего нельзя сказать относительно других. Например, если за прошедшие семь месяцев индекс ММВБ прибавил 0,81%, то индекс ММВБ финансы — лишь 0,24%.





В то же время динамика акций банковского сектора с начала текущего года была довольно неоднозначной. Так, переломным моментом для некоторых бумаг стало начало июня. В частности, падающие акции Банка Санкт-Петербург после выхода отчетности за 1-й квартал текущего года по МСФО совершенно разочаровали инвесторов. Однако бумаги Банка Возрождение показали неплохой рост, который, несмотря на ухудшение ситуации на внешних рынках, отражает стабильное улучшение основных финансовых показателей.



Между тем акции Сбербанка довольно стабильны и торгуются выше индекса ММВБ с начала текущего года. Тем не менее оценим бумаги банковского сектора с фундаментальной точки зрения, используя расчет мультипликаторов.



Сбербанк. Крупнейший российский банк продолжает удерживать лидирующие позиции в российском банковском секторе как по размеру активов, так и по объему кредитного и депозитного портфелей и чистой прибыли. Кроме того, Сбербанк после приобретения двух зарубежных банков вновь сосредоточился на внутреннем рынке, активно развивая сегмент экспресс-кредитования. Банк поддерживает капитал на необходимом уровне в соответствии с новыми нормативами, установленными ЦБ РФ. Кредитная организация в начале августа опубликовала сильные результаты по РСБУ по итогам 7 месяцев работы, что позитивно отразилось на ее акциях. Однако наиболее ожидаемым событием является раскрытие финансовых результатов за 1-е полугодие по МСФО, которое намечено на конец августа 2012 года. Акции Сбера по мультипликатору P/E торгуются с дисконтом, а по P/BV — с премией по отношению к банкам-аналогам в секторе. Таким образом, с учетом всех перечисленных факторов целевая цена по обыкновенным акциям Сбербанка составляет 110,25 руб., потенциал роста — 18,7%, цель по привилегированным — 80 руб., потенциал роста — 18,8%.

ВТБ после слабого 1-го квартала, когда были произведены значительные отчисления в резерв на компенсацию возможных потерь, по итогам 1-го полугодия сумел вновь показать неплохие результаты по РСБУ. Кроме того, как инвестиционное, так и розничное направления бизнеса группы демонстрируют довольно сильные показатели. Таким образом, планы главы банка Андрея Костина по выходу ВТБ по итогам года на прибыль в 100 млрд руб. выглядят все более реальными. Отмечу, что по мультипликаторам P/E и P/BV акции банка торгуются с дисконтом по отношению к банкам-аналогам в секторе. Цель по бумагам ВТБ не претерпела изменений и составляет 0,08285 руб., потенциал роста в долгосрочной перспективе — 46,4%.

Банк Москвы. Столичный банк под покровительством ВТБ активно развивает свой бизнес, придерживаясь намеченной руководством банка агрессивной стратегии развития. Финансовая организация запустила инвестиционный бизнес, разработала новые ипотечные продукты, включая ипотеку ВТБ24. Это не только привлекает клиентов, но и увеличивает кредитный портфель банка. Более того, БМ упростил условия по кредитам, сделав их более удобными для клиентов. Отмечу, что столичный банк остается в пятерке лидеров банковского сектора по основным показателям. По мультипликаторам P/E и P/BV акции банка торгуются с премией по отношению к банкам-аналогам в секторе. В связи с этим целевая цена бумаг эмитента остается на прежнем уровне и составляет 1130,79 руб., потенциал роста — 19,7%.

Банк Возрождение продолжает консервативную политику ведения бизнеса, которая не только дает положительные результаты, но и оказывает позитивное влияние на котировки его акций. Так, по итогам 1-го полугодия банк показал сильные результаты деятельности по РСБУ. Отмечу, что в конце августа Банк Возрождение представит отчетность за 6 месяцев по МСФО, в ожидании которой инвесторы вновь проявили интерес к бумагам кредитной организации. По мультипликатору P/E акции торгуются с премией и по P/BV — с дисконтом по отношению к банкам-аналогам в секторе. Целевая цена остается на том же уровне, по обыкновенным акциям банка она составляет 664,17 руб., потенциал роста — 4,3%, по привилегированным — 256,97 руб., что превышает текущую рыночную цену на 31,77%.

Банк Санкт-Петербург постепенно восстанавливает утраченные позиции, наращивая как кредитный, так и депозитный портфель. Однако подрастеряв всю прибыль, как по итогам 1-го квартала, так и за 5 месяцев, банку вряд ли удастся вернуться к прежнему уровню. А это оказывает сильное давление на котировки бумаг банка на протяжении уже нескольких месяцев. Отмечу, что по мультипликаторам P/E и P/BV акции банка торгуются с существенным дисконтом по отношению к банкам-аналогам в секторе, но это делает их привлекательными в долгосрочной перспективе. Впрочем, если по итогам 1-го полугодия по МСФО банк Санкт-Петербург вновь представит слабую отчетность, бумаги кредитной организации опять опустятся ниже текущих уровней. Цель по обыкновенным акциям БСП составляет 120,40 руб. потенциал роста — 111,2%, по привилегированным — 145,91 руб., потенциал роста — 104,2%.

На мой взгляд, самыми привлекательными для инвестиций на долгосрочный период являются бумаги Сбербанка, ВТБ и Банка Возрождение.

Комментарии

Добавить комментарий