• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Еврооблигации Норникеля сулят высокую доходность Источник: behance.net
Cкачать пост

Еврооблигации Норникеля сулят высокую доходность

Ожидания снижение ставок ФРС США увеличивают инвестиционную привлекательность евробондов Норникеля

Благоприятные макроэкономические тренды создают выгодные условия для консервативных инвесторов, которые могут вкладывать свои средства в долговые инструменты российских эмитентов. Одной из наиболее интересных идей я считаю облигации Норильского никеля. ГМК имеет устойчивую финансовую модель и стратегию, нацеленную на развитие фундаментальных факторов создания стоимости, с долгосрочными конкурентными преимуществами.


Источник: данные компании.

Выручка Норникеля за последние пять лет увеличилась на 59,85%, до 728,915 млрд руб., среднегодовой темп роста составил 9,83%. Операционная прибыль поднялась на 85,3%, средний темп роста превысил 13%. Одной из основных стратегических целей компании до 2025 года является выполнение комплексной программы повышения операционной и финансовой эффективности. Для этого затраты должны быть ниже уровня инфляции, производительность труда к 2020 году должна подняться на 15%, а производства металлов — увеличиться на 5-8%.


Источник: данные компании.

С 2014-го по 2018 год объем производства никеля у ГМК сократился на 20,2%, выпуск палладия и платины уменьшился на 0,7% и 0,6% соответственно, а выпуск меди увеличился на 28,7%.

По итогам прошлого года объемы производства основных металлов, прежде всего меди, превысили прогноз. Это произошло благодаря увеличению переработки медесодержащего концентрата, приобретенного у государственной корпорации Ростех, а также повышению производственной эффективности. Быстринский ГОК начал выходить на плановые технологические показатели. В текущем году здесь должно быть произведено около 40–46 тыс. тонн меди в концентрате. Также запланирована активная фаза модернизации мощностей на Кольской ГМК и увеличение производства меди за счет выхода Быстринского ГОКа на плановые показатели. Также топ-менеджмент Норникеля разрабатывает программу по улучшению эффективности бизнеса за счет долгосрочного роста на базе существующих активов с учетом внедрения современных технологий. Усилия и ресурсы будут направлены на развитие рудной базы Талнахского узла и Южного кластера, выход на проектные показатели Быстринского ГОКа.


Источник: данные компании.

NetDebt/EBITDA за последние пять лет в среднем составляет 1,2, что является комфортным уровнем. Норникель стал самой прибыльной диверсифицированной горно-металлургической компанией в мире в 2018 году, с рентабельностью EBITDA, равной 53%. Процентное покрытие весь анализируемый период превышало уровень 5, что свидетельствует о высокой платежеспособности компании.

Таким образом, Норникель продолжает демонстрировать стабильно высокие финансовые показатели в отрасли, являясь одновременно надежным заемщиком.

 Я рекомендую инвесторам обратить внимание на еврооблигации Норникеля с датой погашения 14 октября 2022 года. ISIN код бумаги: XS1298447019, ставка купона: 6,625%, эффективная доходность к погашению: 5,43% годовых в долларовом эквиваленте. Государственные облигации с аналогичным сроком погашения предполагают доходность 3,026%, что дает премию по бумагам Норникеля в размере 2,404% годовых.

Данные бумаги будут особенно интересны тем инвесторам, которые думают о вложениях в американские облигации. ФРС США может снизить процентные ставки на заседаниях 31 июля и 18 сентября. Фьючерс на ставку ФРС на бирже СМЕ определяет вероятность снижения ставки 31 июля и 18 сентября в 100% и 65% соответственно. Таким образом, доходность по американским бондам будет снижаться, и бумаги Норникеля станут более привлекательным инструментом для инвестиций.

долговая нагрузка долговые инструменты долгосрочная стратегия развития инвестиционные идеи консервативная стратегия инвестирования операционные результаты потенциал роста Ставка ФРС финансовые результаты