• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Полюс Золото идет по пути устойчивого развития Источник: finobzor.ru
Cкачать пост

Полюс Золото идет по пути устойчивого развития

Акции Полюс Золота можно держать в расчете на стабильный дивиденд и поступательное улучшение результатов деятельности

Полюс Золото представило консолидированные финансовые результаты за первый квартал.


Источник: данные компании

Продажи компании выросли на 21,7% г/г, до $751 млн благодаря увеличению производства золота и повышении цены его реализации на 2%. Для сравнения: Polymetal в январе-марте увеличил выручку на 28,2% г/г. Остальные компании сектора пока представили только операционные результаты.

Источник: данные компании.

Операционные расходы Полюса за январь-март увеличились на 24,5% г/г, поэтому операционная рентабельность уменьшилась на 1 п.п., до 53%. Операционная прибыль увеличилась на 19,3% г/г, до $396 млн Чистая прибыль поднялась более чем вдвое и достигла $532 млн против $247 млн в том же периоде 2018-го.   


Источник: данные компании.

Производство золота в первом квартале увеличилось на 18,5% г/г, до 601 тыс. унций, благодаря росту на 16,5% добычи аффинированного золота на главном месторождении Полюса «Олимпиада», а также в связи с выходом на проектную мощность Наталкинского месторождения, где добыча повысилась до 85 тыс. унций.  Отмечу, топ-менеджмент компании подтвердил достижение целевых ориентиров по добыче золота. Полюс намерен войти в четверку крупнейших мировых производителей, увеличив производство по итогам текущего года до 2,8 млн унций.

Источник: данные компании.

Коэффициент извлечения компании в отчетном периоде остался практически на уровне прошлого года: 81,4% против 81,5% в январе-марте 2018-го.

Основные конкуренты также зафиксировали увеличение добычи металла за анализируемый период. Исключение составил Петропавловск, у которого производство сократилось на 4,3% г/г. При этом более чем на 140% г/г увеличилась добыча Селигдара, а Polymetal зафиксировал рост добычи на 41,1% г/г.

Чистый долг Полюса сократился с $3079 млн до $3011 млн. Отношение чистый долг/EBITDA составило 1,6,  что позволяет рассчитывать дивидендную доходность в размере 30% от  EBITDA. По результатам годового собрания акционеров за второй квартал 2018 года будет выплачено 143,62 руб. на обыкновенную акцию, таким образом, совокупный дивиденд за прошлый год составит 274,73 руб. с доходностью 5,57%.  

По мультипликатору Р/Е акции Полюса торгуются выше, чем по отрасли в целом, поэтому моя рекомендация по ним — «держать».

Полюс вкладывает значительные инвестиции в геологоразведочные работы и освоение уже имеющихся активов, обеспечивая тем самым улучшение операционных результатов. С 2013-го по 2018 год компания нарастила производство на 48%. Приоритетными планами Полюса на 2019 год является расширение эксплуатации ЗИФ «Куранаха»,  ЗИФ «Олимпиада» и Благодатного.

На крупнейшем в России и одном из самых больших в мире месторождении Сухой Лог планируется завершить буровые работы и приблизиться к завершению Pre-Feasibility Study. Все эти усилия обеспечат дальнейшее улучшение результатов компании.

Спрос на золото в этом году, как и в прошлом, будет поддерживаться увеличением золотовалютных резервов центробанков ряда стран. В прошлом году Россия приобрела рекордные 274,3 тонны золота на фоне дедолларизации, выразившейся в продаже казначейских облигаций США. Отмечу, золотые запасы нашей страны растут тринадцатый год подряд и на конец 2018 года составили 2113 тонн. В текущем году Россия, Венгрия и Китай продолжили наращивание золотых запасов, что обязательно окажет положительное влияние на состояние рынка золота.

добыча золота долгосрочная стратегия развития квартальная отчетность конкуренция в секторе конъюнктура рынка сравнение по мультипликаторам финансовые результаты цена на золото