• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
КуйбышевАзот продолжает бить рекорды Источник: tltonline.ru
Cкачать пост

КуйбышевАзот продолжает бить рекорды

Финансовые и производственные показатели КуйбышевАзота предполагают рост котировок его акций более чем в 3,5 раза в долгосрочной перспективе

КуйбышевАзот представил результаты деятельности по МСФО за 2018 год.


Источник: данные компании.

Рост объемов товарной продукции на 18,4%, а также улучшение конъюнктуры цен на капролактам и продукты его переработки в прошлом году позволили КуйбышевАзоту нарастить выручку на 33,6%, до 63,8 млрд руб. относительно 2017 года. Для сравнения: у Фосагро выручка увеличилась на 28,7% г/г, у  Акрона — на 14,5% г/г, у Уралкалия — на 7,9% г/г.  


Источник: данные компании

Операционная прибыль КуйбышевАзота по итогам минувшего года увеличилась более чем втрое, достигнув до 11,1 млрд руб. Положительная динамика показателя обусловлена сокращением доли себестоимости продукции от выручки с 77,5% в 2017 году до 70,6% в 2018-м. Операционная рентабельность КуйбышевАзота увеличилась на 9,9 п.п., до 17,4%. Между тем у Фосагро данный показатель составил 53,1%, у Акрона 50,4% и у Уралкалия 25,4%, что говорит о достаточно заметном отставании эмитента.

В 2018 году КуйбышевАзот сгенерировал чистую прибыль, приходящуюся на акционеров, в размере 7,41 млрд руб. Рост показателя превысил 188% г/г. При этом Фосагро и Акрон по итогам прошлого года зафиксировали снижение показателя, на 12,9% и 6,6% соответственно, а Уралкалий получил убыток в размере 8,85 млрд руб..

Отмечу, что по ключевым финансовым результатам КуйбышевАзот выходит на первое место относительно основных конкурентов, что благоприятно отразится на инвестпривлекательности эмитента.


Источник: данные компании.

Операционные результаты КуйбышевАзота по итогам прошлого года также зафиксировали рекордные значения выработки по основным сегментам продукции. Выход на проектную мощность совместного с немецкой компанией Linde предприятия по производству аммиака и универсальной комплектной линии (УКЛ) по выпуску азотной кислоты обеспечили повышение объема выхода азотных удобрений на 51,6%. ФосАгро и Акрон увеличили темп роста производства на 36% и на 12% соответственно. Уралкалий еще не представил производственные результаты.

Руководство компании реализует стратегию развития приоритетных проектов на 2016-2020 годы. План предполагает фокусировку на выпуске азотной кислоты, аммиачной селитры, а также увеличение объемов производства капролактама до 525 тысяч тонн в год. Также в соответствии со стратегической программой по импортозамещению и увеличению переработки капролактама и полиамида на территории России проводится реконструкция дочерних предприятий по производству технических и текстильных нитей, кордных тканей в Курске, а также текстильных тканей в Балашове. Рост производства капролактама и полиамида в 2018 году составил 8% и 2,8% соответственно.

Долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA  у КуйбышевАзота составила вполне комфортные 1,39 против 2 у Акрона, 1,8 у ФосАгро и 7,2 у Уралкалия.

По рентабельности EBITDA КуйбышевАзот уступил Акрону на 12%, Фосагро на 10%, а Уралкалию на 31%. Однако топ-менеджмент компании целенаправленно проводит политику активного инвестирования в производственные фонды для дальнейшего повышения своей операционной эффективности.

По мультипликатору Р/Е акции КуйбышевАзота торгуются с самым низким значением по отрасли. Целевая цена за бумагу на данный момент составляет 417 руб. На мой взгляд, потенциал роста в 350% может быть реализован в долгосрочной перспективе, поэтому моя рекомендация по акции — «покупать». Компания демонстрирует высокие темпы развития бизнеса, значительно опережая прямых конкурентов. Долгосрочная стратегия КуйбышевАзота предполагает увеличение  объемов производства в ближайшие годы. Таким образом, можно ожидать увеличения доходов, что положительно отразится на стоимости предприятия.

долговая нагрузка долгосрочная стратегия развития конкурентное преимущество операционные результаты отчетность МСФО потенциал роста рентабельность сравнение по мультипликаторам финансовые результаты