• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Банк Возрождение ждет перезагрузка Источник: fintolk.ru
Cкачать пост

Банк Возрождение ждет перезагрузка

Покупать бумаги Банка Возрождения стоит лишь тем инвесторам, которые решили принять оферту ВТБ по 481,68 руб. за акцию

Банк Возрождение представил отчетность за девять месяцев 2018 года.


Источник: данные компании.

С января по сентябрь чистый процентный доход банка сократился на 8,9% г/г, до 7,8 млрд руб. Негативная динамика показателя обусловлена в первую очередь снижением процентных доходов, полученных по кредитам и авансам юридических и физических лиц на 8,4%. Для сравнения: МКБ, Банк Санкт-Петербург и Росбанк увеличили темп роста ЧПД на 15,8%, 13,5% и 8,3% соответственно.

Чистый комиссионный доход Возрождения упал на 19,7% г/г и составил 3,089 млрд руб. Это объясняется снижением комиссионных доходов от инкассации и зарплатных проектов на 21,5% и 27,3% соответственно. БСП и Росбанк нарастили ЧКД на 12% и 24,5%, а у МКБ этот показатель опустсился на 8,2%.  

Таким образом, по ключевым банковским метрикам Банк Возрождение уступил своим прямым конкурентам.

Операционные расходы Возрождения увеличились на 9% г/г, до 6,36 млрд руб., из-за повышения затрат на информационные и телекоммуникационные услуги эмитента более чем на 55%. Лидером по экономии затрат стал Росбанк увеличивший показатель на 4,6%, у БСП он вырос на 6,7%, у МКБ — на 7,5%. Отношение затрат к доходам до вычета резервов увеличилось на 6,9 п.п., до 55,1%. Столь высокий коэффициент стал причинно того, что за январь-сентябрь Банк Возрождение получил убыток в 8,2 млрд руб., тогда как годом ранее зафиксировал прибыль 2,7 млрд руб.

Чистая процентная маржа Возрождения составила 4,6%. По этому показателю оно опередило основных конкурентов: NIM у БСП оказалась на уровне 3,7%, у МКБ – 2,7%. Неплохой результат по маржинальности указывает на то, что топ-менеджмент банка эффективно управляет кредитным портфелем.


Источник: данные компании.

Совокупный кредитный портфель Возрождения по итогам девяти месяцев текущего года сократился на 12,8% г/г, до 155,6 млрд руб. Кредитование корпоративных клиентов уменьшилось на 9,8%, объем займов для малого и среднего бизнеса — на 2,3%. При этом объем  розничного кредитования увеличился на 6,3% г/г, до 71,8 млрд руб. Драйверами роста розничного портфеля стали ипотека (+6,1%) и потребкредиты (+6,6%). Для сравнения: БСП нарастил кредитный портфель на 10,8%, Росбанк — на 13,9%, а у МКБ он сократился на 23,7%.

Увеличение кредитного резерва более чем на 100% г/г в отчетном периоде было вызвано опасениями руководства по поводу возможного роста кредитных убытков и дальнейшего ухудшения условий обслуживания долга. В большой степени это касается кредитов, выданных заемщикам, которые в основном зависят от финансирования со стороны  Промсвязьбанка.

В целом Банк Возрождение уступил своим основным конкурентам. Инвесторы, которые ищут «истории роста» не заинтересованы в покупке акций этого банка. Банк стоит на пороге серьезных перемен, поскольку в четвертом квартале его купила Группа ВТБ. В новом году новый собственник анонсирует стратегию развития Возрождения, после этого можно будет вернуться к рассмотрению вопроса  о покупке его акций. 

По коэффициенту P/BV акции Банка Возрождение котируются выше среднеотраслевого показателя. Покупать их стоит только в том случае, если вы хотите принять оферту ВТБ по 481,68 руб. за одну акцию. Участвовать в оферте можно в течение трех недель, доходность за этот период может составить 1,5%, что в пересчете на годовые проценты составляет 25,9%. Оферту можно использовать как краткосрочное размещение свободных средств, поскольку альтернатива в виде банковского депозита и ОФЗ за аналогичный период принесет куда меньший доход.

активы банков выручка доходности кредитные портфели отчетность оферта миноритариям розничное кредитование сравнение по мультипликаторам финансовые результаты