• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
МКБ помогут скрытые возможности Источник: svpressa.ru
Cкачать пост

МКБ помогут скрытые возможности

Улучшение состояния отечественной экономики обусловит рост финансовых показателей МКБ, поэтому его акции стоит держать

Московский кредитный банк отчитался по МСФО за девять месяцев текущего года. Чистые процентные доходы банка выросли на 15,9% г/г и составили 36,6 млрд руб., благодаря продолжившемуся увеличению объема вложения собственных вкладов в другие финансовые институты, которое по итогам января-сентября превысило 80%. Для сравнения: ЧПД Сбербанка, ВТБ и БСП составил 5%, 4,3% и 13,5% соответственно,  а у Банка Возрождение составил отрицательные 8,9%.


Источник: данные компании.

Чистые комиссионные расходы МКБ от операций с банковскими картами сократились на 25%, непосредственно в сегменте расходов по программам лояльности доходов кредитора. В свою очередь ЧКД Сбербанка, ВТБ и БСП увеличился на 22,2%, 3,6% и 12% соответственно.

Операционные расходы МКБ поднялись на 7,6% г/г, до 13,2 млрд руб., что произошло в основном из-за затрат на вознаграждения сотрудников, которые увеличились на 18,7%. По этому показателю лидером по итогам девяти месяцев стал ВТБ, операционные расходы которого повысились лишь на 1,2%. Сбербанк, БСП и Возрождение подняли затраты на 5,7%, 6,7% и 9% соответственно. За отчетный период по показателю Cost/Income Ratio, который напрямую влияет на динамику чистой прибыли, МКБ обошел лидера российского банковского сектора Сбербанк на 3,1 п.п., ВТБ — на 10,8 п.п., БСП — на 13,9 п.п., Возрождение — на 22,7 п.п. 

В итоге чистая прибыль МКБ оказалась на 14,2% выше, чем в январе-сентябре 2017-го и составила 18,4 млрд руб. В этом отношении первым вновь был ВТБ, увеличивший ЧП более чем на 80%. У Сбербанка этот показатель вырос на 13,8%, у БСП — на 12,3%. Банк Возрождение получил убыток в 8,2 млрд руб.  

 Чистая процентная маржа МКБ составила 2,7%, и здесь он отстал от всех основных конкурентов: Сбер зафиксировал результат 5,7%, ВТБ — 4%, Возрождение — 4,6%, БСП — 3,7%. Менеджмент МКБ работает над повышением эффективности кредитного портфеля. Рентабельность собственного капитала МКБ составила 18,1% при 12,9% у ВТБ и 11,9% у БСП. Опередил московский банк только Сбер с результатом 24,7%. Достаточно хороший уровень ROE у МКБ указывает на эффективность политики управления собственными активами, что, безусловно, улучшает инвестиционную привлекательность ценных бумаг эмитента.


Источник: данные компании.

Кредитный портфель МКБ в отчетном периоде сократился на 22,6% г/г, до 639 млрд руб. Негативную динамику показали почти все сегменты портфеля, особенно заметно — на 25,4% г/г за счет крупных погашений в первом квартале упало корпоративное кредитование. В свою очередь,  ВТБ и БСП нарастили кредитный портфель на 11,8% и 7,4%, а Сбербанк и Возрождение сократили его на 0,38% и 2,99%. Как бы то ни было, МКБ зафиксировал худший результат в своем секторе.

Нельзя  обойти стороной тот факт, что у Московского кредитного банка самый низкий уровень проблемной задолженности в отрасли — всего 1,5%. У Сбербанка данный показатель находится на отметке 4,1%, у Банка Возрождение — 6,6% у ВТБ — 6,9%. Лидирует здесь Банк Санкт-Петербург с показателем 10,9%. Низкий NPL — важный позитивный фактор для представителей банковской отрасли.

По P/BV акции Московского кредитного банка торгуются выше среднего значения по отрасли, поэтому на сегодня они не привлекательны для покупок. Моя рекомендация по данным бумагам  — «держать». МКБ демонстрирует высокий уровень рентабельности капитала и имеет самый низкий уровень проблемной задолженности в отрасли. Два этих позитивных фактора обеспечат эффективность бизнеса при увеличении кредитного портфеля, которое вполне возможно в ближайшем будущем при условии роста российского ВВП. Отечественная экономика напрямую коррелирует с ценами на нефть, а новые условия договора ОПЕК+, принятые на минувшей неделе, предполагают сокращение добычи на 1,2 млн баррелей в сутки, что должно вызвать рост нефтяных котировок. В этих условиях МКБ сможет  увеличить свой кредитный портфель и доходы. 

выручка кредитные портфели маржинальность Московский кредитный банк отчетность МСФО потенциал роста процентные доходы расходы состояние российской экономики финансовые результаты чистая прибыль эффективность управления вложенными средствами