• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Банк Возрождение ждет перемен Источник: kbrbank.ru
Cкачать пост

Банк Возрождение ждет перемен

Недооцененные по мультипликатору P/BV акции Банка Возрождение стоит покупать с целевой ценой 511,9 руб.

В конце августа Банк Возрождение опубликовал полугодовую отчетность по МСФО. Негативная динамика основных финансовых показателей обусловлена в первую очередь неопределенностью, связанной с завершением сделки по покупке до 75%  акций кредитора со стороны ВТБ.

Чистый процентный доход Банка Возрождение в отчетном периоде уменьшился на 1,3%, до 5,5 млрд руб., прежде всего из-за сокращения кредитного портфеля. Банк Санкт-Петербург стал лидером сектора по темпам роста ЧПД, составившего 17,3%, МКБ увеличил показатель на 15%,  Росбанк — на 12%.


Источник: данные компании

Банк Возрождение  недополучил 240 млн руб. комиссионных доходов, в первую очередь  из-за  уменьшения объема зарплатных проектов на 26%, что в свою очередь вызвало снижение дохода от расчетов банковскими картами на 10%. Росбанк, напротив, стал лидером по темпу роста показателя: его комиссионные доходы увеличилась на 25,6%. У Банка Санкт-Петербург показатель вырос на 12%, а у МКБ упал на 8,8%.

Операционные расходы Возрождения немного обогнали инфляцию и повысились на 2,7%, до 4 млрд руб. По этому параметру банк оказался лидером в секторе: БСП, МКБ и Росбанк нарастили операционные расходы на 11,5%, 8,7% и 4% соответственно. Отношение операционных расходов к доходам зафиксировано  на уровне 2017 года — 51%. Это достаточно высокий показатель, и он оказывает давление на прибыль. По итогам 1-го полугодия Банк Возрождение заработал 762 млн руб., что на 30% меньше результата того же периода 2017-го.

Чистая процентная маржа Возрождения сократилась на несущественные 0,1 п.п., и составила 4,6%. Целевой ориентир руководство компании по данному показателю находится на отметке 4,5%, что является высоким уровнем для банковского сектора. У МКБ маржа выросла до 4,8%, а у БСП сократилась до 3,65%. Результат Возрождения благоприятен для его инвестиционной привлекательности, поскольку топ-менеджмент демонстрирует эффективное управление кредитным портфелем.


Источник: данные компании.

Кредитный портфель Банка Возрождение  с января по июнь  сократился на 11% г/г, до 164,5 млрд руб. Рост на  0,5%, до 49,1 млрд, зафиксирован в сегменте ипотеки, а объем потребительского кредитования увеличился на 4,1%, до 17,6 млрд руб. У Росбанка кредитный портфель вырос на 13,6%, у МКБ и БСП уменьшился на 14,3% и 0,01%.

По мультипликатору P/BV акции Банка Возрождение торгуются ниже среднего значения по отрасли. Я рекомендую покупать акции кредитора с целевой ценой 511,9 руб. В середине августа правление ВТБ вновь подтвердило планы выкупить долю братьев Ананьевых в банке. Первоначально будет продано 75% акций Банка Возрождение, затем эта доля увеличится до 90%.  Этот шаг позволит улучшить основные финансовые показатели Возрождения благодаря работе профессиональной управленческой команды ВТБ и за счет новых инвестиций. Предстоящая смена собственника подогревает интерес инвесторов к бумагам Возрождения, увеличивая объемы торгов по ним.

На мировом нефтяном рынке продолжается сильный восходящий тренд: стоимость барреля Brent превышает 5000 руб. Это стимулирует рост российской экономики и банковской системы. Уменьшение внешних рисков,  в частности неоднозначная позиция США относительно введения новых санкций против крупных игроков российской банковской отрасли, также обещает положительную динамику котировок акций отечественных эмитентов.

выручка ипотечные кредиты комиссии конкуренция в секторе корпоративные новости кредитование отчетность МСФО процентные доходы рентабельность сравнение по мультипликаторам чистая прибыль