• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Добавь стабильности в инвестпортфель — купи Ростелеком! Источник: webvybory2012.ru
Cкачать пост

Добавь стабильности в инвестпортфель — купи Ростелеком!

Акции Ростелекома подходят для покупки исключительно консервативным инвесторам, рассчитывающим на стабильный дивидендный поток

Ростелеком представил результаты по МСФО за 1-е полугодие 2017 года.

Выручка компании в отчетном периоде прибавила менее 1%, составив 145,6 млрд руб. Уже привычным делом стало снижение доходов от услуг фиксированной связи, которое на сей раз превысило 10% и составило  40,2 млрд руб. на фоне сокращения абонентской базы с 21,4 млн до 19,9 млн.

Однако Ростелеком по-прежнему спокойно реагирует на негативную динамику в данном сегменте, наращивая выручку от цифрового направления своего бизнеса, которое приносит в копилку компании уже без малого половину доходов. В частности, несмотря на насыщение рынка, Ростелекому все еще удается переманивать к себе абонентов других операторов платного ТВ и ШПД, количество которых за минувший год выросло на 5,7% и 4,6% соответственно, а также активно продвигать облачные сервисы, услуги дата-центров и кибербезопасности. Вместе с плавным ростом тарифов это привело к повышению доходов от ШПД на 6,5%, до 35,1 млрд руб., от услуг платного телевидения — на 18,6%, до 13,5 млрд руб., и, наконец, от дополнительных и облачных услуг — на 17,0%, до 8,6 млрд руб. В совокупности за счет этого был с лихвой нивелирован негативный эффект от падения выручки в сегменте фиксированной телефонной связи.

Операционные расходы компании сократились обратно пропорционально выручке — на тот же 1%, до 126,2 млрд руб. Издержки по ключевой статье (на персонал) уменьшились на 2% г/г, до 45,9 млрд руб., в том числе и по причине восстановления резерва по программе долгосрочной мотивации. Амортизационные отчисления сократились сразу на 8%, до 27,2 млрд руб., из-за пересмотра сроков полезного использования основных средств, а 5%-й рост расходов на материалы, ремонт и обслуживание, до 11,9 млрд руб., объясняется помимо всего прочего повышением коммунальных расходов.

Неприятным моментом стало падение прочих операционных доходов сразу на 15%, до 6,4 млрд руб., что, впрочем, было вполне предсказуемо,  учитывая высокую базу 1-я полугодия 2016 года, когда в счет этой статьи были списаны отдельные обязательства. Так или иначе, в точности одинаковая динамика доходов и расходов из-за превосходства первых в абсолютных величинах позволила операционной прибыли Ростелекома увеличиться на 15,6% г/г, до 19,4 млрд руб. 

Финансовые расходы Ростелекома с января по июнь повысились на 13,0%, до 9,5 млрд руб., на фоне увеличения долговой нагрузки с 187 млрд до 200 млрд руб. Одновременно оператор зафиксировал сокращение «убытков от ассоциированных компаний и совместных предприятий» примерно вдвое — до 1,7 млрд руб. Речь идет о 45%-м участии Ростелекома в Т2 РТК Холдинге (Tеле2), который все ближе к тому, чтобы выйти в прибыль. Впрочем, на сегодняшний день эта цель все еще не достигнута, даже несмотря на наращивание абонентской базы.

Тем не менее надежды на мобильную связь у Ростелекома большие, и статистика ясно указывает на их состоятельность. Взять хотя бы такую услугу, как перенос номера от одного оператора к другому, на которую делали особый упор маркетологи Tele2 при выводе оператора на столичный рынок. Здесь наблюдается чуть ли не ежемесячное превосходство «дочки» Ростелекома по сравнению с игроками «большой тройки», что может говорить лишь о большом спросе на услуги Теле2 и ее преимуществе перед основными конкурентами. Для примера, вот как выглядит майская статистика по ушедшим и пришедшим абонентам у российских операторов.

Чистая прибыль Ростелекома с января по июнь увеличилась почти на треть, достигнув 5,7 млрд руб., а OIBDA снизилась 3% г/г, до 46,2 млрд руб. Рентабельность по этому показателю сократилась с прошлогодних 32,7 до 31,7%.

 



Среди трех ведущих российских игроков на телекоммуникационном и мобильном рынках Ростелеком по основным финансовым мультипликаторам выглядит не столь убедительно, как МТС, однако его обыкновенные и привилегированные бумаги стоит рассматривать как надежный источник дивидендов. Напомню, что по итогам 2016 года компания обеспечила держателям обыкновенных акций дивдоходность, равную 8,0%, владельцам префов — 10,0%.

Бизнес Ростелекома растущим  не назовешь, однако консервативно настроенным инвесторам, желающим заметно обгонять по доходности традиционные банковские депозиты, обыкновенные и привилегированные акции Ростелекома не испортят структуру портфеля, а скорее сделают его более сбалансированным. Рекомендация по бумагам оператора — «покупать».

выручка дивидендная доходность дивидендная политика консервативная стратегия инвестирования операторы сотовой связи отчетность МСФО сотовая связь телевидение телекоммуникационные компании традиционная телефония чистая прибыль ШПД