• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Слабые результаты — не повод отворачиваться от МТС Источник: analitika-forex.ru
Cкачать пост

Слабые результаты — не повод отворачиваться от МТС

Несмотря на продолжающееся третий год снижение чистой прибыли, акции МТС интересны для покупки в связи с фундаментальной недооценкой и привлекательной дивидендной политикой

МТС зафиксировала в отчете по МСФО за девять месяцев текущего года рост выручки  одновременно с падением OIBDA и чистой прибыли.

Выручка оператора связи поднялась на 1,9%, до 324,1 млрд руб., продолжив многолетний тренд, чему во многом способствовало расширение мобильной абонентской базы на 2,5%, до 108,8 млн, в целом по компании и на 2,8%, до 79,0 млн, в России. Доходы внутри страны по-прежнему приносят МТС более 90% выручки, которая в отчетном периоде поднялась на 2,8%, до 296,8 млрд руб. Большую ее часть сформировали мобильные услуги, на которых компания заработала  на 0,6% меньше, чем годом ранее, или 219,8 млрд руб. Услуги платного ТВ, доступа в Интернет и телефонии принесли на 0,8% меньше выручки, а именно 45,7 млрд руб. В свою очередь, на продажах телефонов и оборудования, удалось заработать почти на треть больше, или 34,9 млрд руб. Этот результат стал следствием расширения розничной сети и изменений в ценовой политике МТС.

Выручка от украинского сегмента бизнеса оператора связи поднялась на 9,8% г/г и составила 8,4 млн гривен. Доходы поднялись благодаря увеличению абонентской базы, широкому развертыванию 3G-сетей и некоторым изменениям в тарифной политике. В Белоруссии показатель вырос на 24,1%, до 485,9 белорусских рублей, прежде всего за счет услуг передачи данных и повышения большинства тарифов. Вместе с тем выручка МТС в Армении и Туркменистане упала на 19,0% и 9,5% соответственно.

Между тем операционные расходы компании с января по сентябрь продемонстрировали вдвое более высокие темпы роста по сравнению с выручкой и составили 257,8 млрд руб. (+3,6% г/г). Заметное влияние на этот результат оказало повышение себестоимости услуг и реализации товаров, а также общие и административные расходы. Как следствие, операционная прибыль компании в отчетном периоде снизилась на 3,9%, до 66,3 млрд руб.

Крупные финансовые вложения традиционно приносят оператору неплохие финансовые доходы, которые по итогам девяти месяцев 2016-го составили 4,2 млрд руб., хотя и сократились на 36% г/г. В свою очередь, финансовые расходы повысились с 19,3 млрд до 21,7 млрд руб. Немного скорректировали ситуацию к лучшему положительные курсовые разницы в размере 3,1 млрд руб. после такого же отрицательного результата прошлого года. Благодаря этому чистые финансовые расходы сократились на 13,4%, до 15,2 млрд руб. Впрочем, чистая прибыль МТС упала на 14,7% г/г, до 36,1 млрд руб., а OIBDA опустилась на 4,6%, до 127,5 млрд руб.

Долговая нагрузка компании за минувший год заметно снизилась, чистый долг сократился с 312,4 млрд до 240,4 млрд руб. На этом фоне соотношение NetDebt/OIBDA осталось на уровне 1,1x, что является лучшим показателем на российском рынке.

МТС  планирует продолжать расширение абонентской базы в нашей стране, наращивание дата-трафика и сервисов на основе передачи данных в России и Украине. Также компания намерена активнее развивать систему самообслуживания для обеспечения дальнейшего роста продаж телефонов и оборудования,  отказавшись от увеличения розничной сети, чтобы сосредоточиться на улучшении показателей рентабельности. Это позволяет надеяться на умеренный рост финансовых показателей МТС. Дополнительный интерес к бумагам оператора связи обеспечит привлекательная дивидендная политика, предполагающая повышение годовых дивидендов до 25-26 руб. на акцию в ближайшие три года. 

По мультипликатору P/E акции МТС недооценены как по сравнению отечественными, так и с ведущими мировыми аналогами, поэтому я рекомендую бумаги компании к покупке.

дивидендная доходность дивидендная политика мобильные пользователи мобильные устройства операторы сотовой связи отчетность МСФО расширение абонентской базы розничные продажи финансовые результаты

Комментарии

Добавить комментарий