• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Рубль катится вдоль черной полосы Источник: bg.ru
Cкачать пост

Рубль катится вдоль черной полосы

Комплекс факторов указывает на высокую вероятность ослабления рубля против доллара в горизонте ближайших месяцев

Рубль столкнулся с рядом негативных факторов, которые по отдельности, скорее всего, не смогли бы существенно повлиять на его курс, но в совокупности  способны вызвать его девальвацию.

27 февраля опубликован законопроект DASKA о новых американских санкциях против России. Эта инициатива получила поддержку среди республиканцев и демократов, поэтому шансы на принятие этого документа достаточно велики. Напомню, что это уже третья за полгода  попытка американских законодателей усилить антироссийские санкции. Предыдущие законопроекты не прошли чисто по техническим причинам: этому помешали промежуточные выборы в Конгресс США и шатдаун. 

Одним из главных пунктов в новом пакете санкций станет запрет сделок на покупку новых выпусков ОФЗ и ограничение на участие в проектах российской энергетической отрасли. Если закон примут, то отечественные нефтяные компании не смогут купить или арендовать технологии, товары или услуги стоимостью свыше $1 млн, которые используются при добыче нефти.  Россия не обладает передовыми технологиями в области бурения скважин для получения трудноизвлекаемой нефти, поэтому данная мера существенно ограничит возможности страны по дальнейшему наращиванию объемов добычи и, как следствие, сократит приток валюты.

Судя по тому, что эта новость практически никак не отразилась на курсе рубля, создается впечатление, что у рынка выработался иммунитет к разговорам о новых санкциях. Однако на этот раз пакет ограничительных мер, скорее всего, будет принят со всеми вытекающими последствиями для валютной ликвидности отечественного рынка.

Возможно, некоторое влияние на инвестиционный климат страны оказывает арест Майкла Калви — основателя одного из крупнейших ориентированных на Россию инвестфондов Baring Vostok. Этот арест дал иностранным инвесторам четкий негативный сигнал, что чревато ускорением оттока капитала. Более того, жесткое преследование американского бизнесмена в России может послужить дополнительным толчком к ужесточению санкций.

В марте Минфин направит на валютные интервенции в рамках бюджетного правила 310,0 млрд руб. (около $215 млн), что на 24% выше февральского показателя. Порядка 60 млрд руб. ЦБ потратит в рамках отложенной покупки валюты. Таким образом,  ежедневные интервенции ориентировочно составят $250 млн, что выше февральского объема, но некритично для отечественного валютного рынка. Вместе с тем с точки зрения сезонности потоков капитала наиболее комфортное  время для этого рынка уже закончилось. Начинается период увеличения импорта, впереди сезон  дивидендных выплат, что традиционно приводит к сокращению сальдо текущего счета. Следовательно, давление на рубль будет усиливаться.


Источник: данные ЦБ.

Также стоит отметить смягчившуюся риторику Банка России, опускающего переход к смягчению КДП уже в текущем году. К аналогичному выводу подталкивает заявление регулятора о снижении инфляционных ожиданий населения в феврале. Позиция ЦБ лишает рубль еще одной поддержки.

С технической точки зрения сейчас пара USD/RUB находится близ шестимесячного уровня поддержки, для преодоления которого нужен весомый драйвер. Однако в реальности есть комплекс позитивных для пары драйверов которые, вероятно, ослабят рубль. Я рекомендую покупать пару USD/RUB с целью 67 руб. в горизонте двух месяцев.

Банк России денежно-кредитная политика доллар/рубль инвестиционный климат России иностранные инвестиции новые санкции США против России политические риски санкции в отношении нефтегазового сектора РФ состояние российской экономики