• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Спонсор рубрики:
Tesla: новая американская мечта Источник: infolibre.es
Cкачать пост

Tesla: новая американская мечта

Старт предзаказов на Model 3 обещает быть успешным и сможет уже в 1-м текущего года существенно улучшить финансовую стабильность Tesla

Результаты Tesla за 4-й квартал 2015-го уже в общем и целом оценены. Продажи показали отличную динамику (+74,8% г/г), а выручка оказалась на $50 млн ниже консенсуса, предполагавшего рост на 27% г/г. При этом, как это часто случается на падающем рынке, реакция на негативные моменты отчетности преувеличена, а позитивные остаются в тени.

На мой взгляд,  Tesla в обозримом будущем достигнет успеха благодаря продажам и достаточному free cash-flow. То, что на данный момент компания не генерирует прибыль, мало волнует инвесторов. Для сравнения: Amazon за пять лет только в последнем квартале зафиксировал более-менее значимую прибыль, а между тем его акции с 2010-го выросли на 175%. Инвесторам нужна уверенность в том, что компания ускорит темпы развития. А для этого нужны продажи, и cash flow, который будет покрывать текущую деятельность и дальнейший рост. История с разводнением общего количества акций для выполнения требований по обеспечению кредитов в первую очередь указывает на то, что если в ближайшем времени ситуация со свободными денежными средствами не улучшится, рассчитывать на новые кредиты компании будет проблематично. 

Валовая маржа Tesla в 4-м квартале снизилась до 18% с 24,7%, зафиксированных кварталом ранее. Таким образом, очевидно, что в существенной мере катализатором продаж явилось снижение средней цены. Однако благодаря этому впервые за долгое время денежный поток от ключевого вида деятельности (cash flow from core operations) вышел у положительную область, оказавшись на уровне $178,9 млн. Это первый и существенный плюс.

В 2015 году Tesla показала беспрецедентные успехи по продажам в премиум-классе (Model S и предзаказы на Model X). На этом рынке в США она бесспорный лидер по темпам роста. 

US Luxury Car Sales Tesla

Источник: cleantechnica.com

В текущем году стартуют полноценные продажи Model X. Илон Маск уже подтвердил, что тест-драйвами автомобиля водители остаются очень довольны. Это позволяет прогнозировать на 2016-й рост продаж на 80% по сравнению с прошлогодним. Учитывая, что в 2015 году в США был побит 15-летний рекорд по объему реализации автомобилей, можно ожидать, что позитивная тенденция продолжится и в текущем году.

Tesla sales projection 2016

Источник: отчетность Tesla.

Однако главной надеждой компании на взрывной рост продаж выступает ориентированная на массовый рынок Model 3. Давайте прикинем ее шансы на успехи в США. Компания подтвердила, что стартовая цена электромобиля составит $35 тыс., однако с учетом льгот, полагающихся в США при покупке товаров, не наносящих ущерба окружающей среде, итоговая фактическая цена опустится до $25 тыс. Согласно исследованию Bloomberg, именно эта цена соответствует нижней границе ожиданий американского покупателя. 

BNEF-EV1

Источник: Bloomberg.

В следующем месяце компания начнет принимать предзаказы на этот автомобиль. Илон Маск10 февраля  твитул сообщение о том, что сумма, необходимая для резервирования Model 3, снижена с $5 тыс. до $1 тыс. Подытожим: средний американец, получающий $2,5 тыс. в месяц, за $1 тыс. сможет зарезервировать для себя электрокар, который через год или купит по цене среднего автомобиля на бензиновом двигателе, или возьмет по одной из многочисленных кредитных и лизинговых программ. Таким образом, улучшение cash flow компании может произойти уже в текущем квартале, после начала резервирования Model 3.

Я считаю, что принципиально неправильно сравнивать Tesla с компаниями традиционного автопрома, так же, как на раннем этапе становления Apple ее акции некорректно было сравнивать с ключевыми компаниями, производящими приборы для радиосвязи. Потенциал Tesla заключается в возможности создать рынок электрокаров в США и остальном мире и вывести на него продукт, ориентированный на массового покупателя.  И неважно, какой будет цена на нефть в перспективе. Сейчас у компании, как и у всего фондового рынка, сложный период, связанный с повышенными рисками, и цена акций Tesla это отражает. Определенный нисходящий потенциал на фоне всего падающего рынка у ее бумаг есть. Однако, чтобы котировки упали намного ниже $140,  требуется как минимум разочаровывающая статистика по предзаказам на Model 3. А этого, скорее всего, не случится.

Инвестировать в акции американских компаний можно через приобретение бумаг специализированного ETF, торгуемого на Московской бирже.

Tesla Motors инновационные проекты инновационные технологии перспективы развития потенциал роста финансовые показатели электромобиль

Комментарии

  1. Оставьте свой адрес, и мы сообщим о новых комментариях
    captcha
    обновить код

    *неправильный код

  2. Оставьте свой адрес, и мы сообщим о новых комментариях
    captcha
    обновить код

    *неправильный код

Оставьте свой адрес, и мы сообщим о новых комментариях
captcha
обновить код

*неправильный код

Добавить комментарий