• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Спонсор рубрики:
АВТОВАЗ теряет оптимизм
Cкачать пост

АВТОВАЗ теряет оптимизм

Руководство АВТОВАЗа понизило прогноз по объемам продаж на российском рынке. В начале нынешнего года планировалось нарастить объемы реализации автомобилей Lada в России на 2%. Однако, как сообщают СМИ, теперь глава компании Игорь Комаров рассчитывает, что в 2013 году будет продано примерно на 10% автомобилей меньше, чем годом ранее.



В качестве причин ухудшения прогноза названо общее падение российского автомобильного рынка, который, по мнению президента АВТОВАЗа, сохранит негативные темпы роста до осени.

Таким образом г-н Комаров предполагает, что в 2013 году в России будет продано порядка 484 тыс. Lada против 537 тыс. в прошлом году. Однако, на мой взгляд, прогноз руководства можно подвергнуть сомнению. Глава компании ожидает, что продажи упадут так же, как и рынок в целом, то есть на 10%. Однако у Lada в прошедшие месяцы они снижались заметно быстрее чем по автомобильному сегменту. Так, в мае АВТОВАЗ сократил продажи на 18% на фоне падения рынка на 12% в годовом выражении. По итогам пяти месяцев показатели компании снизились на 8%, тогда как авторынок сократился на 4% г/г. Более того, АВТОВАЗ снижал объемы продаж Lada и на растущем рынке: в прошлом году они просели на 7%, притом что российский авторынок прибавил 11%. Динамика операционных результатов АВТОВАЗа связана не только с ухудшением общей конъюнктуры, но и с потерей рыночной доли продукции компании. По итогам пяти месяцев 2013 года она составила 17,4% против 18,4% в 2012 году и 22% в 2011 году. По моим прогнозам, падение рынка автомобилей по итогам 2013 составит 2%, а продажи АВТОВАЗа уменьшатся на 12-15%, до 460-475 тыс. единиц.



Ухудшение конъюнктуры на российском автомобильном рынке является результатом ухудшением экономической стабильности, которое, как правило, сопровождается падением потребительского спроса, в первую очередь на товары длительного пользования. Кроме того, ввиду сохраняющихся высоких ставок по автокредитам замедляется автокредитование — один из ключевых драйверов спроса на автомобили. Президент АВТОВАЗа отмечает, что снижение потребительского спроса в первую очередь традиционно отражается на продажах в бюджетном сегменте, к которому относятся модели Lada. Это, вероятно, должно объяснять сокращение показателей. Однако на этот раз данная тенденция не подтверждается, о чем свидетельствует динамика других марок экономкласса. В частности, продажи Renault, несмотря на сокращение авторынка, выросли на 13% в январе-мае в годовом выражении. Также сохраняется исключительно положительная динамика у китайских брендов: реализация Chery растет на 16% г/г, Great Wall — на 83%, Lifan — на 14%, Geely — 76%. Российский автопроизводитель СОЛЛЕРС демонстрирует практически стабильную динамику продаж бюджетных внедорожников.

Я полагаю, что ситуация на авторынке должна начать улучшаться в 3-м квартале. Это станет возможно, если ЦБ РФ пойдет на смягчение монетарной политики ради краткосрочного стимулирования экономического роста. Ставки по автокредитам, которые определяются с учетом стоимости фондирования, благодаря мерам центробанка могут начать снижаться с текущих слишком высоких уровней 13-14%. Хотя банки не настроены на ускорение темпов кредитования из-за напряженной ситуации, складывающейся с просрочкой в сегменте автокредитов, улучшение условий предоставления займов все же возможно, поскольку, на мой взгляд , это один из наименее рискованных источников дохода для банка.

Таким образом, во второй половине года авторынок ожидает если не рост, то хотя бы стабилизация. Полагаю, показатели АВТОВАЗа также будут сокращать отставание от уровней годичной давности за счет повышения популярности Lada Largus, а также запуска продаж новой Lada Kalina. 17 июня компания сообщила, что первые автомобили для тест-драйва уже были отгружены дилерам, так что в конце июня — начале июля новая модель выйдет на рынок. Можно ожидать, что новая Kalina повторит успехи модели Granta по динамике роста продаж. Напомню, что в январе-мае текущего года Lada Granta было продано вдвое больше, чем в аналогичный период 2012-го.




Долгосрочная рекомендация по акциям АВТОВАЗа — «покупать», поскольку с начала года компания потеряла в стоимости 44% и теперь слишком дешево оценена рынком по сравнению с аналогами. Целевая цена обыкновенных акций АВТОВАЗа, полученная с помощью оценки методом сравнительного анализа, составляет 11,8 руб. Потенциал роста — 29%.

Комментарии

  1. Оставьте свой адрес, и мы сообщим о новых комментариях
    captcha
    обновить код

    *неправильный код

  2. Оставьте свой адрес, и мы сообщим о новых комментариях
    captcha
    обновить код

    *неправильный код

Оставьте свой адрес, и мы сообщим о новых комментариях
captcha
обновить код

*неправильный код

Добавить комментарий