• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Главные события на рынке долга Источник: finiq.ru
Cкачать пост

Главные события на рынке долга

Корпоративный фон на прошедшей неделе довольно разносторонний: «Сургутнефтегаз» опровергает свое участие в «большой приватизации», ЦБ не находит консенсуса с АСВ, «Мечел» закрывает сделки по реструктуризации долга, вдохновляя инвесторов

В энергетическом сегменте «Россети» рассматривают возможность в июле разместить облигации в пользу ВЭБа на 10-15 млрд.руб. 1 июня ВЭБ сообщал, что его наблюдательный совет принял решение о приобретении до 100% десятилетних облигаций «Россети» на 25 млрд.руб. Текущая доходность по бумагам «Россети» составит 11,56-11,68%.

В нефтегазовом сегменте вообще, и в части обсуждения планов т.н. «большой приватизации» любопытно, что «Сургутнефтегаз» не интересуется покупкой долей в «Башнефти» и «Роснефти». Это было озвучено на собрании акционеров гендиректором «Сургутнефтегаза» Владимиром Богдановым. Напомню, что зимой этого года среди инвесторов было распространено мнение об участии компании с крупнейшим запасом ликвидности в приватизации госактивов.

ПАО «Татнефть», входящее в десятку крупнейших российских нефтяных компаний, приобрело долю в 34,28% в уставном капитале банка «Зенит». До этого компания не располагала акциями банка.

В сегменте телекоммуникаций привлекает внимание сообщение о новой кредитной линии, выделенной «Мегафону» Сбербанком. Ее размер — 30 млрд.руб., срок действия — до 2022 г. Средства будут направлены на общекорпоративные цели. Процентная ставка не раскрывается. Кроме того, оператор договорился о пролонгации сроков погашения двух кредитов, привлеченных в 2012 г. Срок погашения кредита на 29,5 млрд.руб. продлен до 2022 г. с 2018 г., кредита на 37,7 млрд.руб. — до 2023 г. с 2020 г. Чистый долг «Мегафона» на 31 марта 2016 г. составил 172,28 млрд руб. Средневзвешенные ставки привлеченных компанией рублевых займов составляли на начало года 10,62%.

Brunswick Rail (ООО «Брансвик Рейл Лизинг», оперирует на российском рынке оперативного лизинга железнодорожных грузовых вагонов) получила в I квартале прибыль по МСФО в $43,8 млн. против убытка $24,7 в сопоставимом прошлогоднем периоде. Одновременно сообщается, что компания готова обсуждать выкуп евробондов по 51% от номинала или по 38% с обменом на новые. Речь идет о выпуске с погашением в ноябре 2017 г. (ISIN XS0850393264, 6,5% купон) объемом $600 млн. Предусматривается два варианта обратного выкупа бумаг. Первый заключается в полном выкупе облигаций по 51% номинала, второй — в комбинации выкупа (38% номинала) и конвертации 35% номинала в субординированные бумаги. Это последние условия, озвученные эмитентом. Кредиторы предлагали выкупить бумаги по 55-60% от номинала, а оставшийся номинал конвертировать в старшие и субординированные конвертируемые облигации  и акции. Переговоры идут довольно напряженно, консенсуса пока нет. Сейчас выпуск котируется 51,33% номинала с YTM 67,84%. В прошлом году он был довольно популярен у крупных управляющих компаний, в частности, они входили в портфель «ВТБ Фонд Еврооблигаций».

В банковском сегменте, на мой взгляд, выделяются новости о том, что АСВ фактически перешло к самостоятельной санации «Крайинвестбанка», продлив срок действия временной администрации еще на полгода. На этом фоне любопытно, что Банк России не одобрил стратегию развития банка «Российский капитал» (дочерняя структура АСВ) в качестве мегасанатора, что может поставить под вопрос очередную докапитализацию (через ОФЗ) «Российского капитала» на 9,8 млрд руб. Банк уже дважды получал ОФЗ на 5,36 млрд руб. в октябре 2015 года и на 8,2 млрд руб. в апреле 2016 г. ЦБ, кроме того, планирует создание нового специального фонда по санации банков, 100% собственником которого намерен стать сам.

Регулятор также планирует провести тестовый выпуск облигаций Банка России до конца года, возможно, в ноябре, и склоняется к варианту купонных облигаций. Это потенциально создаст третий центр эмиссии инструментов с минимальным риском, который составит конкуренцию ОФЗ и бумагам «Сбербанка».

Тревогу внушает рост доли ценных бумаг в активах «Русского Стандарта», принимая во внимание, что 90% портфеля одновременно являются обеспечением сделок РЕПО. Возникают опасения по поводу формирования своеобразной локальной пирамиды. Кредитный портфель «Русского Стандарта» с начала 2016-го г. сократился на 36,1 млрд руб., в большей степени за счет розницы, при этом просрочка по портфелю в целом выросла почти в два раза, перевалив через отметку 35%. Это привело к резкому увеличению резервирования и давлению на капитал.

В металлургическом сегменте ПАО  «Мечел» закрыло сделку по продаже АО «Газпромбанк» 49% в проекте разработки Эльгинского месторождения коксующихся углей за 34,3 млрд руб. Также  «Мечел» погасил задолженность перед Сбербанком по процентам в 2,8 млрд руб. Это сразу вдохнуло оптимизм в держателей бумаг компании. Улучшение ситуации вокруг «Мечела» также хорошо влияет и на весь отраслевой портрет рынка.

Технические дефолты на прошлой неделе допущены ООО «Мир мягкой игрушки» — по облигациям серии БО-02 (купонная выплата) и ООО «Мир строительных технологий» — по облигациям серии 01 (купонная выплата). Объемы дефолтов незначительные.

Перечень облигаций, вокруг которых было совершено наибольшее число сделок, приведен ниже.

Brunswick Rail АСВ Мегафон Мечел приватизация Россети Российский Капитал Рынок долга Сургутнефтегаз Татнефть