• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Долговые инструменты сфокусировались на ключевой ставке Источник: img03.rl0.ru
Cкачать пост

Долговые инструменты сфокусировались на ключевой ставке

На прошедшей неделе динамика долговых и денежных рынков определялась прежде всего решением ЦБ по ключевой ставке на фоне стабилизации рынков и существенного снижения инфляционных рисков

Общий макроэкономический фон остается нейтральным. Восстановление нефтяных котировок подошло к концу: Brent не удается преодолеть уровень $52 за баррель, она закончила неделю на отметке $50,45, WTI колеблется около $48,91. РТС завершил пятидневку на отметке 924,65 пункта, ММВБ остановился на уровне 1903,61. Банк России заложил в обновленный базовый сценарий на 2016-2018 годы цену на нефть Urals на среднем уровне $40. Иран наращивает экспорт быстрее, чем ожидалось. Доходы РФ от экспорта газа в январе-апреле упали на 29%.

Центральным событием минувшей недели, безусловно, стало заседание ЦБ РФ. Регулятор снизил ключевую ставку на 0,5 п.п., до 10,5%, во многом следуя ожиданиям рынка, накапливающимся с начала года, а также ориентируясь на замедление инфляции. Вместе с тем это смягчение скорее носит экспериментальный характер: ЦБ отмечает, что денежно-кредитные условия в России в ближайшее время останутся умеренно-жесткими.

Минфин оценил объем ипотечных облигаций банков на ближайшие год-два в 1 трлн руб.

Розничные банки показывают рост маржинальных показателей в 1-м квартале 2016 года, что является следствием оживления рынка. Наиболее сильные результаты представил Тинькофф Банк.

ЦБ отозвал лицензию у банка Финансовый стандарт.

С 31 мая по 6 июня индекс потребительских цен не рос. С начала января рост цены поднялись на 2,9% против 12,9% за тот же период 2015-го. Впрочем, ЦБ ожидает, что инфляция в июне окажется выше прогноза.

Объем денежной базы в РФ в узком определении за неделю с 27 мая по 3 июня 2016 года уменьшился на 11,2 млрд руб. — с 8,458 трлн руб. до 8,446 трлн руб. Ставки Mosprime ожидаемо снижаются и лежат в диапазоне 11-11,44% против 11,36-11,51% неделей ранее. Задолженность банков по операциям РЕПО перед ЦБ замедляет сокращение и составляет 264,2 млрд руб. против 289,5 млрд руб. неделей ранее. Средневзвешенная ставка по аукционам РЕПО в рублях по их итогам 8 июня составляла 11,93%. Очевидно, что в начале этой недели она снизится вслед за фиксированной. На аукционах валютного РЕПО банки резко увеличили активность и привлекли $15,2 млрд под 2,44-2,46% на 28 дней. Большая часть сделок ($11,2 млрд) относится к внеочередным аукционам в пятницу. Возможно, эти операции были предприняты по согласованию с регулятором для обеспечения крупных операторов рынка ликвидностью на случай всплеска волатильности рубля после решения о снижении ставки. Сальдо операций ЦБ с банковским сектором по представлению и абсорбированию рублевой ликвидности на 3 июня составило 178,10 млрд руб.

Доходности в ОФЗ снизились в среднем на 0,22 п.п., более существенно — в инструментах длинной дюрации. Форма кривой остается неправильной, что говорит о сохраняющихся рыночных ожиданиях относительно дальнейшего смягчения кредитной политики.

В нефтегазовом сегменте рынка корпоративного долга YTM снизились на 0,05 п.п. В транспортном выросли на 0,55 п.п., главным образом, в бумагах РЖД, близких к погашению. В торговом сегменте доходности уменьшились на 0,17 п.п., сохраняется волатильность в бумагах Аптечной сети 36,6. В телекоммуникационном сегменте они снизились на 0,09, причем здесь картину кривой уже вторую неделю подряд искажают флуктуации в бумагах Мегафона 5-й серии и МТС, ближней, до трех месяцев, дюрации. В энергетическом, банковском и строительном сегментах практически без изменений. В металлургическом секторе обстановка продолжает нормализоваться, в особенности с учетом ситуации вокруг Мечела. В целом рынок выглядит лучше, чем в начале месяца, хотя и пришел в некоторое отраслевое неравновесие на фоне снижения ключевой ставки.

Доходности в суверенных еврооблигациях снизились на 0,19 п.п.

Приток зарубежных инвестиций на российский рынок акций, по данным EPFR, усилился. За неделю, закончившуюся 8 июня, клиенты фондов, ориентированных на Россию, принесли $36,1 млн, превысив результат предыдущей недели ($8,2 млн) почти вчетверо. Однако даже с учетом того, что за две недели инвесторы вложили в российские фонды более $44 млн, отток капитала продолжается и составляет $215 млн.

YTM денежный рынок Долговые рынки инфляция ключевая ставка кривые доходности ЦБ цены