• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Долговые инструменты остались без ориентира Источник: amazonaws.com
Cкачать пост

Долговые инструменты остались без ориентира

На рынке долга естественным образом отражается связанная с повышенной волатильностью рубля общая неопределенность в финансовой сфере

Макроэкономический фон на прошлой неделе вынудил игроков на рынке долга повременить с реализацией каких бы то ни было стратегий. Углубление падения цен на нефть и новая фаза девальвации рубля и их неожиданное восстановление под занавес недели оказались крайне неприятным фоном для малотолерантных к риску инвесторов в облигации. Экономические власти вновь  дают пессимистические прогнозы относительно бюджетной стабильности в 2016 году. По-прежнему нет твердого решения по спасению ВЭБ. Да и отзыв лицензии и выявленные искажения отчетности у Внешпромбанка способны бросить тень на весь первый эшелон банковского сектора.

Рейтинговое агентство Moody’s поставило на пересмотр с возможностью понижения рейтинги 12 горнодобывающих и 32 нефтегазовых компаний региона EMEA, в том числе Газпрома, Роснефти, ЛУКОЙЛа, НОВАТЭКа, Башнефти, Татнефти, Борца, IGSS, Казмунайгаза, Nostrum Oil&Gas, Металлоинвеста, Норильского никеля, Nordgold, СУЭКа, АЛРОСы, Uranium One, на фоне продолжающегося падения цен на сырьевые товары

В эту пятницу, 29 января, состоится заседание ЦБ РФ по ключевой ставке. Хотя аналитики в основном сходятся на том, что регулятор оставит ее без изменений, не исключено, что резкие темпы девальвации могут заставить его ненадолго поднять ставку. Объем денежной базы в узком определении на 15 января составил 8 374,8 млрд руб. против 8 745,9 млрд руб. на 31 декабря.

К пятнице кривая доходности ОФЗ претерпела малозначительные изменения по сравнению с закрытием прошлой недели. В среднем доходности по всем выпускам упали на 0,02 п.п. Сначала неделя была полна распродажами на фоне обвала курса национальной валюты, в разное время доходности ОФЗ росли на 20 б.п., достигая отметки 11,1% по «длинным» выпускам. Однако разворот на валютном рынке вернул спрос на госбумаги. К закрытию рост ставок на среднесрочном отрезке составлял в среднем 5 б.п., а а на дальнем они даже припали на 4 б.п., до 10,89%, по ОФЗ-26212. В результате в среднем картина рынка суверенного рублевого долга осталась прежней.

В нефтегазовом сегменте рынка корпоративного долга ожидаемо выросли доходности в ближних выпусках, отражая усилившуюся тревогу инвесторов относительно ценовых перспектив нефти.

В транспортном сегменте аппроксимирующая кривая доходностей слегка поменяла форму, приближаясь к горизонтальной. В среднем доходности здесь сократились на 0,17 п.п. Похожая картина сложилась и в торговом сегменте, где доходности упали даже больше, в среднем на 0,96 п.п. В телекоммуникационном, строительном и энергетическом сегментах существенных изменений не отмечается.

В металлургическом сегменте доходности снижаются главным образом на положительных новостях вокруг Мечела, иск в отношении которого со стороны ВТБ окончательно прекращен.

Доходности в банковском сегменте снижаются в среднем на 0,91 п.п., хотя сама форма их распределения по-прежнему выглядит наиболее удручающей на всем рынке. Вместе с тем это неудивительно, так как этот сегмент наиболее чувствителен к неблагоприятному внешнеэкономическому фону. Неуверенность инвесторов также сильно подогревается ситуацией вокруг Внешпромбанка, так как выявленные огромные прорехи в капитале и отзыв лицензии у представителя топ-50 отечественной банковской системы, бросают тень и на весь первый эшелон кредитных учреждений.

Доходность российских еврооблигаций менялась разнонаправленно. В суверенном сегменте она снизилась на 2-5 б.п. на коротком и среднем отрезках и незначительно выросла на длинном участке кривой. В финансовом секторе доходность преимущественно повышалась в диапазоне 5-15 б.п. В корпоративном сегменте также преобладал рост доходности. По бумагам Газпрома, Роснефти, РЖД он колебался от 5 до 15 б.п. Доходность снижалась по бумагам Северстали (3-17 б.п), ЛУКОЙЛа (1-6 б.п.) и коротким выпускам НОВАТЭКа.

Совокупный отток средств в инвестирующие в российские активы фонды, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), с 14-го по 20 января ускорился до $91,8 млн против $70 млн неделей ранее ​​. Таким образом, отток средств из фондов увеличился на 30%.

аппетит к риску Внешпромбанк волатильность девальвация рубля долговые инструменты доходности ОФЗ падение цен на нефть Рынок долга