• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
МГТС пока дороговата для покупки Источник: appspot.com
Cкачать пост

МГТС пока дороговата для покупки

Умеренно позитивная отчетность за девять месяцев текущего года и стабильное положение на рынке не отменяет переоцененности акций МГТС

МГТС отчиталась о результатах деятельности за девять месяцев и 3-й квартал текущего года.  Представленный документ свидетельствует о том, что, несмотря на экономический спад в РФ, выручка компании с января по сентябрь поднялась на 3% г/г, до 29,5 млрд руб., а себестоимость продаж увеличилась только на 1%, до 16,4 млрд. Основным драйвером роста выручки остается сегмент услуг связи. С начала года по 30 сентября чистая прибыль МГТС повысилась на 28,3%, до 9,6 млрд руб., что дает мне основания оценить ее отчетность как достаточно сильную.

Напомню, что МГТС оперирует в самом высокодоходном  московском регионе и совместно с МТС предоставляет мобильные и проводные услуги связи, в том числе:

  • широкополосный доступ в Интернет,
  • фиксированная телефония,
  • платное ТВ,
  • сотовая связь,
  • мобильный Интернет,
  • мобильное ТВ.

GPON Наличие высокоскоростной оптоволоконной линии связи позволяет компании передавать данные с внушительной скоростью 500 мбит/cек. МГТС  тесно сотрудничает с государством и реализует ряд проектов по заказу правительства Москвы. 

Судя по структуре доходов, большая часть выручки МГТС генерируется сегментом городской телефонной связи, а свои услуги компания в основном предоставляет физлицам. 

 

 

В последние три года выручка МГТС росла в основном за счет ежегодной индексации тарифов на связь в условиях уже насыщенного рынка, судя по завышенному числу абонентских линий. Так, в апреле этого года Федеральная служба по тарифам разрешила повысить стоимость самого популярного у физлиц пакетного безлимитного тарифа на 3,5%. В результате стоимость пакета увеличилась с 487 руб. до 504 руб.

Операционную прибыль МГТС не удается  наращивать теми же темпами, что и выручку. В прошлом году операционная прибыль сократилась с 15,1 млрд руб. до 13,6 млрд. Объем реальных денежных средств, сгенерированных МГТС в 2014 году, составил 18,4 млрд руб. Судя по показателям 1-го полугодия текущего года, нас ждет снижение объема средств от операционной деятельности  по итогам года при прогнозе 17 млрд руб.

Между тем с 2012 года компания не генерировала убытков и сохраняла рентабельность  на уровне 34%. 

Немаловажно для оценки компании  напомнить, что ее ключевым акционером является АФК Система. Судя по управлению портфелем холдинга, его владелец Владимир Евтушенков зарекомендовал себя как эффективный управленец и стратег. Притом что стационарная телефонная связь во многом уступила место мобильной, симбиоз МТС и МГТС, в том числе использование возможностей МТС Банка, в портфеле Системы выглядит оптимально. 

Сравнительный анализ по мультипликаторам

Анализ мультипликаторов показывает, что МГТС торгуется с 16%-й премией к аналогам из развивающихся стран и с дисконтом 32% к аналогам с развитых рынков. В случае с МГТС, на мой взгляд, более релевантным выглядит сравнение с первой выборкой. Судя по нему, на данный момент акции МГТС  переоценены, поэтому я рекомендую их держать. 

Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного  из крупнейших и надежных брокеров страны.

выручка доступ к Интернету мобильный интернет операторы сотовой связи отчетность подключение к ШПД прибыль сотовая связь стационарная связь финансовые показатели